股票代码：002500.SZ                   股票简称：山西证券              山西证券股份有限公司         公司债券（第一期）召募评释书        （太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼） 本期债券刊行金额：         不杰出东说念主民币20亿元（含20亿元） 担保情况：             无担保 信用评级结果：           刊行东说念主主体信用等级为AAA，未设债项评级 刊行东说念主：              山西证券股份有限公司 主承销商：             中德证券有限包袱公司、中信证券股份有限公司 信用评级机构：           中诚信国际信用评级有限包袱公司                  牵头主承销商/簿记管理东说念主        （北京市向阳区开国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层）                  联席主承销商/受托管理东说念主     （广东省深圳市福田区中心三路 8 号超卓期间广场（二期）北座）  签署日期：       年     2025   6    16     月   日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                        声       明      刊行东说念主将实时、刚正地履行信息表现义务，刊行东说念主过甚全体董事、监事、 高档管理东说念主员或履行同等职责的东说念主员保证召募评释书信息表现的真实、准确、 无缺，不存在子虚纪录、误导性阐发或首要遗漏。      主承销商已对召募评释书进行了核查，阐明不存在子虚纪录、误导性阐发 和首要遗漏，并对其真实性、准确性和无缺性承担相应的法律包袱。      刊行东说念主承诺在本期债券刊行设施，不径直或者迤逦认购我方刊行的债券。 债券刊行的利率或者价钱应当以询价、招标、条约订价等姿色确定，刊行东说念主不 会把持刊行订价、暗箱操作，不以代持、相信等姿色谋取不正大利益或向其他 相关利益主体运输利益，不径直或通过其他利益相关标的参与认购的投资者提 供财务资助、变相返费，不出于利益交换的目的通过关联金融机构相互持有彼 此刊行的债券，子虚施其他违背刚正竞争、破裂商场纪律等行为。刊行东说念主的控 股股东、现实限定东说念主不组织、指使刊行东说念主实施上述行为。      刊行东说念主如有董事、监事、高档管理东说念主员、持股比例杰出5%的股东过甚他关 联方参与本期债券认购，刊行东说念主将在刊行结果公告中就相关认购情况进行披 露。      中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所对债券刊行的注册或审核，不 代表对债券的投资价值作出任何评价，也不标明对债券的投资风险作出任何判 断。凡欲认购本期债券的投资者，应当厚爱阅读本召募评释书全文及相关的信 息表现文献，对信息表现的真实性、准确性和无缺性进行寂寥分析，并据以独 立判断投资价值，自行承担与其相关的任何投资风险。      投资者认购或持有本期债券视作同意召募评释书对于权利义务的商定，包 括债券受托管理条约、债券持有东说念主会议法则及债券召募评释书中其他相关刊行 东说念主、债券持有东说念主、债券受托管理东说念主等主体权利义务的相关商定。      刊行东说念主承诺根据法律法则和本召募评释书商定履行义务，接受投资者监 督。     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                    首要事项领导   请投资者存眷以下首要事项，并仔细阅读本召募评释书中第一节“风险提 示及评释”等相关章节。   一、公司的主体信用等级为AAA，本期债券不设评级；限定2025年3月31 日，公司净资产为185.16亿元（限定2025年3月31日合并财务报表中股东权益合 计），合并口径资产欠债率为66.07%（总资产和总欠债以扣除代理买卖证券款 规划）；本期债券上市前，公司最近三年包摄于母公司扫数者的净利润分别为 润为6.35亿元（2022年、2023年以及2024年合并报表中包摄于母公司扫数者的 净利润平均值），最近三年平均可分拨利润足以支付本期债券一年的利息。   二、经2023年4月26日召开的第四届董事会第十六次会议和2023年5月26日 召开的2022年度股东大会审议通过，同意本次公司债券刊行的相关职责。   三、债券持有东说念主会议根据《债券持有东说念主会议法则》所审议通过的决议，对 扫数本次未偿还债券持有东说念主（包括未出席会议、出席会议但明确抒发不同意见 或弃权的债券持有东说念主）均有同等不休力。债券持有东说念主认购、购买或以其他正当 姿色取得本期债券均视作同意并接受公司为本次债券制定的《债券持有东说念主会议 法则》并受其不休。   四、根据《证券法》等相关规矩，本期债券仅面向专科投资者中的机构投 资者刊行，普通投资者和专科投资者中的个东说念主投资者不得参与刊行认购。本期 债券上市后将被实施投资者得当性管理，仅专科投资者中的机构投资者参与交 易，普通投资者和专科投资者中的个东说念主投资者认购或买入的交易行为无效。   五、经中诚信国际信用评级有限包袱公司空洞评定，公司主体耐久信用等 级为AAA级，评级估量为放心，本期债券不设评级。本期债券存续期间，资信 评级机构将持续表现含刊行东说念主主体评级结果的评级请问。   六、最近三年及一期，刊行东说念主包摄于母公司股东的净利润分别为57,446.57 万元、61,976.15万元、71,183.18万元和24,955.81万元。证券公司谋划状态对质 券商场的耐久发展过甚短期运行趋势都有较强的依赖性。如果证券商场行情走      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 弱，证券公司的经纪、投资银行、自营和资产管理等业务的谋划难度将会增大， 盈利水平可能受到较大影响。证券商场行情受国民经济发展速率、宏不雅经济政 策、行业发展状态以及投资者心扉等诸多身分影响，存在一定的不确定性。因 此，公司存在因证券商场波动而导致收入和利润不放心的风险。      七、根据中国证券业协会统计信息，限定2024年12月31日，共有证券公司 务转型与翻新，大肆拓展国际业务等举措纷繁谋求快速冲突。证券行业进入以 领域化、互异化、国际化为主要象征的新的竞争时期。行业分化还是泄漏并在 拉大差距，异日如果未能攥紧时机取得翻新恶果和推广成本实力，则本公司的 业务将靠近严峻的挑战。      除了证券公司之间日益厉害的商场竞争，生意银行、保障公司和其他非银 行金融机构也连续通过翻新的业务品种和模式向证券公司传统业务领域浸透， 同证券公司形成了竞争。上述身分可能对本公司在行业中的竞争地位产生不利 影响。      八、就经纪业务而言，本公司证券营业部还是初步完结世界化布局。限定 深圳、天津、重庆等经济相对发达的地区。但山西省内经纪业务仍将是公司经 纪业务放心增长的基石，本公司是山西省内营业网点最多的证券公司，在山西 省内具有较着的区域上风。就承销业务而言，本公司工作的客户分散平庸，具 有世界化特征，但山西省内企业仍是本公司承销业务的枢纽潜在客户，现在本 公司在山西省内已储备了一定的客户资源。就资产管理业务而言，山西省内集 中了放心的客户群体，高净值客户较多，在致力于于于作念精作念强山西省内商场的同 时，本公司将进一步开拓世界商场，以升迁资产管理业务的领域和上风。      因此，若中国宏不雅经济步地，十分是山西省内经济状态发生首要不利变化， 可能对本公司的放心谋划及异日业务开拓产生不利影响，进而影响公司财务状 况。      九、就大量商品交易及风险管理业务而言，公司此项业务主要集合在模范 仓单工作业务上，包括仓单商定购回及仓单购销。波及到交易所上市品种的上    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 下贱产业链相关的原材料、产制品的期货现货销售采购、商定购回和到期交割 业务，为产业客户提供风险管理工作的同期获取收益。2022年、2023年和2024 年，本公司大量商品交易及风险管理业务收入占当期主营业务收入的比例分别 为36.47%、19.91%和7.91%，大量商品交易及风险管理业务支拨占当期主营业 务支拨的比例分别为41.46%、23.65%和9.60%，最近三年合座占比相对较大。 为管控业务产生的风险，公司将梳理并完善现货委派及仓库供应商的管理，明 确现货委派过程管控，审慎开展非标业务，作念到事前规避风险，同期完善内控 轨制，加强仓储供应商尽调，选拔国有仓库或自建仓库，确保现货资产安全。   针对交易敌手方无法践约的情况，公司积极遴选诉讼、仲裁等法律技巧， 努力保全公司财产，减少相关损失，争取最为有意的结果，但若相关诉讼或纠 纷的判决对公司不利，或出现判决践诺情况不及以弥补公司损失及判决难以执 行等情况，公司的财务状态和谋划功绩亦会受到一定影响。   十、本公司所处的证券行业是受到高度监管的行业，业务谋划与开展受到 国度种种法律、法则及表自便文献的监管。如果国度对于证券行业的相关法律、 法则和政策发生变化，可能会引起证券商场的波动和证券行业发展环境的变化， 进而对本公司的各项业务产生影响。因此，本公司靠近由于政策法则变化而产 生的风险。   十一、本次刊行扫尾后，公司将尽快向深圳证券交易所提倡对于本期债券 上市交易的央求。本期债券稳健深圳证券交易所上市条件，将遴选匹配成交、 点击成交、询价成交、竞买成交及协商成交的交易姿色。但本期债券上市前， 公司财务状态、谋划功绩、现款流和信用评级等情况可能出现首要变化，公司 无法保证本期债券上市央求能够获取深圳证券交易所同意，若届时本期债券无 法上市，投资者有权选拔将本期债券回售予刊行东说念主。因公司谋划与收益等情况 变化引致的投资风险和流动性风险，由债券投资者自行承担，本期债券不可在 除深圳证券交易所除外的其他交易局面上市。   十二、请问期内刊行东说念主新增借款数额较大、增速较快，主如若由于刊行东说念主 业务发展需要及行业属性等，刊行东说念主主要依靠拆入资金、正回购业务、银行借 款、收益凭证及刊行债券等补充业务发展所需的流动资金。请问期各期末，公 司合并口径的资产欠债率（扣除代理款）分别为72.24%、71.19%、70.57%和       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 述新增借款稳健相关法律法则的规矩，属于公司渊博谋划行为范围。公司财务 状态稳健，现在扫数债务均按时还本付息，上述新增借款事项不会对公司谋划 情况和偿债才气产生不利影响。      十三、受国度宏不雅经济运行状态、货币政策、国际环境变化等身分的影响， 债券商场利率存在波动。由于本期债券遴选固定利率，在本期债券存续期内， 如果异日商场利率波动，可能会使投资者现实投资收益水平存在一定的不确定 性。      十四、2022年度、2023年度、2024年度和2025年1-3月刊行东说念主谋划行为产生 的现款流量净额分别为12.26亿元、9.26亿元、80.66亿元和-19.02亿元。2023年 度，公司谋划行为产生的现款流量净额为9.26亿，较2022年度减少3.01亿元，主 要系请问期内代理买卖证券款领域减少，融出资金领域增加以及拆入资金领域 减少所致。2024年度，公司谋划行为产生的现款流量净额为80.66亿元，较2023 年度增加71.41亿元，主要系请问期内代理买卖证券款净增加、为交易目的而持 有的金融欠债净增加、融出资金净减少导致现款流入增大所致。2025年1-3月， 公司谋划行为产生的现款流量净额为-19.02亿元，较2024年1-3月减少31.75亿元， 主要系请问期内回购业务资金净减少金额较大所致。异日若公司谋划性现款流 发生首要不利变化，将对刊行东说念主偿债才气产生不利影响。      十五、2022 年 1 月 19 日，公司表现《山西证券股份有限公司对于控股子公 司收到中国证监会立案奉告书的公告》。2022 年 1 月 18 日，公司控股子公司中 德证券有限包袱公司（以下简称“中德证券”）收到中国证券监督管理委员会 《立案奉告书》（证监立案字 03720220003 号）。中德证券因在乐视网信息技 术（北京）股份有限公司（以下简称“乐视网”）2016 年非公开辟行股票款式 中，保荐业务涉嫌坐法违规，根据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和 国行政处罚法》等法律法则，中国证监会决定对中德证券立案。 中国证监会决定对中德证券责令改正，给予劝诫，充公业务收入 5,660,377 元， 并处以 11,320,754 元罚金；对署名保荐代表东说念主杨丽君、王鑫给予劝诫，并分别    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 处以十五万元罚金。今日，中德证券已交纳罚没款。 德证券有限包袱公司遴选警示函行政监管措施的决定》（【2023】90 号）。因 中德证券投资银行类业务内限定度不健全、未完成纯碎从业风险点的梳理与评 估等事项，中国证监会北京监管局对中德证券遴选出具警示函的行政监管措施。 包袱公司遴选出具警示函措施的决定》（202327 号），因中德证券投资银行 类业务存在部分撤否款式内控意见未回话或未落实，质控部门负责东说念主担任 IPO 款式保荐代表东说念主，保荐职责请问未无缺表现内核意见，部分款式陈诉文献修改 后未再行履行审批表率，且部分投行款式礼聘第三方未严格履行合规审查等问 题，中国证监会决定对中德证券遴选出具警示函的行政监管措施。 包袱公司遴选出具警示函措施的决定》（【2024】5号），因中德证券保荐的山 西永东化工股份有限公司（刊行东说念主）可转债款式，刊行东说念主证券刊行上市畴昔营 业利润比上年下滑 50%以上，中国证监会决定对中德证券遴选出具警示函的行 政监管措施。   刊行东说念主及子公司中德证券 2024 年部分财务数据如下表所示：                                                               单元：万元、%    款式           中德证券                        山西证券                占比 总资产               110,231.57                  8,066,134.41          1.37 净资产                97,543.16                  1,829,346.92          5.33 营业收入               24,752.56                    315,207.52          7.85 净利润                -6,066.57                     69,073.36         -8.78   限定 2024 年末，中德证券的总资产、净资产、营业收入和净利润等在刊行 东说念主合并口径对应财务计划的占比均未杰出 30%，不属于刊行东说念主枢纽子公司。   最近三年，刊行东说念主各主营业务收入情况如下表：                                                               单元：亿元，%   款式            金额       占比             金额          占比            金额      占比 财富管理业务      10.41     33.03          8.57        24.70        9.17      22.04 自营业务        10.83     34.37         12.83        36.98        7.80      18.76    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   款式            金额       占比             金额       占比          金额       占比 资产管理业务       2.86       9.06         2.70        7.79     2.35      5.64 投资银行业务       2.90       9.21         2.51        7.22     3.21      7.71 期货经纪业务       1.71       5.42         2.04        5.87     2.78      6.69 大量商品交易及 风险管理业务 其他及对消款式      0.32       1.00        -0.86       -2.48     1.12      2.69   系数        31.52     100.00        34.71      100.00    41.61   100.00 亿元和2.90亿元，在营业收入中占比分别为7.71%、7.22%和9.21%，占比较小。 由于刊行东说念主投资银行业务主要由子公司中德证券开展，估量中德证券被立案调 查及处罚会对刊行东说念主投资银行业务产生不利影响。中德证券被立案有观看及处罚 不会对公司合座谋划情况、其他业务和偿债才气等产生首要不利影响。   十六、公司已于2022年1月18日发布《山西证券股份有限公司对于控股子公 司波及诉讼的公告》，2022年1月13日，公司控股子公司中德证券收到北京金融 法院投递的民事起诉状，案由为证券子虚阐发包袱纠纷。上海君盈资产管理合 伙企业（有限合伙）等两千名原告向北京金融法院对乐视网等二十别称被告提 起民事诉讼，要求乐视网抵偿因其子虚阐刊行为酿成的投资损失共计 券收到北京金融法院《民事判决书》【（2021）京74民初111号】，其中波及中 德证券的判决结果为驳回原告投资者对中德证券的诉讼请求。 请求改判被上诉东说念主（一审被告中除乐视网及贾跃亭外的二十二名被告）对一审 被告一乐视网应支付给全体上诉东说念主(一审原告)的子虚阐发侵权抵偿款项承担全 额连带抵偿包袱并共同承担本案全部的上诉用度。本次诉讼尚未开庭审理，其 对公司当期利润或期后利润的影响存在不确定性。   除以上事项外，限定本召募评释书签署之日，公司不存在对公司财务状态、 谋划恶果、声誉、业务行为、异日出息等可能产生较大影响的未决诉讼或仲裁 事项。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   十七、2022年5月20日，公司监事会收到监事王玉岗先生的书面离职央求。 王玉岗先生因职责原因，向监事会央求辞去第四届监事会监事职务。离职后， 王玉岗先生将不在公司担任任何职务。王玉岗先生离职不会导致公司监事会成 员低于法定最低东说念主数，其离职央求自投递公司监事会之日起胜利。   经公司第四届监事会第六次会议、2021年度股东大会审议通过，选举王国 峰先生为公司第四届监事会监事，任期自股东大会审议通过之日起至第四届监 事会任期届满时止。 辞去公司副总司理职务。离职后，乔俊峰先生连续担任公司职工董事、执委会 委员职务，并连续担任子公司山证国际金融控股有限公司董事长及山证（上海） 资产管理有限公司董事长、总司理职务，其离职央求自投递公司董事会之日起 胜利。 士、刘润照先生担任公司副总司理，任期自董事会审议通过之日起至第四届董 事会届满之日止。 辞去公司践诺委员会委员职务。离职后，王学斌先生不在公司及控股子公司担 任任何职务，其离职央求自投递公司董事会之日起胜利。 担任公司践诺委员会委员，聘任孙嘉锋先生担任公司首席信息官，任期自董事 会审议通过之日起至第四届董事会届满之日止。 生担任公司副总司理，聘任赵雪先生担任公司副总司理、践诺委员会委员，任 期自董事会审议通过之日起至第四届董事会届满之日止。 员会委员职务，离职后，刘润照先生不在公司及下属控股子公司担任任何职务； 因职责调治，李江雷先生央求辞去公司践诺委员会委员职务，离职后，李江雷 先生连续担任子公司山证国际金融控股有限公司副董事长、副行政总裁、首席      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 风险官和合规总监职务。刘润照先生、李江雷先生的离职央求于投递公司董事 会时胜利。 交的书面离职央求。因年级原因，乔俊峰先生央求辞去公司践诺委员会委员职 务，离职后，乔俊峰先生连续担任公司职工董事和山证（上海）资产管理有限 公司副总司理职务；因年级原因，闫晓华女士央求辞去公司首席风险官、践诺 委员会委员职务，离职后，闫晓华女士连续担任山证（上海）资产管理有限公 司监事职务。乔俊峰先生、闫晓华女士的离职央求于投递公司董事会时胜利。 先生担任公司首席风险官。    上述变动均属于渊博东说念主事变动，董监高的任职与免职均按照《公司法》及 《公司规矩》的商定履行了相关表率，不会对刊行东说念主的日常谋划酿成首要不利 影响。    十八、2025年4月24日召开的第四届董事会第二十五次会议审议通过《对于 年度股东大会审议。从公司发展和股东利益等身分空洞磋议，提议今年度利润 分拨预案为：以2024年末总股本3,589,771,547股为基数，向全体股东每10股派 发现款红利0.50元（含税），共派发现款红利179,488,577元，本次分拨后剩余 未分拨利润1,164,214,666元转入以后年度可供分拨利润。    经2024年5月24日召开的2023年度股东大会审议通过，公司以2023年末总股 本3,589,771,547股为基数，向全体股东每10股派发现款红利0.9元（含税），共 派发现款红利323,079,439.23元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。    经2024年11月18日召开的2024年第一次临时股东大会审议通过，公司以 年度可供分拨利润。    经2025年5月20日召开的2024年度股东大会审议通过，公司以2024年末总股    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 本3,589,771,547股为基数，向全体股东每10股派发现款红利0.50元（含税），共 派发现款红利179,488,577元，本次分拨后剩余未分拨利润1,164,214,666元转入 以后年度可供分拨利润。   十九、本公司以为本期债券稳健通用质押式回购交易的基本条件，具体回 购经验及折算率等事宜以证券登记机构的相关规矩为准。   二十、刊行东说念主于2022年4月28日表现了《山西证券股份有限公司对于变更会 计师事务所的公告》（编号：临2022-012）。根据财政部《国有金融企业选聘 司帐师事务所管理办法》（财金【2020】6号）相关规矩，金融企业连结聘用同 一司帐师事务所原则上不杰出5年，对于稳健相关办法则定的司帐师事务所连结 聘用不杰出8年。2021年度审计职责扫尾后，刊行东说念主连结聘用毕马威华振司帐师 事务所（特殊普通合伙）的年限已达到8年，需进行更换。自2022年度起，刊行 东说念主聘任安永华明司帐师事务所（特殊普通合伙）为公司新的外部审计机构。公 司第四届董事会审计委员会、董事会、寂寥董事对上述变更司帐师事务所事项 无异议，并提交股东大会审议通过。上述变更司帐师事务所事项估量不会对公 司谋划情况和偿债才气产生不利影响。   二十一、本期债券陈诉时定名为“山西证券股份有限公司 2025 年面向专科 投资者公开辟行公司债券”，根据定名法则，本期债券称号确定为“山西证券 股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）”。   本期债券称号变更不改变原签订的与本期债券刊行相关的法律文献效力， 原签署的相关法律文献对改名后的公司债券连续具有法律效力。前述法律文献 包括但不限于：《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司 债券受托管理条约》及《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟 行公司债券债券持有东说念主会议法则》。   二十二、刊行东说念主承诺合规刊行，不从事《对于进一步表率债券刊行业务有 关事项的文书》第三条第二款规矩的行为：在本期债券刊行中，刊行东说念主承诺不 径直或者迤逦认购我方刊行的债券；不把持刊行订价、暗箱操作；不以代持、 相信等姿色谋取不正大利益或者向其他相关利益主体运输利益；不径直或者通 过其他主体向参与认购的投资者提供财务资助、变相返费；不出于利益交换的   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 目的通过关联金融机构相互持有相互刊行的债券；不存在其他违背刚正竞争、 破裂商场纪律等行为。   投资者向承销机构承诺审慎合理投资，不从事《对于进一步表率债券刊行 业务相关事项的文书》第八条第二款、第三款规矩的行为：参与本期债券认购 的投资者不得协助刊行东说念主从事违背刚正竞争、破裂商场纪律等行为；不得通过 协谋集结伙金等姿色协助刊行东说念主径直或者迤逦认购我方刊行的债券，不得为发 行东说念主认购我方刊行的债券提供通说念工作，不得径直或者变相收取债券刊行东说念主承 销工作、融资守护人、守护工作等样式的用度。资管家具管理东说念主过甚股东、合伙 东说念主、现实限定东说念主、职工不得径直或迤逦参与上述行为。           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                                        目         录          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                          释        义    在本召募评释书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下涵义： 山西证券/刊行东说念主/公司/本公司    指 山西证券股份有限公司 《公司规矩》             指 《山西证券股份有限公司规矩》 山西国信、国信集团          指 山西国信投资集团有限公司 山西金控               指 山西金融投资控股集团有限公司 山证投资               指 山证投资有限包袱公司（原龙华启富投资有限包袱公司） 中德证券               指 中德证券有限包袱公司 格林大华/格林大华期货        指 格林大华期货有限公司 山证国际               指 山证国际金融控股有限公司 山证翻新               指 山证翻新投资有限公司 山证科技               指 山证科技（深圳）有限公司 格林期货               指 格林期货有限公司 大华期货               指 大华期货有限公司 山证资管               指 山证（上海）资产管理有限公司 北京山证并购成本           指 北京山证并购成本投资合伙企业（有限合伙） 太钢集团               指 太原钢铁（集团）有限公司 太钢投资               指 山西太钢投资有限公司 太钢财务               指 太钢集团财务有限公司 山西国电               指 山西国际电力集团有限公司 山西相信               指 山西相信股份有限公司 山西产权               指 山西省产权交易中心股份有限公司 山西股权               指 山西股权交易中心有限公司 山西再担保              指 山西省融资再担保集团有限公司 焦化集团               指 山西焦化集团有限公司 金信清洁               指 山西金信清洁疏导投资有限公司 山西太钢不锈钢            指 山西太钢不锈钢股份有限公司 国信物业               指 山西国信物业管理工作有限公司 山西金租               指 山西金融租借有限公司 太钢经贸               指 太原钢铁（集团）国际经济贸易有限公司 财惠基金               指 财惠（海南）私募基金管理有限公司 国信文旅               指 山西国信文旅房地产开辟有限公司 通宝能源               指 山西通宝能源股份有限公司 晋商银行               指 晋商银行股份有限公司 山西银行               指 山西银行股份有限公司        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 国贸大饭铺              指 山西国贸大饭铺管理有限公司 太行煤成气              指 山西太行煤成气产业投资基金合伙企业（有限合伙） 深圳烨华               指 深圳烨华资源集团有限公司 山西国贸               指 山西省国贸投资集团有限公司 山西地方电力             指 山西地方电力有限公司离石分公司 龙华股融               指 杭州龙华股融股权投资基金合伙企业（有限合伙） 证监会/中国证监会          指 中国证券监督管理委员会 深交所                指 深圳证券交易所 上交所                指 上海证券交易所 请问期/最近三年及一期        指 2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年 1-3 月 中诚信国际/评级机构         指 中诚信国际信用评级有限包袱公司 安永华明               指 安永华明司帐师事务所(特殊普通合伙) 主承销商               指 中德证券有限包袱公司、中信证券股份有限公司 牵头主承销商、簿记管理东说念主、                    指 中德证券有限包袱公司 中德证券 联席主承销商、债券受托管理                    指 中信证券股份有限公司 东说念主、中信证券                        《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟 召募评释书              指                        行公司债券（第一期）召募评释书》                        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行 本次债券               指                        公司债券                        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行 本期债券                        公司债券（第一期）                        《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟 《债券受托管理条约》         指                        行公司债券受托管理条约》                        《山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟 《债券持有东说念主会议法则》        指                        行公司债券债券持有东说念主会议法则》                        中国证券登记结算有限包袱公司深圳分公司，或适用法律 登记托管机构             指                        法则规矩的任何其他本期债券的登记机构 A股                 指 东说念主民币普通股股票 IPO                指 初度公开辟行股票并在证券交易所挂牌交易                      证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖 融资融券               指                      出的谋划行为                      股票价钱指数期货，所以某种股票指数为基础资产的模范                      化的期货合约，买卖两边交易的是一定时期后的股票指数 股指期货               指                      价钱水平，在期货合约到期后，通过现款结算差价的姿色                      来进行交割                      证券公司利用自身的专科上风寻找并发现优质投资款式或                      公司，以自有或召募资金进行股权投资，并以获取股权收 径直投资/直投            指                      益为目的的业务。在此过程中，证券公司既不错提供中介                      工作并获取酬金，也不错以自有资金参与投资 FICC               指 固定收益、外汇和大量商品业务                        国内生意银行的对公营业日（不包括法定节沐日或休息 职责日                指                        日）     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                   中华东说念主民共和国的法定及政府指定节沐日或休息日（不包 法定节沐日或休息日       指 括香港十分行政区、澳门十分行政区和台湾省的法定节假                   日和\或休息日）    本召募评释书中，由于四舍五入原因，可能出现表格中系数数和各分项之 和不一致之处。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书              第一节 风险领导及评释   投资者在评价和投成本期债券时，除本召募评释书表现的其他各项贵府外， 应十分厚爱地磋议下述各项风险身分。 一、与本期债券相关的投资风险  （一）利率风险   受国际金融环境变化、国内宏不雅经济运行状态、货币政策等身分的影响， 商场利率存在一定的波动性。由于本期债券遴选固定利率且期限较长，债券的 投资价值在其存续期内可能跟着商场利率的波动而发生变动，从而使本期债券 投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。  （二）流动性风险   本期债券刊行扫尾后，公司将央求在深交所上市流通。由于本期债券的上 市流通审批事宜需要在刊行扫尾后方能进行，公司无法保证本期债券一定能够 按照预期在深交所上市流通，亦无法保证本期债券会在债券二级商场有活跃的 交易。因此，投资者在购买本期债券后可能靠近由于债券不可实时上市流通无 法立即出售其债券，或者由于债券上市流通明交易不活跃而不不错预期价钱或 实时出售本期债券所带来的流动性风险。  （三）偿付风险   公司现在谋划和财务状态细密。本期债券期限较长，在债券的存续期内， 公司所处的宏不雅经济步地、成本商场状态、利率、汇率、证券行业发展状态、 投资心扉以及国际经济金融环境和国度相关政策等外部环境和公司自己的业务 开展状态存在着一定的不确定性，可能导致公司不可从预期的还款来源中获取 实足的资金按期支付本息，从而可能对债券持有东说念主的利益酿成一定影响。  （四）本期债券安排所特有的风险   尽管在本期债券刊行时，公司已根据现实情况安排了偿债保障措施来限定 和保障本期债券按时还本付息，然则在本期债券存续期内，可能由于不可控的 商场、政策、法律法则变化等身分导致现在拟定的偿债保障措施不统统或无法   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 履行，将对本期债券持有东说念主的利益产生影响。  （五）资信风险  公司现在资信状态细密，盈利才气较强，能够按时偿付债务本息。公司诚 信谋划，严格履行所签订的合同、条约或其他承诺，在与主要客户的业务来回 中，未尝发生首要的负约情况。在异日的业务谋划过程中，公司亦将继承赤诚 信用原则，严格履行所签订的合同、条约或其他承诺。但在本期债券存续期内， 若公司的财务状态发生不利变化，不可按商定偿付到期债务或在业务来回中发 生严重任约行为，导致公司资信状态发生不利变化，本期债券的投资者亦有可 能受到不利影响。  （六）评级风险  中诚信国际评定本公司的主体信用等级为 AAA 级，评级估量为放心；本期 债券未进行信用评级。固然公司现在资信状态细密，但在本期债券存续期内， 公司无法保证主体信用评级不会发生负面变化。若信用评级机构调低公司的主 体的信用评级，则可能对债券持有东说念主的利益酿成不利影响。  （七）本期债券无担保刊行的风险  本期债券遴选无担保的样式刊行，在债券存续期内，若因刊行东说念主自身的相 关风险或受商场环境变化等不可控身分影响，刊行东说念主不可从预期的还款来源获 得实足资金，则可能影响本期债券本息的按期足额偿付。 二、刊行东说念主的相关风险  （一）财务风险  本公司靠近的财务风险主要包括净成本管理风险和流动性风险。现在，监 管机构对质券公司实施以净成本为核心的风险限定计划管理。证券商场剧烈波 动，或不可先见的突发性事件可能导致公司的风险限定计划出现不利变化，如 果公司不可实时调治成本结构，可能对业务开展和商场声誉酿成负面影响。另 外，公司靠近流动性风险。如果出现公司短期资金调治不力、证券承销中发生 大额包销、自营投资出现判断过错、自营业务投资的家具不不错合理的价钱变     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 现而使公司遭受损失等情形，可能致使公司的资金盘活出现问题。 金流量净额分别为 12.26 亿元、9.26 亿元、80.66 亿元和-19.02 亿元。2023 年度， 公司谋划行为产生的现款流量净额为 9.26 亿，较 2022 年度减少 3.01 亿元，主要 系请问期内代理买卖证券款领域减少，融出资金领域增加以及拆入资金领域减 少所致。2024 年度，公司谋划行为产生的现款流量净额为 80.66 亿元，较 2023 年度增加 71.41 亿元，主要系请问期内代理买卖证券款净增加、为交易目的而持 有的金融欠债净增加、融出资金净减少导致现款流入增大所致。2025 年 1-3 月，公司谋划行为产生的现款流量净额为-19.02 亿元，较 2024 年 1-3 月减少 营性现款流发生首要不利变化，将对刊行东说念主偿债才气产生不利影响。   （二）谋划风险    证券公司谋划状态对质券商场的耐久发展过甚短期运行趋势都有较强的依 赖性。如果证券商场行情走弱，证券公司的经纪、投资银行、自营和资产管理 等业务的谋划难度将会增大，盈利水平可能受到较大影响。证券商场行情受国 民经济发展速率、宏不雅经济政策、行业发展状态以及投资者心扉等诸多身分影 响，存在一定的不确定性。因此，公司存在因证券商场波动而导致收入和利润 不放心的风险。    经纪业务收入一直是公司最主要的收入来源之一。公司经纪业务靠近的风 险主要包括股票交易量受商场影响大幅下降的风险、竞争加重导致证券交易佣 金率下降的风险及营业网点是否能完结灵验彭胀的风险。    跟着证券经纪业务在异日竞争更加厉害，比年来证券行业佣金率存不才降 的趋势，且异日公司证券经纪业务的佣金率水平亦靠近缩小的风险。由于经纪 业务收入和利润占公司总体收入和利润的比例较大，佣金率的下降会对公司整 体收入产生一定的影响。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   证券营业部的数目与领域径直影响经纪业务的证券交易量，进而影响经纪 业务收入与利润。限定2024年12月末，本公司系数领有101家证券营业部，与大 型证券公司比较存在一定差距。若公司营业网点异日不可完结灵验彭胀或不可 通过互联网金融等新兴模式获取更多客户资源，则公司经纪业务的竞争压力存 在进一步增大的风险。   证券公司属于高风险的资金密集型行业，自营业务是证券公司各项业务中 的高风险、高收益业务。公司自营业务主要波及股票商场、债券商场、基金市 场以及金融养殖品投资等。 和34.37%。公司自营业务领域占比上升，自营业务投资标的为以公允价值计量 的金融资产，具有较高波动性，存在一定的波动风险。异日，若公司自营业务 收入下降或出现赔本，可能对公司合座收入产生一定的影响。证券自营业务和 证券商场行情走势具有高度的相关性，在证券商场行情低迷时，公司自营业务 可能出现收入下滑等。除受证券商场合座走势影响外，公司自营业务投资品种 自己具有各自独有的收益风险特征，因此公司的自营业务需承担与投资品种本 身相关的风险。受投资品种和交易技巧的限制，公司自营证券投资无法通过投 资组合统统规避系统性风险。此外，如果公司对国际国内经济、金融步地判断 出现过错，在选拔证券投资品种和进行证券买卖时决策或操作不妥，将会使公 司蒙受损失。   本公司投资银行业务主要由子公司中德证券开展。异日证券一级商场刊行 节拍的变化和公司保荐及承销款式实施的情况将对投行业务收入产生首要影响。 受款式自身状态、宏不雅经济、证券商场、政策和监管的影响，投资银行业务存 在款式周期、收入期间和成本不确定的风险。   中德证券在从事证券承销与保荐业务时，存在保荐承销相关风险。如在履 行保荐包袱时，可能因未能辛勤尽职、信息表现不充分、存在坐法违规行为等， 导致公司靠近行政处罚、波及诉讼或照章抵偿投资者损失的情形，从而使得公      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 司承担相应的经济和声誉的损失，以至存在被暂停乃至取消保荐业务经验的风 险；在业务践诺过程中，若因改制上市有计划设想分歧理导致刊行央求被否决、 推选企业刊行证券失败，也将对公司的财务及声誉酿成较大不利影响。在实施 证券承销业务时，若因对企业发展出息和商场系统性风险的判断过错、对刊行 时机掌捏不妥以过甚他突发事件而导致刊行价钱或债券的利率期限不稳健投资 者需求，公司将可能承担刊行失败或者大比例包销的谋划风险。  中德证券在谋划过程中除靠近上述业务风险外，还可能靠近发展定位、经 营理念、运营模式等结伙公司谋划风险，中德证券能否在国内投资银行业务发 展过程中阐发结伙公司的上风、完结预定的策略宗旨也存在着不确定性。  本公司资产管理业务主要由子公司山证（上海）资产管理有限公司开展。 资产管理业务在证券公司业务体系中占有枢纽地位，亦然证券公司新的利润增 长点。资产管理业务主要依靠家具设想、家具收益、管理水平及公司品牌影响 力拓展领域。如果本公司提供的资产管理家具不稳健商场需求、管理水平与业 务发展不匹配或出现投资判断过错，或者由于国内证券商场波动较大、投资品 种较少、风险对冲机制不健全等原因，本公司为客户设定的资产组合有计划可能 无法达到预期收益，从而使投资者购买家具的意愿缩小，影响资产管理业务收 入。  同期，公司的资产管理业务也靠近着相信公司、基金管理公司、银行、保 险资产管理公司等诸多金融机构的竞争，可能对本公司资产管理业务产生不利 影响。  公司已制定了严格的信用交易业务风险限定轨制，但在开展信用交易业务 的过程中，仍然可能靠近着客户的信用风险。如客户到期未能偿还或未能如期 偿还借款、证券价钱下落导致担保比例低于警告线而未能实时追加担保、以至 强制平仓后仍不及以偿还欠款、客户因坐法违规行为被司法机关冻结账户等都 将导致本公司承担一定的经济损失。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   本公司通过全资子公司格林大华开展商品期货经纪、金融期货经纪以及期 货投资守护业务。期货业务在开展过程中存在因期货商场周期性变化酿成的经 营风险、期货经纪和代理结算业务的商场竞争风险、投资守护业务的商场风险、 保证金交易的结算风险等。   现在公司的大量商品交易及风险管理业务主要集合在模范仓单工作业务上， 包括仓单商定购回及仓单购销。波及到交易所上市品种的凹凸游产业链相关的 原材料、产制品的期货现货销售采购、商定购回和到期交割业务，为产业客户 提供专科、优质的风险管理工作的同期获取低风险放心收益。   比年来，公司该业务收入占比相对较高。异日跟着这项基础业务的推广， 行业表里期现套利者将越来越多的介入，该业务的收益将日益透明。该业务将 存在利润空间连续被挤压、业务领域连续缩减的风险，从而对公司合座收入产 生不利影响。另一方面，公司大量商品交易及风险管理业务开展过程中，也面 临交易敌手方无法根据合同践约而导致公司遭受损失的风险，公司将积极遴选 诉讼、仲裁等法律技巧，努力保全公司财产，减少相关损失，争取最为有意的 结果。若大量商品交易及风险管理业务相关诉讼或纠纷的判决对公司不利，或 出现判决践诺情况不及以弥补公司损失及判决难以践诺等情况，公司的财务状 况和谋划功绩亦会受到一定影响。   公司直投业务主要靠近投资失败和投资退出风险。径直投资业务决策主要 基于对所投资企业的工夫水平、谋划才气、商场后劲和行业发展出息的研判， 若出现投资决策过错，或投资企业碰到不可抗力身分影响，均会酿成公司靠近 因投资失败而遭受损失的风险。直投业务的投资周期一般较长，且退出姿色较 为单一，在一定程度上加大了直投业务的风险。   金融翻新业务是证券公司谋划功绩持续增长的能源，金融翻新业务的开展 能够灵验提高证券公司的盈利才气和盈利水平，升迁品牌和核心竞争力；同期 亦不错丰富交易品种、活跃商场及增加营业收入。但由于翻新业务具有超前性    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 和较大不确定性的特征，本公司在翻新行为中可能靠近因管理水平、工夫水平、 风险限定才气、配套设施和相关轨制等不可与翻新业务相适当，从而导致的经 营风险。因此，金融翻新家具推出后，如不可适当商场需求，得不到投资者认 可，或者本公司风险限定不力，都将使本公司靠近金融翻新业务失败的风险， 从而影响本公司的信誉和竞争力。   此外，相关翻新业务经验获取需要监管部门审批。因此，本公司翻新业务 的开展进程具有一定不确定性。   公司通过控股子公司山证国际在香港开展在港证券业务。香港证券商场的 客户结构、法律法则、商场特征等方面均与国内A股商场有所不同，因此，若 公司未能充分了解国际成本商场，并实时具备开展国际业务的空洞才气，则将 可能靠近着国际业务开展不力的风险。此外，国际业务开展过程中如存在未能 遵照当地法律法则或监管部门的监管要求的情形，则将存在被当地监管部门处 罚、罚金及诉讼风险，从而对公司业务开展、财务状态、谋划功绩及声誉等产 生不利影响。 起诉状，案由为证券子虚阐发包袱纠纷。上海君盈资产管理合伙企业（有限合 伙）等两千名原告向北京金融法院对乐视网等二十别称被告拿起民事诉讼，要 求乐视网抵偿因其子虚阐刊行为酿成的投资损失共计4,571,357,198元，要求其 他二十名被告承担连带抵偿包袱。2023年9月，中德证券收到北京金融法院《民 事判决书》【（2021）京74民初111号】，其中波及中德证券的判决结果为驳回 原告投资者对中德证券的诉讼请求。 请求改判被上诉东说念主（一审被告中除乐视网及贾跃亭外的二十二名被告）对一审 被告一乐视网应支付给全体上诉东说念主(一审原告)的子虚阐发侵权抵偿款项承担全 额连带抵偿包袱并共同承担本案全部的上诉用度。本次诉讼尚未开庭审理，其 对公司当期利润或期后利润的影响存在不确定性。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 务涉嫌坐法违规，根据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政处罚 法》等法律法则，中国证监会决定对中德证券立案。2022年6月16日，中德证券 收到中国证监会《行政处罚决定书》（〔2022〕30号）。因中德证券在乐视网 令改正，给予劝诫，充公业务收入5,660,377元，并处以11,320,754元罚金；对签 字保荐代表东说念主杨丽君、王鑫给予劝诫，并分别处以十五万元罚金。今日，中德 证券已交纳罚没款。      中德证券被证监会立案有观看后出具行政处罚，可能对公司财务状态、投资 银行业务谋划功绩、声誉产生不利影响。现在中德针对前述行政处罚已完成整 改。      限定2025年3月31日，公司合并范围内的一级子公司共7家，公司的投资银 行业务、期货业务、部分投资与资产管理业务等皆由下属子公司开展。若异日 下属子公司谋划发生不利变化，可能对公司谋划产生不利影响。  （三）管理风险      健全的里面管理体系是证券公司完结耐久可持续发展的保障。本公司在各 个业务领域均制定了堤防的里面限定轨制与风险管理措施。但任何轨制和法则 都有其局限性，可能因表里部环境的变化、知道不及、践诺不力等身分而不可 统统阐发效用。      本公司恒久将风险管理放在首要位置，并能够根据连续变化的商场状态和 法律法则要求进行应时调治。本公司股东大会、董事会、监事会职能明确、制 衡和监督机制完善，在此基础上建立了由风险管理践诺委员会、各项业务决策 委员会、合规总监、风险限定部门、各部门风险管理岗组成的多档次风险管理 体系，完结了管理的同步监督、谋划的逐级限定，同期建立了以净成本为核心 的风险监控计划体系，将公司净成本与各项业务发展进行灵验匹配，保证了公 司谋划的正当合规和轨制的灵验践诺。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   然则，本公司业务增长与发展，也可能影响到本公司风险管理和里面限定 相关举措的成效。针对国内证券商场的持续发展，公司将根据监管部门的批准 连续扩伟业务领域、谋划范围，连续丰富金融家具。如果本公司管理体制不可 适当证券商场的进一步发展、未能实时完善风险管理和里面限定轨制并改进管 理体系和财务体系，本公司的风险管理和里面限定轨制的灵验性将可能无法得 到保障。  （四）政策风险   本公司所处的证券行业是受到高度监管的行业，业务谋划与开展受到国度 种种法律、法则及表自便文献的监管。如果国度对于证券行业的相关法律、法 规和政策发生变化，可能会引起证券商场的波动和证券行业发展环境的变化， 进而对本公司的各项业务产生影响。因此，本公司靠近由于政策法则变化而产 生的风险。  （五）地域性风险   就经纪业务而言，本公司证券营业部还是初步完结世界化布局。限定 2024 年 12 月 31 日，公司共有 101 家证券营业部分散于山西省各地以及上海、北京、 深圳、天津、重庆等经济相对发达的地区。但山西省内经纪业务仍将是公司经 纪业务放心增长的基石，本公司是山西省内营业网点最多的证券公司，在山西 省内具有一定的区域上风。就承销业务而言，本公司工作的客户分散平庸，具 有世界化特征，但山西省内企业仍是本公司承销业务的枢纽潜在客户，现在本 公司在山西省内已储备了一定的客户资源。就资产管理业务而言，山西省内集 中了放心的客户群体，高净值客户较多，在致力于于于作念精作念强山西省内商场的同 时，本公司将进一步开拓世界商场，以升迁资产管理业务的领域和上风。   说七说八，若中国宏不雅经济步地，十分是山西省内经济状态发生首要不利 变化，可能对本公司的放心谋划及异日业务开拓产生不利影响，进而影响公司 财务状态。  （六）信用、说念德风险   诸多金融工作的提供均建立在相关方赤诚自律的基础之上，信用风险一般 是指因客户或交易敌手未履行合约包袱而引致的损失。本公司靠近的信用风险   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 主要包括存放在生意银行的货币资金届时不可索求的风险、存放在中国证券登 记结算有限包袱公司结算备付金不可使用的风险以及所投资的债券到期出现违 约、本息不可兑付的风险等。   本公司在业务开展过程中对相关方的信用和风险状态进行了分析和评估， 但各项业务仍存在因相关方隐匿或虚报真实情况、负约、信用等级下降、不可 按时支付用度等原因而酿成损失的可能。此类相关方信用、说念德缺失行为将使 本公司靠近信用风险，进而对本公司财务状态和谋划功绩产生影响。   同期，本公司各项业务设施均有赖于职工的赤诚自律。若发生职工的信用、 说念德缺失行为，可能会使本公司名誉、财务状态和谋划功绩受到不利影响。  （七）信息工夫系统风险   跟着证券公司集合交易系统的成立完成，本公司证券业务系统、办公系统、 财务系统等均依赖信息系统平台的营救。信息系统的安全性、灵验性、合感性 对质券公司的业务发展至关枢纽。   本公司经纪业务、自营业务和资产管理业务高度依赖于信息工夫系统能否 实时、准确地处理无数交易、并存储和处理无数的业务和谋划数据。如信息技 术系统和通讯系统出现故障、首要骚扰等身分，将会使本公司的渊博业务受到 骚扰或难以确保数据无缺性。此外，本公司能否保持竞争力部分取决于本公司 能否实时对信息工夫系统进行升级，以打发公司业务的发展步骤和发展需要。 如果本公司未能灵验、实时地改进或升迁信息工夫系统，可能对本公司的竞争 力、财务状态和谋划功绩酿成不利影响。  （八）合规风险   证券行业是受到高度监管的行业。证券公司的经纪、自营、承销、资产管 理及守护等业务需接受中国证监会过甚地方派出机构的监管。本公司主要可能 靠近如下合规风险：经纪业务中可能发生违规信用交易、接受全权寄托、挪用 客户资产、佣金价钱战、违规设立网点、造孽销售家具等违规行为；自营业务 中可能发生假借他东说念主口头或者以个东说念主口头进行自营，使用造孽资金开展自营， 将自营账户借给他东说念主使用，将自营业务与资产管理业务、经纪业务搀杂操作， 使用非自营席位从事证券自营业务，超比例持仓、内幕交易或把持商场等违规   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 行为；证券承销业务可能发生保荐代表东说念主、款式负责东说念主未赤诚守信、辛勤尽职 审慎核查央求文献和信息表现贵府，在证券刊行、信息表现中发生违规行为， 或者固然辛勤尽职，但无法解说莫得漏洞等违规行为；资产管理业务可能发生 业务东说念主员违规进行宣传推介，暗自承诺收益或在定向寄托管理业务、特定客户 资产管理业务中作念出保本和收益承诺，未按资产管理商定或者基金合同运作念客 户寄托资产，内幕交易毁伤客户利益等违规行为。此外，本公司还靠近其他经 营管理或执业行为违背法律、法则和准则而酿成公司受到法律制裁、被遴选监 管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。  现在本公司已按照监管部门要求建立了合规管理体系。本公司的日常谋划 既要稳健相关法律、法则及表自便文献的要求，又要得志监管机构的监管政策， 并应根据监管政策的连续变化而进行调治。若公司违背法律法则将可能受到行 政处罚，包括但不限于：劝诫、罚金、充公坐法所得、驱除相关业务许可、责 令关闭等；还可能因违背法律法则及监管部门规矩而被监管机关遴选监管措施， 包括但不限于：限制业务行为，责令暂停部分业务，住手批准新业务，限制分 配红利，限制向董事、监事、高档管理东说念主员支付酬金和提供福利，限制转让财 产或者在财产上设定其他权利，责令更换董事、监事、高档管理东说念主员或者限制 其权利，责令控股股东转让股权或限制相关股东应用股东权利，责令歇业整顿， 指定其他机构托管、领受或者驱除等。  （九）东说念主才流成仇东说念主才储备不及的风险  金融机构的竞争主要推崇为东说念主才的竞争，相对于其他金融机构而言，证券 公司对专科东说念主员教训依赖度更高。为了提高自身竞争力，各证券公司竞相增强 东说念主才储备。同期，跟着无数翻新业务的推出，相关专科东说念主才也还是成为各公司 争夺的焦点。本公司把稳培养自有东说念主才，经过多年发展还是积攒了一批高教训 的东说念主才，然则东说念主才培养周期较长，十分是在金融用具种种化和商场快速发展的 趋势下，本公司也存在东说念主才储备不及或东说念主才无数流失的风险。此外，固然本公 司已建立了商场化的薪酬捕快体系，并连续加大了东说念主才引进力度，但跟着东说念主才 竞争的日趋厉害，本公司在招聘、留下高档东说念主才方面可能存在一定的竞争压力。  （十）功绩波动的风险     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    最近三年及一期，刊行东说念主包摄于母公司股东的净利润分别为 57,446.57 万元、 东的净利润较上年同期增加 9,099.80 万元，增幅为 57.39%，主要系证券商场波 动导致自营业务收入较客岁同期上升所致。证券公司谋划状态对质券商场的长 期发展过甚短期运行趋势都有较强的依赖性。如果证券商场行情走弱，证券公 司的经纪、投资银行、自营和资产管理等业务的谋划难度将会增大，盈利水平 可能受到较大影响。证券商场行情受国民经济发展速率、宏不雅经济政策、行业 发展状态以及投资者心扉等诸多身分影响，存在一定的不确定性。因此，公司 存在因证券商场波动而导致收入和利润不放心的风险。   （十一）商场竞争的风险    根据中国证券业协会统计信息，限定2024年12月31日，共有证券公司150家。 比年来，公司主要竞争敌手通过推广成本实力，作念伟业务领域，加速业务转型 与翻新，大肆拓展国际业务等举措纷繁谋求快速冲突。证券行业进入以领域化、 互异化、国际化为主要象征的新的竞争时期。行业分化还是泄漏并在拉大差距， 异日如果未能攥紧时机取得翻新恶果和推广成本实力，则本公司的业务将靠近 严峻的挑战。    除了证券公司之间日益厉害的商场竞争，生意银行、保障公司和其他非银 行金融机构也连续通过翻新的业务品种和模式向证券公司传统业务领域浸透， 同证券公司形成了竞争。十分是生意银行凭借其在辘集分散、客户资源、成本 实力等方面的上风，对质券公司在业务上形成了较大挑战。上述身分可能对本 公司在行业中的竞争地位产生不利影响。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                  第二节 刊行概况 一、本次刊行的基本情况  （一）本次刊行的里面批准情况及注册情况 会议，审议通过了《对于对公司刊行境表里债务融资用具进行一般性授权的议 案》，并提请刊行东说念主股东大会审议批准。 外债务融资用具进行一般性授权的议案》所包含的刊行主体、刊行领域等事项 进行了审议，并经投票表决通过了上述议案。 同意刊行东说念主公开辟行70亿元公司债券。  （二）本期债券的主要条件 债券（第一期）。 开立的托管账户托管纪录。本期债券刊行扫尾后，债券认购东说念主可按摄影关主管 机构的规矩进行债券的转让、质押。 不少于东说念主民币1,000万元。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 据网下询价簿记结果，由刊行东说念主与主承销商协商确定。 个交易日，在债权登记日当日收市后登记在册的本期债券持有东说念主，均有权获取 上一计息期间的债券利息。 定节沐日或休息日，则顺延至自后的第1个交易日，顺缓期间不另计息。 沐日或休息日，则顺延至自后的第1个交易日，顺缓期间不另计息。 至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额与票面利率的乘积，于兑付日 向投资者支付的本息金额为投资者限定兑付登记日收市时投资者持有的本期债 券终末一期利息及所持有的本期债券票面总额的本金。 息。每年付息一次，到期一次还本，终末一期利息随本金的兑付一齐支付。还 本付息将按照债券登记机构的相关规矩来统计债券持有东说念主名单，本息支付姿色 过甚他具体安排按照债券登记机构的相关规矩办理。 等法律法则的相关要求，设立本期债券召募资金专项账户，用于本期债券召募 资金的收受、存储、划转。账户信息如下：   （1）账户称号：山西证券股份有限公司   开户银行：中国光大银行股份有限公司太原新建路支行   大额支付号：303161000054  山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 监管户账号：75290180800755737 （2）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：中信银行股份有限公司太原分行营业部 大额支付号：302161026112 监管户账号：8115501411500694305 （3）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：兴业银行股份有限公司太原分行营业部 大额支付号：309161005017 监管户账号：485010100102641618 （4）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：上海浦东发展银行股份有限公司太原分行 大额支付号：310161000013 监管户账号：68010078801200004783 （5）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：招商银行股份有限公司太原分行营业部 大额支付号：308161039026 监管户账号：351900030010004 （6）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：中国民生银行股份有限公司太原西山支行 大额支付号：305161009292 监管户账号：652191300 （7）账户称号：山西证券股份有限公司 开户银行：上海银行股份有限公司浦东分行 大额支付号：325290001912       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      监管户账号：03006254941 评级估量为“放心”，本期债券不成立评级。 圳分公司开立A股证券账户的专科机构投资者（法律、法则退却购买者除外）。 式承销。 债券。 交易的基本条件，具体回购经验及折算率等事宜以证券登记机构的相关规矩为 准。 按债券持有东说念主会议法则形成灵验债券持有东说念主会议决议，以书面姿色文书刊行东说念主， 晓谕扫数未偿还的本期债券本金和相应利息，立即到期应付。具体负约包袱及 贬责措施内容详见本召募评释书“第十节 投资者保护机制”中“二、负约情形 过甚贬责措施”。 期债券上市交易的央求。具体上市交易期间将另行公告。 券所应交纳的税款由投资者承担。  （三）本期债券刊行及上市安排    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   刊行公告刊登的日期：2025年6月16日。   刊行首日：2025年6月18日。   估量刊行期限：2025年6月18日至2025年6月19日，共2个交易日。   网下刊行期限：2025年6月18日至2025年6月19日。   本期债券刊行扫尾后，本公司将尽快向深圳证券交易所提倡对于本期债券 上市交易的央求，具体上市期间将另行公告。 二、认购东说念主承诺   购买本期债券的投资者（包括本期债券的开动购买东说念主和二级商场的购买东说念主， 及以其他姿色正当取得本期债券的东说念主，下同）被视为作出以下承诺：   （一）接受本召募评释书对本期债券项下权利义务的扫数规矩并受其不休；   （二）本期债券的刊行东说念主依相关法律、法则的规矩发生正当变更，在经有 关主管部门批准后并照章就该等变更进行信息表现时，投资者同意并接受该等 变更；   （三）本期债券刊行扫尾后，刊行东说念主将央求本期债券在深交所上市交易， 并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受该种安排。           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                      第三节 召募资金运用        一、本次债券的召募资金领域          根据《公司债券刊行与交易管理办法》（2023 年矫正）的相关规矩，投合        公司财务状态及异日资金需求，经 2023 年 4 月 26 日召开的第四届董事会第十六        次会议和 2023 年 5 月 26 日召开的 2022 年度股东大会审议通过，并经中国证监        会证监许可【2025】815 号文献同意本次债券的注册，本次债券刊行总额不杰出        二、本期债券的召募资金使用计划          本期公司债券的召募资金金额为不杰出东说念主民币 20.00 亿元（含 20.00 亿元），        本次召募资金扣除刊行用度后，拟全部用于偿还公司债券。          本期债券召募资金拟全部用于偿还公司债券。因本期债券的刊行期间及实        际刊行领域尚有一定不确定性，刊行东说念主将空洞磋议本次债券刊行期间及现实发        行领域、召募资金的到账情况、相关债务本息偿付要求、公司债务结构调治计        划等身分，本着有意于优化公司债务结构和量入为主财务用度的原则，异日可能调        整用于置换或偿还公司债券的具体明细。          本次拟使用债券召募资金偿还的公司债券明细如下：                                                         单元：亿元                                                         债券余     拟使用召募资  债务东说念主        债券简称        起息日         债券到期日       债券回售日                                                            额      金金额 山西证券     22 山证 C1     2022.03.21   2025.03.21   -       0.00    不杰出 8 亿元 山西证券     22 山证 01     2022.06.28   2025.06.28   -       19.00   不杰出 19 亿元 系数       -            -            -            -       -       不杰出 20 亿元          若拟定的还款计划中公司债券于本次债券召募资金到账前到期，刊行东说念主将        以资金先行偿还，待债券召募资金到账后以债券召募资金进行置换。          刊行东说念主承诺，本期债券存续期内不会将召募资金用途变更为偿还公司债券        除外的其他用途。        三、召募资金的现款管理          在不影响召募资金使用计划渊博进行的情况下，刊行东说念主经公司谋划管理层     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 批准，可将暂时闲置的召募资金进行现款管理，投资于安全性高、流动性好的 家具，如国债、政策性银行金融债、地方政府债、交易所债券逆回购等。 四、本期债券召募资金专项账户管理安排   公司拟开设一般账户手脚本次召募资金专项账户，用于本期债券召募资金 的存放、使用及监管。本期债券的资金监管安排包括召募资金管理轨制的设 立、债券受托管理东说念主根据《债券受托管理条约》等的商定对召募资金的监管进 行持续的监督等措施。   为了加强表率刊行东说念主刊行债券召募资金的管理，提高其使用效率和效益， 根据《中华东说念主民共和国公司法》《中华东说念主民共和国证券法》《公司债券刊行与 交易管理办法》等相关法律法则的规矩，公司制定了召募资金管理轨制。公司 将按照刊行央求文献中承诺的召募资金用途计划使用召募资金。   根据《债券受托管理条约》，受托管理东说念主应当对刊行东说念主专项账户召募资金 的收受、存储、划转进行监督。在本次债券存续期内，受托管理东说念主应当每年检 查刊行东说念主召募资金的使用情况是否与召募评释书商定一致。受托管理东说念主有权要 求刊行东说念主实时向其提供相关文献贵府并就相关事项作出评释。 五、召募资金运用对刊行东说念主财务状态的影响   本期债券刊行完成后，将引起刊行东说念主资产欠债结构的变化。假定公司的资 产欠债结构在以下假定基础上发生变动： 资金净额为 20.00 亿元； 债表；     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   基于上述假定，本期债券刊行对公司合并财务报表财务结构的影响如下表：        款式                    模拟前               模拟后           变动情况 流动资产（亿元）               714.58             719.58          - 资产系数（亿元）               736.15             741.15          - 流动欠债（亿元）               213.04             213.04          - 欠债系数（亿元）               550.99             555.99          - 代理买卖证券款（亿元）            190.38             190.38          - 资产欠债率（%）                 66.07             66.38          - 流动比率                      2.46              2.48          -   注：上述财务计划的规划方法如下：   流动资产=货币资金+结算备付金+交易性金融资产+买入返售金融资产+应收款项+融出资金+存出保证 金+其他资产   流动欠债=短期借款+应付短期融资款+拆入资金+交易性金融欠债+卖出回购金融资产款+应付职工薪 酬+应交税费+应付款项+其他欠债   资产欠债率=（欠债系数-代理买卖证券款）/（资产系数-代理买卖证券款）   流动比率=（货币资金+结算备付金+交易性金融资产+买入返售金融资产+应收款项+融出资金+存出保 证金+其他资产-代理买卖证券款）/（短期借款+应付短期融资款+拆入资金+交易性金融欠债+卖出回购金 融资产款+应付职工薪酬+应交税费+应付款项+其他欠债）；   以 2025 年 3 月 31 日公司财务数据为基准，本期债券刊行完成且根据上述募 集资金运用计划给予践诺后，本公司合并财务报表的资产欠债率保持不变。发 行东说念主通过本次刊行固定利率的公司债券，有意于锁定公司财务成本，幸免贷款 利率波动风险，有意于公司中耐久资金需求的配置和策略宗旨的稳步实施。本 期债券刊行后，可增加公司可用放心资金，优化公司的风控计划。   以 2025 年 3 月 31 日公司财务数据为基准，本期债券刊行完成且根据上述募 集资金运用计划给予践诺后，公司流动比率有了一定的提高，流动资产对于流 动欠债的覆盖才气得到升迁，公司短期偿债才气进一步增强。   现在，公司正处于快速发缓期，资金需求量较大，而宏不雅、金融调控政策 的变化会增加公司资金来源的不确定性，增加公司资金的使用成本，因此要求 公司拓展新的融资渠说念。通过刊行本期债券，不错拓宽公司融资渠说念，灵验满 足公司中耐久业务发展的资金需求。       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    说七说八，本期债券召募资金拟全部用于偿还公司债券，在锁定财务成本 的基础上不错得志公司连续增长的营运资金需求，充分利用融资渠说念，保障公 司放心谋划。同期，在保持合理资产欠债率水平的情况下，通过欠债融资，将 提高财务杠杆比率，升迁公司的盈利水平，提高资产欠债管理水温存资金运营 效率。 六、上次公司债券刊行及召募资金使用情况    （一）召募资金总额、现实使用金额与召募资金余额    公司上次刊行公司债券及相关召募资金使用情况如下：                               公司上次刊行公司债券情况                                                                     单元：亿元                                               已使 债券品   债券简     起息                      刊行              备案文                       到期日      回售日            用金                 召募资金用途  种     称       日                      领域               件                                                额                                                       证监许可 公募债                             -     18.00   18.00   【2024】                                                       证监许可 公募债                             -     17.00   17.00   【2024】                                                       证监许可 公募债                             -     18.00   18.00   【2024】                                                       证监许可 公募债                             -     7.00    7.00    【2024】                                                                不低于 70%召募资金将                                                                投向科技翻新领域或对                                                        监许可     刊行前 12 个月内的科技 公募债                             -     5.00    0.00    【2025】   翻新领域相关投资支拨         K1    06-03   06-03                                                                金将用于补充流动资金                                                                 或偿还到期债务。    （二）召募资金专户运作情况    刊行东说念主按照《公司债券刊行与交易管理办法》等法律法则的相关要求，分 别设立了 24 山证 01、24 山证 02、24 山证 04、24 山证 05 和 25 山证 K1 的公司 债券召募资金专项账户，用于公司债券召募资金的收受、存储与划转。刊行东说念主、 受托管理东说念主与监管银行已签订三方监管条约。    限定本召募评释书出具之日，刊行东说念主 24 山证 01、24 山证 02、24 山证 04、    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 范、合规。   （三）召募资金商定用途、用途变更调治情况与现实用途   限定本召募评释书签署之日，24 山证 01 召募的资金已全部使用，当期债券 召募资金商定用途为全部用于偿还公司债务；24 山证 02 召募的资金已全部使用， 当期债券召募资金商定用途为偿还公司行将到期兑付的公司债券；24 山证 04 募 集的资金已全部使用，当期债券召募资金商定用途为偿还公司行将到期兑付的 公司债券；24 山证 05 召募的资金已全部使用，当期债券召募资金商定用途为偿 还公司行将到期兑付的公司债券；25 山证 K1 的召募资金尚未使用。限定本募 集评释书签署之日，不存在召募资金用途变更调治情况，召募资金使用均稳健 召募评释书的召募资金用途商定，不存在召募资金违规使用情况。 七、本期债券召募资金使用承诺   刊行东说念主承诺将严格按照召募评释书商定的用途使用本期债券的召募资金， 无须于弥补赔本和非坐蓐性支拨，无须于交纳地盘出让金。   刊行东说念主承诺，如在存续期间变更召募资金用途，将履行相关表率并实时披 露相关信息。   本期债券刊行召募的资金将用于商定用途，无须于弥补赔本，刊行东说念主不会 违背《证券法》规矩，改变公开辟行公司债券所募资金的用途。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                 第四节 刊行东说念主基本情况 一、刊行东说念主概况 公司称号                          山西证券股份有限公司 英文称号                  SHANXI SECURITIES COMPANY LIMITED 成当场间                               1988-07-28 上市日期                               2010-11-15 上市地                             深圳证券交易所 股票简称                                山西证券 股票代码                                 002500 法定代表东说念主                                王怡里 董事会秘书                                王怡里 信息表现事务负责东说念主                            王怡里 信息表现事务负责东说念主磋议姿色                     0351-8686668 信息表现事务聚拢东说念主                            梁颖新 注册成本                            3,589,771,547 元 实成绩本                            3,589,771,547 元 注册地址                  太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼 邮政编码                                 030002 磋议电话                              0351-8686668 传真                                0351-8686667 电子信箱                            sxzq@i618.com.cn 互联网网址                          http://www.sxzq.com 所属行业                             成本商场工作                    许可款式：证券业务。（照章须经批准的款式，经相关                    部门批准后方可开展谋划行为，具体谋划款式以相关部                         门批准文献大略可证件为准） 谋划范围                    一般款式：证券公司为期货公司提供中间先容业务。                    （除照章须经批准的款式外，凭营业执照照章自主开展                             谋划行为） 统一社会信用代码                      91140000110013881E 二、刊行东说念主历史沿革  （一）历史沿革信息                   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 序号       发生期间           事件类型                         基本情况                                 经中国证监会批准，国信集团（原山西省相信投资公司）联合其他 5 家股东                                 将山西省证券公司改制为山西证券有限包袱公司，注册成本 2.00 亿元。                                 经中国证监会批准，山西证券有限包袱公司与省内五家书托公司的证券类资                                 产合并重组，并实施增资扩股，注册成本 10.25 亿元。                                 经中国证监会批准，国信集团在受让本公司其他 8 家股东 2.21 亿元股权基础                                 上，增资 2.79 亿元，公司注册成本变更为 13.04 亿元，股东变更为 10 家。                                 国信集团分别将持有的本公司 30,000 万股权和 4,600 万股权转让给太原钢铁                                 司 5,000 万股权转让给山西海鑫实业股份有限公司。                                 公司收到中国证监会《对于同意山西证券有限包袱公司变更为股份有限公司                                 的批复》（证监许可【2008】100 号），同意本公司合座变更为股份有限公                                 司。2008 年 2 月 5 日，完成工商变更（注册号为 140000100003883），改名                                 为“山西证券股份有限公司”，注册成本 20 亿元。                                 公司与德意志银行在中国结伙设立证券公司——中德证券有限包袱公司。中                                 志银行持股比例为 33.3%。                                 公司上市首发央求获中国证监会批准。11 月 1 日，公司初度公开辟行东说念主民币                                 普通股股票 39,980 万股。11 月 15 日公司股票稳重在深交所挂牌上市，股票                                 代码 002500。11 月 24 日，完成工商登记变更，注册成本变更为 23.998 亿                                 元。                                 公司收到中国证监会《对于对山西证券股份有限公司开展径直投资业务试点                                 的无异议函》（机构部部函【2011】52 号），7 月 7 日，公司全资子公司龙                                 公司，改名为山证投资有限包袱公司。2022 年 6 月，山证投资的注册成本由                                 公司拍卖竞得大华期货有限公司 7.69%股权后，持有大华期货 100%股权。                                 民币。2013 年 7 月 23 日，公司通过现款和刊行股份购买资产的姿色购买格                                 林期货全部股权，同期以格林期货手脚存续公司，收受合并大华期货，大华                                 期货照章刊出法东说念主经验。2013 年 10 月 28 日，经北京市工商行政管理局核准                                 稳重改名为“格林大华期货有限公司”，注册地北京，注册成本 5.8018 亿                                 元，为本公司全资持有 2017 年 7 月，格林大华期货注册成本增加为 8 亿                                 元。2021 年 12 月，格林大华注册成本增加至 10 亿元。2022 年 12 月，格林                                 大华注册成本增加至 13 亿元。2022 年 12 月，格林大华注册成本增加至 13                                 亿元。                                 经证监会证监许可【2013】964 号文核准，公司实施现款及刊行股份购买资                                 产，向河南省安融房地产开辟有限公司等公司系数支付 168,161,700 元东说念主民                                 格林期货 100%股权。2013 年 11 月 13 日，公司完成新增股份登记手续，增                                 发后公司总股本变更为 2,518,725,153 股，注册成本为 25.1872 亿元。                                 公司收到中国证监会《对于对山西证券股份有限公司向香港子公司增资的无                                 异议函》（机构部函【2015】3263 号）。实施增资后，本公司径直持有格林                                 大华期货（香港）有限公司 90%股份，通过格林大华迤逦持有格林大华期货                                 （香港）有限公司 10%股份。同期，格林大华期货（香港）有限公司合座变                                 更为山证国际金融控股有限公司。2020 年 12 月，山证国际完成股权结构调                                 整，山西证券持有山证国际 100%股份。                                 根据中国证监会《对于核准山西证券股份有限公司非公开辟行股票的批复》                                 （证监许可【2015】2873 号），公司非公开辟行股票新增股份 31,000 万股                  山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 序号       发生期间           事件类型                         基本情况                                 上市。2016 年 2 月 24 日，完成工商执照变更，注册成本由 25.1872 亿元变                                 更为 28.2872 亿元。                                 公司原控股股东山西国信向山西金控无偿划转所持全部本公司股份。山西金                                 控径直持有本公司 860,395,355 股股份，持股占比 30.42%，同期通过其子公                                 司山西相信迤逦持有本公司 11,896,500 股股份，持股占比 0.42%，系数持有                                 本公司 872,291,855 股股份，系数持股占比 30.84%。山西国信不再持有本公                                 为山西省财政厅。2020 年 12 月 30 日，山西相信通过深交所系统以大量交易                                 姿色，将其持有的本公司 15,465,450 股转让给山西金控，山西金控径直持有                                 本公司股份 1,140,374,242 股，持股占比 31.77%。山西相信不再是本公司股                                 东。                                 公司新设另类投资子公司山证翻新投资有限公司，注册成本 10 亿元，从事                                 元。2022 年 6 月，山证翻新注册成本增加至 17 亿元。                                 公司收到中国证监会《对于核准山西证券股份有限公司配股的批复》（证监                                 许可〔2020〕722 号），核准公司向原股东配售 848,617,545 股新股。经深交                                 亿元变更为 35.8977 亿元。                                 公司收到中国证监会《对于核准山西证券股份有限公司设立资产管理子公司                                 的批复》（证监许可〔2021〕1700 号），核准公司通过设立山证（上海）资                                 产管理有限公司从事证券资产管理、公开召募证券投资基金管理业务，同期                                 核准公司自身减少证券资产管理、公开召募证券投资基金管理业务。公司资                                 产管理子公司于 2021 年 11 月 9 日取得工商营业执照，注册成本 5 亿元东说念主民                                 币。公司于 2021 年 11 月 10 日完成工商营业执照谋划范围变更。                （二）首要资产重组情况                请问期内，刊行东说念主未发生导致公司主营业务和谋划性资产实质变更的首要              资产购买、出售、置换情形。              三、刊行东说念主股权结构                （一）股权结构                限定2025年3月31日，公司前十名股东过甚持股情况如下：         序号              股东称号           股东性质    持股比例（%）         持股总和（股）               中国成立银行股份有限公司－国          基金、理               泰中证全指证券公司交易型通达          财家具等        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      式指数证券投资基金      中国成立银行股份有限公司－华                           基金、理                           财家具等      式指数证券投资基金      中国农业银行股份有限公司－中                           基金、理                           财家具等      基金 系数                                       54.93   1,971,929,642       （二）控股股东       本公司控股股东为山西金融投资控股集团有限公司，限定 2025 年 3 月 31     日，山西金控径直持有公司 31.77%的股份。请问期内刊行东说念主的控股股东及实控     东说念主未发生变化。       山西省财政厅持有山西金控100%的股权，为公司现实限定东说念主。股权限定关     系如下图所示：                           山西省财政厅                            山西金控                            山西证券       公司称号：山西金融投资控股集团有限公司       法定代表东说念主：王振宇       成立日期：2015年12月16日       注册成本：东说念主民币106.467亿元       注册地址：太原市杏花岭区府西街69号（山西国际贸易中心西塔楼）       山西金控于 2015 年 12 月 16 日注册成立，是由山西省东说念主民政府授权山西省    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 财政厅履行出资东说念主职责，投资设立的国有独资公司，是山西省政府在金融领域 的成本投资、管理公司。山西金控定位于山西国有金融成本投资平台，通过开 展投资控股、产业培育、成本整合，推动山西省金融产业集中发展和转型升级； 通过股权运作、价值管理、有序进退，促进山西省金融成本合理流动，完结保 值升值。在授权范围内，山西金控照章管理各控（参）股公司中山西省财政出 资的国有股份，履行股东职责。                                                单元：亿元            款式               2024 年 12 月 31 日/2024 年度            总资产                                   1,176.97            总欠债                                     824.40           扫数者权益                                    352.57           营业收入                                         74.21            净利润                                          7.80  注：以上数据还是安永华明审计。   限定本召募评释书签署之日，控股股东所持刊行东说念主股份不存在股权受限或 存在争议情形。  （三）刊行东说念主现实限定东说念主基本情况   山西省财政厅对公司控股股东山西金控履行出资东说念主职责，为公司的现实控 制东说念主。山西省财政厅是机关法东说念主，办公地址在太原市小店区学府街41号。 四、刊行东说念主权益投资情况   （一）刊行东说念主主要子公司情况    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   限定2025年3月31日，公司合并范围内一级子公司如下图所示：                                      山西证券股份有限公司                           格                中                     山          山      山          山          山                           林                德                     证          证      证          证          证                           大                证                     国          投      创          科          资                           华                券                     际          资      新          技          管                           期                           货   其中，刊行东说念主不存在最近一年总资产、净资产、营业收入任一计划占刊行 东说念主合并报表范围相应计划的比重达30%的子公司。   公司合并范围内的子公司情况如下：   （1）中德证券有限包袱公司   中德证券有限包袱公司成立于 2009 年 4 月 10 日，现持有北京市工商行政管 理局颁发的统一社会信用代码为 91110000717884245R 的《营业执照》，公司类 型为有限包袱公司（中外结伙），法定代表东说念主为侯巍，注册成本为 100,000 万元 东说念主民币，住所为北京市向阳区开国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层，谋划范围 为（一）股票（包括东说念主民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债 券）的承销与保荐；（二）中国证监会批准的其他业务。（照章须经批准的项 目，经相关部门批准后依批准的内容开展谋划行为。）限定 2025 年 3 月 31 日， 本公司径直持有中德证券 66.70%股权。   （2）格林大华期货有限公司   格林大华期货有限公司成立于 1993 年 2 月 28 日，现持有北京市向阳区商场 监督管理局颁发的统一社会信用代码为 91110000100021431D 的《营业执照》， 公司类型为有限包袱公司（法东说念主独资），法定代表东说念主为王永茂，注册成本为 货业协会登记备案后方可从事谋划行为）；公募证券投资基金销售。（照章须 经批准的款式，经相关部门批准后方可开展谋划行为，具体谋划款式以相关部     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 门批准文献大略可证件为准）（不得从事国度和本市产业政策退却和限制类项 目的谋划行为。）限定 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有格林大华期货 100% 股权。    （3）山证投资有限包袱公司    山证投资有限包袱公司（原龙华启富投资有限包袱公司）成立于 2011 年 7 月 7 日，现持有北京市西城区商场监督管理局颁发的统一社会信用代码为 法定代表东说念主为王怡里，注册成本为 80,000 万元东说念主民币，住所为北京市西城区锦 什坊街 26 号楼 3 层 301-3，谋划范围为投资与资产管理。2018 年 8 月 31 日，经 北京市工商行政管理局西城分局核准，本公司全资子公司龙华启富投资有限责 任公司改名为山证投资有限包袱公司。限定 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有 山证投资有限包袱公司 100%股权。    （4）山证国际金融控股有限公司    山证国际金融控股有限公司成立于 2016 年 2 月，系格林大华期货（香港） 有限公司合座变更而来，住所为 UNIT A 29/F TOWER 1,ADMIRALTY CENTRE NO.18 HARCOURT ROAD ADMIRALTY,HK，注册成本为 100,000 万元港币。截 至 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有山证国际 100%的股权。山证国际的业务 性质为财务投资（financial investment）。    （5）山证翻新投资有限公司    山证翻新投资有限公司成立于 2018 年 12 月 28 日，现持有上海市静安区市 场监督管理局颁发的统一社会信用代码为 91310115MA1K499J6B 的《营业执 照》，公司类型为有限包袱公司（当然东说念主投资或控股的法东说念主独资），法定代表 东说念主为王怡里，注册成本为 170,000 万元东说念主民币，住所为上海市静安区威海路 696 号 9 幢 302J 室，谋划范围为投资管理与资产管理。（照章须经批准的款式，经 相关部门批准后方可开展谋划行为）。限定 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有 山证翻新 100%的股权。                    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                （6）山证科技（深圳）有限公司                山证科技（深圳）有限公司成立于 2020 年 3 月 13 日，现持有深圳市商场监           督管理局颁发的统一社会信用代码为 91440300MA5G392M4F 的《营业执照》，           公司类型为有限包袱公司（法东说念主独资），法定代表东说念主为汤建雄，注册成本为           新一代产业园 5 栋 1701 室，谋划范围为规划机软件、信息系统软件的开辟、销           售；信息系统设想、集成、运行爱戴；信息工夫守护；日常安全管理、数据管           理。（法律、行政法则、国务院决定退却的款式除外，限制的款式须取得许可           后方可谋划）软件外包工作；基于云平台的业务外包工作。（除照章须经批准           的款式外，凭营业执照照章自主开展谋划行为）互联网信息工作（照章须经批           准的款式，经相关部门批准后方可开展谋划行为，具体谋划款式以相关部门批           准文献大略可证件为准）。限定 2025 年 3 月 31 日，本公司径直持有山证科技                （7）山证（上海）资产管理有限公司                山证（上海）资产管理有限公司成立于2021年11月9日，现持有上海市商场           监督管理局颁发的统一社会信用代码为91310000MA7D0HYA6X的《营业执           照》，公司类型为有限包袱公司（法东说念主独资），法定代表东说念主为谢卫，注册成本           为50,000万元东说念主民币，住所为上海市静安区泰州路415号301室，谋划范围为证           券业务（证券资产管理）；公募基金管理业务。（照章须经批准的款式，经相           关部门批准后方可开展谋划行为，具体谋划款式以相关部门批准文献大略可证           件为准）。限定2025年3月31日，本公司径直持有山证资管100%的股权。                刊行东说念主主要子公司 2024 年度/末主要财务数据如下：                                                                                 单元：万元 公司名         资产            欠债        扫数者权益       营业收入        营业利润        净利润         首要增减变动的情况及原因  称                                                                                 中德证券 2024 年末欠债较 中德证                                                                             上年末减少 46.78%，主要  券                                                                                 致；2024 年度营业收入较                                                                                 上年增长 34.49%，主要系                    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                                                                 投行收入高潮所致；2023                                                                                  年末欠债较上年末增加                                                                                       证券款增加。                                                                                格林大华 2024 年度净利润                                                                                 较上年度增长 234.31%，                                                                                 主要系成簿子公司信用减                                                                                值损失减少所致；2023 年                                                                                   末资产较上年末减少                                                                                 领域下降，保证金入款减                                                                                少；2023 年末欠债较上年                                                                                 末减少 591,972.52 万元， 格林大                                                                            降幅 45.70%，主要系客户  华                                                                             权益领域下降；2023 年度                                                                                  营业收入较上年度减少                                                                                领域减少；2023 年度净利                                                                                 润较上年度减少 2,397.11                                                                                 万元，降幅 222.37%，主                                                                                 要系期货业务领域下降，                                                                                 利率下降、返还增加，利                                                                                 息净收入减少导致净利润                                                                                           下降。                                                                                山证投资 2024 年末总欠债                                                                                      较 2023 年末增长                                                                                 今年度新设立安徽芯屏产                                                                                 业基金，其中其他合伙东说念主                                                                                出资 1.503 亿元，计入其他                                                                                欠债；2024 年度营业收入                                                                                较 2023 年末减少 57.64%，                                                                                 主要系受二级商场股市波                                                                                 动影响，款式估值调减所                                                                                  致；2024 年度净利润较 山证投  资                                                                                 要系受二级商场股市波动                                                                                 影响，款式估值调减，营                                                                                业收入减少所致；2023 年                                                                                  末总欠债较上年末增加                                                                                税欠债增加；2023 年度净                                                                                利润较上年度减少 2,083.30                                                                                万元，降幅 48.88%，主要                                                                                 系交易性金融资产公允价                                                                                  值变动损益同比减少。                                                                                山证国际 2024 年度净利润                                                                                较 2023 年度增长 99.44%， 山证国                                                                             主要系自营投资收入增长  际                                                                             所致；2023 年末欠债较上                                                                                年末减少 24,161.09 万元，                                                                                降幅 36.35%，主要系银行                    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                                                                   借款减少，代理买卖证券                                                                                    款减少，应付仓单款减                                                                                  少；2023 年度营业收入较                                                                                   上年度减少 107,694.32 万                                                                                  元，降幅 90.76%，主要系                                                                                   仓单业务领域减少；2023                                                                                   年度净利润较上年度增加                                                                                   佣金收入增加，投资收益                                                                                    及公允价值变动同比增                                                                                             长。                                                                                  山证翻新 2023 年度营业收                                                                                   入较上年度增加 7,046.79                                                                                  万元，增幅 52.67%，主要                                                                                   系自营业务投资收益同比 山证创  新                                                                                    上年度增加 5,479.88 万                                                                                  元，增幅 60.87%，主要系                                                                                   自营业务投资收益同比增                                                                                             长。                                                                                  山证科技 2024 年度净利润                                                                                  较 2023 年度减少 83.59%， 山证科  技                                                                                   自有资金投资收益减少所                                                                                             致。                                                                                  山证资管 2024 年末总欠债                                                                                  较 2023 年末减少 85.31%，                                                                                  因 23 年末负借主要为购买                                                                                   原上海资产管理分公司净                                                                                  资产 4,653 万应付山西证券                                                                                  来回款。24 年支付该笔应 山证资  管                                                                                  致；2024 年度完结营业收                                                                                      入较 2023 年度增长                                                                                   收入为资管子公司获批展                                                                                  业后的收入，2024 年为全                                                                                        年收入所致。                   （二）刊行东说念主其他有枢纽影响的参股公司、合营企业和联营企业情况                   限定2025年3月末，刊行东说念主不存在有枢纽影响的参股公司、合营企业和联营           企业。           五、刊行东说念主的治理结构及寂寥性                   （一）刊行东说念主的治理结构及组织机组成立和运行情况                   据《公司法》《证券法》《证券公司里面限定指引》等相关法律法则、规           范性文献以及《公司规矩》的规矩，公司持续构建科学完善的法东说念主治理结构和   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 稳健谋划管理需要的组织架构及运行机制。   限定召募评释书出具日，公司的组织结构如下图所示：   公司还是建立了无缺灵验的法东说念主治理体系，股东大会、董事会、监事会、 谋划层均权制衡，灵验运作。股东大会是刊行东说念主最高权力机构；董事会根据股 东大会的决议履行职责；监事会对董事会和董事、高档管理东说念主员履行监督职能； 谋划层根据董事会的决议具体负责日常谋划。公司已制定了《股东大会议事规 则》《董事会议事法则》《监事会议事法则》《寂寥董事轨制》《董事会风险 管理委员会实施详情》《全面风险管理轨制》《关联交易管理轨制》《财务管 理轨制》《里面稽核审计轨制》《召募资金管理轨制》《信息表现事务管理制 度》《首要信息里面请问轨制》《投资者关系管理轨制》等相关治理轨制。同 时，公司依期对各项轨制进行查验和评估，通过内限定度的实时补充、矫正， 公司的里面限定环境得到进一步的升迁。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      请问期内，公司“三会”运作情况渊博：      （1）依据相关法律、法则和《公司规矩》的规矩，发布会议文书并按期召 开会议。      （2）董事会和监事会按摄影关法律、法则和《公司规矩》实时进行换届选 举。      （3）会议文献无缺，均存档保存。会议记录中期间、地点、出席东说念主数等要 件都备，并渊博签署。      （4）在首要投资、融资、谋划决策、关联交易等事项的决策过程中，依照 《公司规矩》和相关议事法则的规矩履行了必要的表率；波及关联董事、关联 股东或其他利益相关者应当躲避表决的，该等东说念主员均履行了躲避表率。      （5）监事渊博履行职责，并具备履行职责相应的客不雅条件。      （6）董事会下设的有意委员会渊博阐发作用，并形成相关决策记录。      （7）“三会”决议的现实践诺情况细密。      （二）里面管理轨制      （1）司帐核算、财务管理轨制      刊行东说念主已根据《司帐法》《司帐基础职责表率》《里面司帐限定表率》及 财政部、中国证监会等颁布的相关法律法则和《公司规矩》，投合公司的现实 情况，制订了相关业务限定和司帐管理限定政策和表率，形成了一套比较无缺 的里面限定轨制体系。      刊行东说念主建立了统一的司帐核算和财务管理体系，严格限定财务风险。公司 完结了财务集合化管理，加强了全公司财务管理与监控，建立了科学合理的财 务核算过程，完善了公司财务管理及司帐系统里面限定轨制，能够在公司本部 完结扫数司帐核算主体账务的查询、统计职责。公司过甚合并子公司根据不同     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 业务过程及财务管理的要求，分别成立相关的司帐核算岗亭明确职责权限，确 保不存在职责冲突的情况。    （2）风险限定轨制    刊行东说念主建立了以《公司规矩》和基本轨制为基础的风险管理轨制体系、以 净成本为核心的风险限定计划体系和风控、稽核、合规三部门加强联动的风险 管理互助机制。刊行东说念主在业务决策和拓展的过程中，信守风险“可测、可控、 可承受”的基本原则，建立了包括董事会风险管理委员会、风险管理践诺委员 会、合规法律部、风险管理部、稽核审计部、总部相关部门及各营业部监理、 各部门合规风控聚拢东说念主在内的全场所、多档次的风险管理体系，对各项业务的 事前、事中庸过后风险进行统一识别、评估、限定和管理。    （3）首要事项决策轨制    公司已建立起表率的法东说念主治理结构和较完善的运行决策机制，首要决策均 严格按照法律法则、《公司规矩》的规矩应用。    公司已制定了各项里面管理轨制，建立了较无缺的风险限定、合规管理的 组织架构以保证里面管理轨制的灵验实施。    公司由安永华明司帐师事务所（特殊普通合伙）出具了《里面限定审计报 告》，阐明公司于 2022 年 12 月 31 日、2023 年 12 月 31 日和 2024 年 12 月 31 日 按照《企业里面限定基本表率》和相关规矩在扫数首要方面保持了灵验的财务 请问里面限定。    （三）刊行东说念主的寂寥性    公司寂寥、无缺地领有与谋划相关的业务体系及相关资产，不存在依赖控 股股东的资产开展谋划的情况，不存在资产、资金被控股股东占用而毁伤公司 利益的情况。    公司具有寂寥完备的东说念主力资源管理体系，践诺寂寥的职工薪酬轨制和职工       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 培训设想，与控股股东统统分离。公司董事、监事和高档管理东说念主员的选聘稳健 《公司法》《证券法》及《证券基金谋划机构董事、监事、高档管理东说念主员及从业 东说念主员监督管理办法》的相关规矩且均有相应的任职经验。      公司按照《企业司帐准则》《企业司帐准则-应用指南》等规矩建立了寂寥 的财务司帐核算体系，具有完善的财务管理轨制体系，况兼设立了寂寥的财务 部门，配备了寂寥的财务司帐东说念主员，不存在财务司帐东说念主员在股东单元兼职的现 象。      公司开设了寂寥的银行账户，寂寥办理税务登记，照章征税，与股东单元 无搀杂征税表象。      限定 2024 年 12 月 31 日，公司不存在为股东单元过甚关联方提供担保的情 况。      公司具备完善的法东说念主治理结构，股东大会、董事会、监事会、谋划管理层 职责明确，各机构严格按照《公司法》《公司规矩》等相关规矩高效运行。公 司的办公机构和各项谋划业务统统寂寥于股东过甚关联方，与控股股东、现实 限定东说念主过甚限定的其他企业间莫得机构混同的情形。      公司具有中国证监会核发的《谋划证券期货业务许可证》，相关业务均具 备相应资质和谋划许可文献，具有寂寥无缺的业务运作管理体系。公司业务与 控股股东过甚他关联方不存在同行竞争的情形，也不受其限定与影响。 六、公司董事、监事、高档管理东说念主员情况  （一）公司董事、监事、高档管理东说念主员基本情况      限定本召募评释书签署之日，公司现任董事 11 名，监事 12 名，非董事高 级管理东说念主员 7 名，基本情况如下：       姓名                       任职状             任期肇端日                  职务                  性别   年级                                 态                期 山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书            董事长                         2015.02.13 侯 巍                      现任   男   52        践诺委员会主任委员                       2020.12.11           副董事长                         2020.12.11            总司理                         2020.12.11 王怡里                      现任   男   51         践诺委员会委员                        2020.12.11          董事会秘书                         2010.04.06 刘鹏飞        董事            现任   男   43   2020.12.11 李小萍        董事            现任   女   53   2020.12.11 周金晓        董事            现任   男   51   2020.12.11 夏贵所        董事            现任   男   61   2018.08.10 邢会强       寂寥董事           现任   男   48   2020.12.11 朱 祁       寂寥董事           现任   男   49   2020.12.11 李海涛       寂寥董事           现任   男   55   2020.12.11 郭 洁       寂寥董事           现任   女   49   2020.12.11 乔俊峰       职工董事           现任   男   59   2020.11.25 焦 杨      监事会主席           现任   男   58   2011.05.06 郭志宏        监事            现任   男   58   2015.05.20 刘奇旺        监事            现任   男   61   2015.05.20 王国峰        监事            现任   男   60   2022.05.20 李国林        监事            现任   男   52   2015.05.20 武爱东        监事            现任   男   57   2020.12.11 白景波        监事            现任   男   50   2020.12.11 崔秋生        监事            现任   男   51   2020.12.11 胡朝日       职工监事           现任   男   55   2008.01.31 刘文康       职工监事           现任   男   53   2020.11.25    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   司海红         职工监事           现任   女   46   2020.11.25   张红兵         职工监事           现任   男   43   2020.11.25               副总司理                         2011.08.07              财务负责东说念主                         2018.01.15   汤建雄                        现任   男   56             践诺委员会委员                        2020.12.11              首席风险官                         2025.4.24               副总司理                         2017.06.07   高晓峰         合规总监           现任   男   49   2017.06.27             践诺委员会委员                        2020.12.11             践诺委员会委员                        2020.12.11   韩丽萍                        现任   女   50               副总司理                         2022.08.25               副总司理                         2024.09.18    谢 卫                       现任   男   52             践诺委员会委员                        2020.12.11    刘军       践诺委员会委员          现任   男   53   2023.08.25   孙嘉锋        首席信息官           现任   男   46   2023.08.25               副总司理                         2024.09.18    赵雪                        现任   男   40             践诺委员会委员                        2024.09.18  注：上表中东说念主员年级，为限定 2024 年末的现实年级。   公司现任的董事、监事、高档管理东说念主员的任职稳健《公司法》等法律、法 规、表自便文献以及本公司现行公司规矩的规矩。  （二）现任董事、监事、高档管理东说念主员坐法违规和严重失信情况   请问期内，公司现任董事、监事、高档管理东说念主员不存在严重坐法违规和失 信情况。 七、刊行东说念主主营业务情况   （一）所在行业状态     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 强监管，促发展”成本商场鼎新发展干线。新“国九条”及“1+N”政策体系 加速落地见效，从融资端、投资端、交易端和轨制端等出台系列枢纽举措，深 化成本商场投融资空洞鼎新，系统性重塑成本商场基础轨制和监管底层逻辑， 加速构建与金融强国成立相适当的高质地当代成本商场体系。   我国成本商场政策体系持续完善。国务院发布《对于加强监管防护风险推 动成本商场高质地发展的几许意见》，围绕打造安全、表率、透明、通达、有 活力、有韧性的成本商场，把成本商场的一般端正同中国国情市情相投合，以 强监管、防风险、促高质地发展为干线，更好阐发成本商场功能作用，鼓舞金 融强国成立，工作中国式当代化大局。中国证监会发布《对于严把刊行上市准 入关从源流上提高上市公司质地的意见（试行）》《对于加强上市公司监管的 意见（试行）》《对于加强证券公司和公募基金监管加速鼓舞成立一流投资银 行和投资机构的意见（试行）》，着眼于从源流提高上市公司质地，推动上市 公司升迁投资价值和加强投资者保护，校正证券行业机构定位、升迁专科工作 才气。中国证监会发布《对于深化上市公司并购重组商场鼎新的意见》，进一 步强化并购重组资源配置功能，阐发成本商场在企业并购重组中的主渠说念作用， 营救上市公司注入优质资产、升迁投资价值，助力新质坐蓐力发展。中央金融 办、中国证监会联合印发《对于推动中耐久资金入市的指导意见》，疏导中长 期资金入市，买通社保、保障、容许等资金入市堵点，推动形成中耐久资金更 好阐发引颈作用、投融资两头发展更为均衡、成本商场功能更好阐发的新局面。   受宏不雅经济政策导向、国民经济发展、国际经济步地、境外金融商场变化， 以及投资者行为等多相通杂表里部环境身分扰动，证券商场的运行具有明显的 周期性、波动性和不确定性特征。2024 年度，受益于系列超预期政策加持，特 别是 9 月底一揽子增量政策的推出，证券商场风险偏好较着回升，韧性增强。 上证指数全年高潮 12.67%，深证成指高潮 9.34%、沪深 300 指数高潮 14.68%， 创业板指数高潮 13.23%，科创 50 指数高潮 16.07%。A股日均成交额 1.06 万亿， 同比增长 21.18%；两融余额 1.86 万亿元，较年头增长 12.94%。全商场 ETF 规 模达到 3.73 万亿元，较年头增加 1.67 万亿元，同比增长 81.57%。股权融资商场 刊行节拍放缓，融资领域 2904.72 亿元，同比下滑 73.62%，其中，IPO 融资     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 中债-新空洞指数高潮 4.98%。    据中国证券业协会统计，限定 2024 年末，全行业 150 家证券公司总资产为 完结净利润 1672.57 亿元，同比增长 21.35%。    公司手脚山西省唯独上市证券公司，是世界首批证券公司之一，属国有控 股性质。公司积极适当监管步地，持续优化策略设想，领略上风，铸造长板， 执意推动基础业务转型升级，大肆培育新兴动能，各项业务稳健发展。    据中国证券业协会数据，限定 2024 年 9 月末，公司总资产、净资产、净资 本领域分别处于行业第 37 位、41 位和 49 位。公司经纪业务、投行业务在山西 省内具有较着的区域和品牌上风。请问期内，公司获取中国证监会“世界证券 期货投资者教育基地捕快优秀”评级，中海外汇交易中心“年度影响力机构-核 心交易商”，深交所“年度优秀债券投资交易机构”，中国上市公司协会“年 度中国上市公司数字化转型最好实践典型案例”，证券时报“中国证券业财富 工作品牌君鼎奖”“中国证券业资管品牌君鼎奖”“中国证券业区域投行君鼎 奖”，中国证券报“年度金信披奖”，全景网“特出 ESG 价值传播奖”和财联 社“最好成长财富管理奖”等奖项。    现在，我国已逐渐建立起全场所、多档次、较为无缺的证券行业监督管理 体系。我国对质券公司的监管体制分为两个档次：中国证监会手脚国务院证券 监督管理机构，为国务院直属奇迹单元，是世界证券期货商场的主管部门，依 法对世界证券期货商场实行集合统一的监督管理；中国证券业协会和证券交易 所等行业自律组织对会员实施自律管理。    （1）行政监管    根据《证券法》的规矩，国务院证券监督管理机构照章对质券商场实行监 督管理，爱戴证券商场公开、刚正、公正，防护系统性风险，爱戴投资者正当 权益，促进证券商场健康发展。国务院证券监督管理机构在对质券商场实施监   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 督管理中履行下列职责：照章制定相关证券商场监督管理的规章、法则，并依 法进行审批、核准、注册，办理备案；照章对质券的刊行、上市、交易、登记、 存管、结算等行为，进行监督管理；照章对质券刊行东说念主、证券公司、证券工作 机构、证券交易局面、证券登记结算机构的证券业务行为，进行监督管理；依 法制定从事证券业务东说念主员的行为准则，并监督实施；照章监督查考证券刊行、 上市、交易的信息表现；照章对质券业协会的自律管理行为进行指导和监督； 照章监测并防护、处置证券商场风险；照章开展投资者教育；照章对质券坐法 行为进行查处；法律、行政法则规矩的其他职责。   （2）行业自律   中国证券业协会是依据《证券法》和《社会团体登记管理条例》的相关规 定设立的证券业自律性组织，属于非牟利性社会团体法东说念主，接受中国证监会和 民政部的业务指导和监督管理，通过证券公司等全体会员组成的会员大会对质 券行业实施自律管理，主要职责范围包括：教育和组织会员遵照证券法律、行 政法则；照章爱戴会员的正当权益，向中国证监会反应会员的建议和要求；收 集整理证券信息，为会员提供工作；制定会员应遵照的法则，组织会员单元的 从业东说念主员的业务培训，开展会员间的业务交流；对会员之间、会员与客户之间 发生的证券业务纠纷进行长入；组织会员就证券业的发展、运作及相关内容进 行研究；监督、查验会员行为，对违背法律、行政法则或者协会规矩的，按照 规矩给予规律刑事包袱；证券业协会规矩规矩的其他职责。   证券交易所是为证券集合交易提供局面和设施，组织和监督证券交易，实 行自律管理的法东说念主。进入证券交易所参与集合交易的，必须是证券交易所的会 员。我国证券交易所现在包括上海证券交易所和深圳证券交易所。证券交易所 的主要职责如下：提供证券交易的局面和设施；制定证券交易所的业务法则； 接受上市央求、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员进行监管；对上 市公司进行监管；设立证券登记结算机构；管理和公布商场信息；中国证监会 许可的其他职能。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   我国证券行业法律法则和政策体系主要包括法律、行政法则、部门规章和 表自便文献。其中，法律是指世界东说念主民代表大会过甚常委会对于证券行业的相 关立法；行政法则是指国度最高行政机关国务院对于证券行业的相关立法；部 门规章和表自便文献是指中国证监会根据法律和行政法则制定的相关准则、规 定等，内容主要包括行业准入管理、业务监管、日常监管等方面。我国证券行 业主要法律法则包括《公司法》《证券法》《证券投资基金法》《证券公司监 督管理条例》《证券公司风险处置条例》《期货交易管理条例》等。   党的二十大对深化金融体制鼎新、加强和完善当代金融监管、健全成本市 场功能等提倡具体要求，成本商场“牵一发而动全身”的枢纽作用突显。中国 证监会 2023 年系统职责会议指出，要稳步提高径直融资比重，聚焦营救科技创 新，统筹多档次商场体系成立。跟着全面实行股票刊行注册制落地实施和成本 商场双向通达加速，财富管理、资产管理、投资银行、权益和固定收益业务等 证券公司赞成业务靠近新的机遇与挑战。同期，成本商场服求实体经济技巧加 强，住户财富连续增长，为证券行业作念优作念强作念精掀开空间。   一是全面推动注册制鼎新，更好的服求实体经济。成本商场有望从上市、 刊行、交易、持续监督等 维度优化配置，进一步强化服求实体经济功能。注册 制鼎新将促使投资银行业务工作链条拉长，商场竞争演变为合座机构工作才气 的竞争，需要更强的投资、销售和研究才气以及风险识别、防护和化解才气。 同期，投资银行执业质地评价体系更趋全面，在压实中介机构包袱的行业生态 下，监管疏导投资银行作念精作念优，成本商场“看门东说念主”机制将进一步夯实。   二是财富管理和资产管理进入转型新阶段。我国领有全世界领域最大、最 具成长性的中等收入群体，跟着住户财富从什物质产向金融资产编削的岑岭， 面向大众客户的财富管理业务将成为蓝海。手脚实在道理上的“耐久资金”， 个东说念主待业金投资公募基金的相关政策落地，将极大助推种种资产管理和财富管 理机构多元化发展和成长壮大。   三是投资者机构化趋势加速。公募基金、私募基金、外资、保障等机构投 资者正在成为证券商场的投资主力。围绕机构投资者的需求，证券公司需要依   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 托派司、成本、客户等上风，建立覆盖交易、托管、销售、投研、容许等全方 位的工作生态，证券公司围绕机构业务的竞争也将日趋尖锐化。   四是成本领域成为证券公司发展的枢纽依赖。跟着业务模式的连续发展和 变迁，传统轻成本的经纪业务对营业收入的孝顺持续下降，而成本中介、养殖 品、作念市交易等翻新业务对成本实力提倡了更高的要求。为开脱派司和通说念依 赖，证券公司连续拓展和翻新业务模式，成本驱动型的业务占比逐渐放大。近 年来，证券公司多种渠说念补充净成本还是成为行业常态。   五是风险管控才气是证券公司发展的核心才气。金融本色上是谋划和管理 风险的行业，跟着成本商场的快速发展和证券业务的连续翻新，证券公司需要 打发的更加复杂、更增多元的风险，风险识别、防护和处理变得更加珍藏。因 此，证券公司要牢固培育底线想维，建立全面的风险管控机制，确保各项业务 稳健可持续发展。   六是科技赋能证券业务已成为行业共鸣。深化科技与证券业务和会，对于 推动升迁金融家具多元化、客户工作精确化、运营管理高效化、风险隐患可控 化具有枢纽作用。比年来，证券行业的科技过问持续上升，以金融科技赋能服 务升级和业务翻新，推动证券行业高质地发展还是成为全行业共鸣。   （二）公司所处行业地位   公司手脚山西省唯独上市证券公司，是世界首批证券公司之一，属国有控 股性质。比年来，公司存身现实，聚焦服求实体经济和财富管理转型标的，锚 定全场所推动互异化高质地发展的宗旨和任务，执意推动基础业务转型升级， 大肆培育新兴动能，持续铸造业务长板、领略比较上风，打造了具有一定商场 影响力的FICC业务体系，正在形成新的发展增长极。公司为国度开辟银行、中 国农业发展银行、中国收支口银行金融债券承销团成员，具有非金融企业债务 融资用具承销资质、作念市商和债券通作念市商资质，连结多年被评为银行间债券 商场核心交易商，屡次荣获上交所和深交所“债券优秀交易商”、“优秀利率 债承销机构”。公司在服求实体经济发展方面升迁了区域影响力，投资银行业 务的区域竞争力稳步升迁。在山西省内，山西证券的公司债券承销领域连结四 年位列券商第一，连结两年在地方政府债承销领域上位列券商第一。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （三）公司靠近的主要竞争状态   公司所靠近的竞争与挑战包括以下方面：一是全面成立金融强国推动打造 具有一流竞争力的投资银行，行业马太效应加重演化，头部券商凭借较强的资 本实力、业务结构和布局，推高行业集合度和业务壁垒，中小券商靠近较大的 糊口压力，亟需寻求专科化、互异化发展旅途。二是减费让利带来的各方面收 入压力，公募基金费率鼎新、两融费率调低等配景下，需要以优质工作和专科 才气升迁领域带动收入，强化空洞机构工作抵抗单一业务降费冲击。三是证券 公司手脚风险管理者，业务自然蕴含风险，风险防控才气是健康发展的核心能 力，需要持续优化完善全面风险管理体系，灵验管控种种风险。   （四）公司谋划方针和策略 谋划机构功能性作用，锚定“五篇大著述”，助力新质坐蓐力发展。同期，紧 密围绕公司“十四五”策略设想和党代会确定的宗旨、标的和任务，相持问题 和宗旨导向，推动各业务条线高质地发展。一要存身自身资源资质，相持有所 为有所不为，大肆培育新兴动能，全场所推动互异化高质地发展。二要相持盈 利增长策略，在收益可得、可测、可归因前提下，阐发好绩效捕快指挥棒作用， 全力着力打造高绩效团队。三要相持成本简略，全面实施降本节支、提质增效， 要全面检视决策流、业务流、资金流、投资流等多个维度的要津点，拾获补阙， 精益化管理。四要相持协同共进，强化业务之间、部门之间、子母公司之间的 协同合作，牢固培育协同亦然坐蓐力的不雅念。五是聚焦科技赋能，持续成立科 技生态，尖锐响应业务需求，利用金融科技合力破局第二增长弧线。六是夯实 风险防控基础，连续加强风险管理科技的过问和应用，持续强化全面风险管理 体系。   财富管理条线将保持策略定力，总结金融本源，持续聚焦转型标的，优化 工作才气，扩大商场份额。围绕获客、家具、两融、机构经纪和投顾业务持续 作念大客户总量，夯实财富基础，加速转型进程。聚焦提质增效，强化科技赋能， 完善长尾客群、膏腴+客群、专科机构客群和高净值/企业客群的紧密化运营， 提高种种客群的产出才气。全面实施精益化管理，信守底线想维，阐发基础管 理升迁专班的作用，强化合规展业、纯碎从业，为谋划发展添砖加瓦。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   企业金融条线将保持策略定力，执意鼓舞“区域化、行业化、成本化、一 体化”发展，进一步加大工作国度策略和实体经济的职责力度。连续深耕要点 区域，确保山西区域各项投行业务的上风地位，同期互异化布局其他要点区域。 持续聚焦要点行业，加大过问，争取新冲突，打造上风特色品牌。连续优化 “1+N”工作机制，灵验促进“投资+投行+投研”常态化联动，大肆发展非牌 照 FA业务，稳健拓展 ABS 及公募 REITs 业务，积极推动境表里业务协同发展， 持续升迁一体化空洞金融工作质效。要加强核心才气成立，全面升迁执业质地。   资产管理条线将存身专科子公司的定位，执意践诺公司策略设想，持续推 进资产管理业务高质地发展。一是优化销售体系，作念大销售领域，通过组建 “部落制”灵活天真的机构业务组加强机构业务拓展。二是强化多资产配置能 力，鼓舞固收+业务拓展，增强表里部机构合作，丰富固收+家具品类。三是拓 宽基础才气规模，大肆鼓舞利率债家具的研发，为客户提供利率债家具选项。 四是加大科技过问，完结科技深度赋能。   FICC 条线将持续推动盈利才气升迁。阐发上风业务的示范引颈作用，积极 探索买方业务才气向卖方攻击和非标的性投资的旅途方法。科技赋能，鼓舞既 有业务过程电子化高效展业。依托境内上风业务和客户资源，利用境外子公司 的平台和境内的工作体系拓展国际业务。相持审慎展业，信守合规底线，主动 防护风险。   权益投资条线将聚焦核心才气成立，连续践行非标的性投资，加强团队建 设和东说念主才引进，优化业务板块，建立更加科学和合理的捕快与薪酬体系，强化 内控才气，全面升迁业务盈利水平。   国际业务将相持以客户为中心的理念，加强跨境资源联动和整合，在子母 公司一体化管控前提下，加大与母公司业务条线的协同力度，工作公司客户跨 境业务需求。FICC 业务推动自营业务向成本中介业务发展。投资银行业务与母 公司企业金融委员会紧密协同，完结精益化管理。持续加强运营、风控、合规、 IT 赋能管理，建立持续改进机制，确保各项业务的稳健运营和可持续发展。   （五）公司主营业务情况   公司主要业务板块覆盖了财富管理、证券自营、资产管理、投资银行、期   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 货经纪、研究、柜台交易、私募股权投资、国际业务等。                                                         单元：亿元，%        款式                金额        占比          金额       占比        金额      占比 财富管理业务          10.41     33.03       8.57     24.70     9.17    22.04 自营业务            10.83     34.37      12.83     36.98     7.80    18.76 资产管理业务           2.86      9.06       2.70      7.79     2.35     5.64 投资银行业务           2.90      9.21       2.51      7.22     3.21     7.71 期货经纪业务           1.71      5.42       2.04      5.87     2.78     6.69 大量商品交易及风险管 理业务 其他及对消款式          0.32      1.00      -0.86      -2.48    1.12     2.69        系数       31.52    100.00      34.71    100.00    41.61   100.00                                                         单元：亿元，%        款式                 金额         占比        金额       占比        金额      占比 财富管理业务            6.89      29.66      6.64     24.56    6.58    18.84 自营业务              4.81      20.71      4.69     17.37    4.86    13.93 资产管理业务            1.58        6.80     1.44      5.32    1.36       3.89 投资银行业务            3.52      15.15      3.52     13.02    3.57    10.22 期货经纪业务            1.65        7.10     1.72      6.36    1.84       5.27 大量商品交易及风险管理 业务 其他及对消款式           2.55      10.98      2.62      9.71    2.23        6.4        系数        23.24     100.00     27.02   100.00    34.92   100.00                                                            单元：亿元     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书            款式           2024 年度        2023 年度      2022 年度 财富管理业务                          3.52        1.94         2.59 自营业务                            6.02        8.14         2.94 资产管理业务                          1.27        1.27         0.99 投资银行业务                         -0.61        -1.01        -0.36 期货经纪业务                          0.06        0.32         0.94 大量商品交易及风险管理业务                   0.27        0.52         0.70 其他及对消款式                        -2.24        -3.48        -1.11            系数                   8.29        7.69         6.69            款式           2024 年度        2023 年度      2022 年度 财富管理业务                       33.79%       22.60%       28.26% 自营业务                         55.56%       63.44%       37.67% 资产管理业务                       44.64%       46.84%       42.13% 投资银行业务                       -21.06%     -40.38%      -11.12% 期货经纪业务                        3.24%       15.62%       33.94% 大量商品交易及风险管理业务                10.71%        7.54%        4.59%            系数                26.29%       22.16%       16.08%    最近三年，刊行东说念主办续鼓舞基础业务转型及上风业务发展，收入结构更趋 优化。2023 年刊行东说念主完结营业收入 34.71 亿元，同比下降 16.58%；扣除仓单业 务后，营业收入 28.91 亿元，同比增加 5.86%。2024 年刊行东说念主完结营业收入 加 1.84%。    面对复杂的谋划环境，公司存身主责主业，强化功能定位，执意践诺公司 十四五策略设想，主动工作国度策略和区域发展大局，积极把捏商场机遇，明 确职责抓手，加速科技赋能，构建核心才气，加强全面风险管理，提质增效， 塌实作念好金融“五篇大著述”，持续推动服求实体经济和财富管理转型，连续 升迁自身空洞金融工作才气。财富管理业务践行家具化、机构化、数字化转型 标的，持续升迁工作才气，工作生态日趋完善。企业金融业务相持行业化、区    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 域化、成本化、一体化职责方针，鼓舞全链条全生命周期空洞金融工作，持续 升迁执业质地。资产管理条线加速多资产、多策略、多用具布局，连结第四年 完结收入增长。FICC 业务灵验限定打发风险，投资收益率保持较高水平。权益 自营业务全面压降标的性风险敞口，持续布局新质坐蓐力。加速推动股票和债 券销售、研究订价、机构客户工作、策略客户工作四大核心才气成立。公司全 面加强风控合规管理，完结纵向覆盖境表里各级子公司及分支机构，横向覆盖 种种业务、场景及东说念主员，子母公司全业务链条“垂直”一体化穿透式管控，健 全全场所监督践诺机制，紧密化开展风控合规管理，严守风险合规底线。   请问期内，公司各项主要业务具体情况如下：   财富管理业务板块以家具化、机构化、数字化“三个转型”为抓手，优化 组织机制和网点布局，持续发力买方投顾与机构业务，推动客群紧密化工作和 运营，强化科技赋能，完善财富管理生态。限定 2024 年末，客户总和同比增长 构客户资产同比增长 22%，达到 2,432 亿元。   一是聚焦股票和基金投顾业务，优化工作体系，丰富家具货架，构建数字 化运营工作体系。请问期内，家具 AUM 资产达 445 亿元，同比增长 14%；投顾 签约覆盖数 6.2 万户，签约领域达 238 亿元。二是持续优化机构工作机制，债券 经纪领域达 2,275 亿元，同比增长 27%。量化经纪业务领域达 146.8 亿元，落地 富 APP 月活峰值达 85 万，行业名次升迁至 28 位；线上获客灵验率达 32.5%， 企微平台工作客户数目杰出 52 万户。四是优化总部组织架构，构建“1+N”的 客户工作矩阵，持续优化网点布局，升迁运营着力。   证券自营业务是指证券谋划机构运用自有资金买卖在证券流通商场交易的 股票、基金、债券等有价证券的行为。针对传统证券投资业务和金融养殖家具 业务的不同风险收益特征、顺应成本商场的多档次发展趋势、契合公司合座的 发展策略，公司自营业务涵盖权益类业务、FICC、金融养殖品类业务，其中            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      FICC 类包括固定收益类和商品货币投资。           其中，公司最近三年自营收入情况如下：                                                              单元：亿元、%             收入                            金额        占比        金额       占比        金额       占比 固定收益业务                      11.54    106.49    10.29     80.20     8.33    106.79 其中：手续费及佣金净收入                 1.02      9.41     1.35     10.50     1.58     20.26      利息净收入                  -5.07    -46.80    -5.53    -43.06    -4.02    -51.58      投资损益                   12.71    117.28    12.53     97.66    10.92    139.96      公允价值变动损益                3.40     31.42     0.31      2.44    -0.41     -5.24      其他                     -0.04      -0.35    0.02      0.16     0.07       0.87      分部间交易收入                -0.48      -4.47    1.60     12.50     0.19       2.48 股票等其他自营投资业务                 -0.70      -6.49    2.54     19.80    -0.53     -6.79 其中：手续费及佣金净收入                 0.15      1.35         -         -        -         -      利息净收入                  -0.23      -2.12   -0.35      -2.75   -0.27     -3.41      投资损益                    1.47     13.57     1.53     11.95    -0.59     -7.56      公允价值变动损益               -2.69    -24.85     1.42     11.06     0.60       7.71      其他                      0.03      0.28     0.05      0.42         -         -      分部间交易收入                 0.57      5.28    -0.11      -0.86   -0.27     -3.51 系数                          10.83    100.00    12.83    100.00     7.80    100.00           最近三年，公司自营收入分别为 7.80 亿元、12.83 亿元和 10.83 亿元，其中      固定收益业务营业收入分别为 8.33 亿元、10.29 亿元及 11.54 亿元，在自营收入      中占比分别为 106.79%、80.20%以及 106.52%，为自营业务收入的主要来源。           最近三年，刊行东说念主自营业务收入存在较大波动，主要系 2024 年度股票等其      他自营投资业务收入较其他年度偏低所致。其中，①最近三年，固定收益业务      营业收入分别为 8.33 亿元、10.29 亿元和 11.54 亿元，刊行东说念主 2023 及 2024 年度      固定收益业务收入水平较高，主要为利率核心下行，刊行东说念主办有的债券等交易      性金融资产投资损益增长所致；②最近三年，公司股票等其他自营投资业务营      业收入分别为-0.53 亿元、2.54 亿元以及-0.70 亿元，刊行东说念主股票等其他自营投资      业务营业收入波动较大主要系受到宏不雅行情及政策的影响，股票商场行情浮动          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      较大，导致公司投资损益及公允价值变动损益存在较大的波动。        公司近三年自营业务毛利润及毛利率如下：                                                          单元：亿元、%           收入                          毛利润        毛利率      毛利润     毛利率      毛利润      毛利率 固定收益业务                     7.30      63.32    6.34    61.52    3.77     45.26 股票等其他自营投资业务               -1.29     182.86    1.80    70.87    -0.83   -156.60 系数                         6.02      55.56    8.14    63.44    2.94     37.67        最近三年，刊行东说念主自营业务毛利润分别为 2.94 亿元、8.14 亿元以及 6.02 亿      元，毛利率分别为 37.67%、63.44%以及 55.56%，其中，固定收益业务毛利润分      别为 3.77 亿元、6.34 亿元以及 7.30 亿元，股票等其他自营业务毛利润分别为-      定收益业务毛利缩小且股票等其他自营投资业务毛利为负，酿成刊行东说念主 2022 年      自营业务毛利率较低。        公司自营业务继承“耐久、稳健、高效”的投资理念，尽管屡次历经牛熊      出动的大幅波动，仍取得了较好的功绩，完结了资产的耐久保值、升值。比年      来，自营业务部门相持“翻新、增效”原则，确定“积极夯实传统业务、稳步      鼓舞翻新职责”的合座想路，构建了稳健公司现实情况、稳健的盈利模式：以      固定收益业务为盈利基础，以定向增发业务为盈利核心，以其他业务为盈利补      充的“纺锤形”盈利模式。从近几年践诺效果来看，这种模式稳健证券商场发      展端正，自营业务在低迷的商场环境下获取了持续正收益，为公司的健康发展      奠定了塌实基础。公司自营业务各子业务发展近况和发展设想如下：        （1）权益类业务        公司权益自营业务执意践诺非标的性投资策略，全面压降标的性风险敞口。      山证投资持续鼓舞款式储备及商场化基金召募，聚焦无机非金属材料、东说念主工智      能、电子材料、半导体等四个行业进行投资，积极参与省内优质款式挖掘和政      府疏导基金的设立筹备。2024 年度，新设立基金 3 只，完结募资 6.1 亿元，其中      包括 2 只团员四级政府疏导基金和产业资源方的商场化基金；新增完成投资项      目 5 个，投资领域 1.6 亿元。山证翻新围绕 AI 算力芯片、第三代半导体、低轨    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 卫星通讯三约莫点领域持续挖掘优质款式，完成 3 个款式投资。 细分领域的团队布局，荣获 Wind 金牌分析师“跨越最快研究机构”。同期，聚 焦山西经济和产业研究，连结第六年发布《山西成本商场白皮书》、连结第四 年发布《碳中庸研究请问书籍》、连结第二年发布《省级要点专科镇研究报 告》、初度发布《数字经济研究请问书籍》，绿色金融课题荣获山西金融学会 课题一等奖。   （2）FICC 业务 多策略、多资产布局，较好把捏债券商场收益率下行的机遇，取得了细密的收 益，成为公司利润枢纽增长极，荣获中海外汇交易中心“2024 年度商场影响力 机构-核心交易商、债券商场交易商”、中央国债登记结算有限包袱公司“2024 年度自营结算 100 强”、银行间商场计帐所“优秀承销商”等多项行业荣誉。 商品投资业务取得境内的场外养殖品授权，持续优化里面投资组合策略的仓位 管理模子，实施涵盖境表里多资产的组合策略。数字化转型快速鼓舞，积极建 设数字化作念市工作平台“山证报价板”，协助推动债券柜台款式，统筹开辟 FICC 机器东说念主，全场所鼓舞 FICC 业务数字化转型，公司 FICC 数字资产管理平台 荣获中国东说念主民银行“金融科技发展奖二等奖”，智能化数字职工成立款式获中 国东说念主民银行“金融科技发展奖三等奖”。   （3）贸易金融业务   贸易金融业务手脚 FICC 中谋划货币与商品商场的组成部分，存身于产业客 户现实需求，径直或迤逦与实体企业开展交易，以公司自身专科金融才气完结 服求实体经济宗旨的生意模式。公司贸易金融业务现在波及业务品种为单子自 营业务、指导开展贸易融资业务、贸易金融养殖品业务。单子业务品牌影响力 日渐升迁。   请问期内，公司逐渐增加交易品种，连续丰富交易策略，进一步拓展商品 业务。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      资产管理业务是指证券公司手脚资产管理东说念主，依摄影关法律、法则与客户 签订资产管理合同，根据资产管理合同商定的姿色、条件、要求及限制，对客 户寄托资产进行谋划运作，为客户提供证券过甚他金融家具的投资管理工作的 行为。公司资产管理业务板块包括资产管理和公募基金两个领域。现在，资产 管理业务还是涵盖权益及翻新、固定收益及固收+等业务。      公司资产管理业务辞退“客户利益至上、与客户共成长”的谋划理念，为 客户提供全场所、专科化、个性化的容许工作，在灵验限定风险的前提下，通 过专科化的管理和科学的投资运作，使客户资产获取最大限定的保值升值。公 司针对商场需求持续开辟设想互异化、翻新性的容许家具，连续拓展营销渠说念， 努力升迁风险管控水温存投资才气，逐渐形成业内最初的资产管理业务发展模 式。      公司于 2017 年设立上海资产管理分公司，引进资产证券化、固定收益等专 业团队，现在业务范围已涵盖固定收益、资产证券化、权益投资、实业融资业 务等多个领域。请问期内，资产管理业务相持专科化、互异化、商场化、集约 化发展策略，加速转型翻新步骤，以固定收益和资产证券化业务为核心，权益 投资、实业融资等为辅助，构建核心业务团队，提高主动管理才气，空洞竞争 力有了较着升迁。现在，上海资产管理分公司的全部业务已平移至山证资管， 资产管理业务管理东说念主变更已全部完成，上海资产管理分公司已不再展业并已于 业。 现收入连结 4 年正增长。以多资产配置业务转型为宗旨，调治完善家具及投研 团队结构，合座升迁“固收+”策略定位，持续强化放心固收和“固收+”模式。 要点鼓舞机构和三方销售业务，升迁管理和销售领域，同期紧密化欠债管理， 优化完善家具创设、营销渠说念、投研和工作体系成立，明确职责抓手，持续推 动互异化高质地发展。限定 2024 年末，山证资管受托管理系数总领域 566.12 亿 元（含公募基金及 ABS）。其中，麇集资产管理计划领域 181.35 亿元，单一资 产管理计划领域 91.78 亿元，资产营救专项计划家具领域 44.18 亿元，公募基金     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 管理领域 248.81 亿元。   公司投资银行业务包括证券承销、财务守护人及世界中小企业股份转让业务 等。2009 年 8 月后，跟着控股子公司中德证券的稳重运营，公司将全部与股票 和债券刊行相关的承销、保荐业务出动至中德证券，中德证券同期从事财务顾 问业务。公司本部从事世界中小企业股份转让业务和财务守护人业务等。   企业金融业务板块鼓舞区域化、行业化、成本化、一体化发展，统筹境内 外股权融资、债权融资、并购重组、财务守护人、新三板、四板、资产证券化 （ABS）、公募 REITs 等业务，加强要点区域属地化布局，升迁职工执业才气 和执业质地，持续阐发金融服求实体的功能性作用。   投资银行子公司中德证券持续平稳山西区域股债业务上风地位，加速要点 地区业务布局，聚焦要点策略客户，拓展市值管理、策略守护、ESG 管理等业 务，持续优化“1+N”空洞金融工作体系。2024 年度，完成 4 个再融资款式、 投行君鼎奖”、“最好金融翻新工作奖”等多个奖项，并荣获“山西省政府债 券证券公司类机构承销总量第别称”。据 Wind 数据，请问期内，中德证券股权 承销金额名次升迁 36 位至 27 名，定增承销金额名次升迁 28 位至 15 名，股权承 销收入名次升迁 34 位至 26 名，全部债券承销领域名次升迁 2 位至 24 名、地方 政府债承销金额名次升迁 1 位至 12 名。   中小企业金融业务加强核心才气成立，深耕要点区域，强化表里部协同， 多元化开拓业务领域。2024 年度，践诺完成推选新三板企业挂牌 1 家、新三板 定向增发 6 单，持续督导新三板企业 112 家，助力 35 家中小企业挂牌晋兴板。 券化款式刊行单数、陈诉单数、立项单数以及收入均完结增长，推动 1 单公募 REITs 款式胜仗陈诉至国度发改委。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   公司通过全资子公司格林大华期货开展境内期货经纪业务，格林大华期货 领有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易 所、广州期货交易所及上海国际能源交易中心交易结算会员席位。格林大华期 货谋划范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资守护、资产管理、基 金代销。请问期内，公司积极打发成本商场大幅颠簸、行业政策调治等外部因 素的影响，围绕防护业务风险、升迁空洞工作才气等维度，凹凸一心、主动求 变，推动各项业务稳健发展。同期，公司在相持现时合座策略标的不动摇的前 提下，顺应期货行业发展趋势，进一步阐发全派司业务布局上风，通过多业务 协同、子母公司协同、前后台协同，多措并举激勉业务活力，经纪业务谋转型 抓要点，资管业务优结构提收益，风险管理业务稳发展优翻新，财富管理业务 优家具强生态，围绕要点产业链潜入开展投研布局，升迁后台运营质效，完善 合规风控体系。公司相持开展以工作山西省煤焦产业为核心的“走千企 送工作” 行为，2024 年走访煤焦企业百余家，包括省内交割库 7 家，向大商所陈诉交割 库款式 2 家，正在辅导包括华远陆港集团、山西大量商品交易集团、山西国际 物流有限公司等省属企业进行期货交割库陈诉和期货风险管理准备职责。2024 年已开户落地包括金泉集团在内的省内要点、区域龙头煤焦企业 9 家，正在形 成省内煤焦产业专科工作上风和核心企业资源池。受大商所寄托，公司在介休 地区组织了煤焦运力期货谈话会，大商所党委文牍冉华、山西证监局党委文牍 李泽华等监管部门相关带领出席。随后大商所寄托公司完成对介休地区 20 余家 拟陈诉交割库煤焦企业的实地调研。 提货点设在晋城，成为山西省首个尿素期货交库；协助兰花科创将郑商所尿素 期货交割库提货点由安徽省出动至晋城。为期货公司拓展尿素产业客户及子公 司开缓期现业务打下细密基础。2024 年格林大华期货推选晋控英世达公司胜仗 央求郑商所尿素期货交割库，提货点设在晋城，成为山西省首个尿素期货交库； 协助兰花科创将郑商所尿素期货交割库提货点由安徽省出动至晋城。为期货公 司拓展尿素产业客户及子公司开缓期现业务打下细密基础。制定“走千企 送服 务”模范化职责过程，以投教职责为基础，潜入企业走访调研，了解企业谋划      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 靠近的痛点难点、企业风险管理需求，匡助企业整章建制，搭建期货业务团队， 提供风险管意会决有计划，追踪企业套期保值策略的实施。2024 年共走访企业 开户客户入金率 48%。      公司大量商品交易及风险管理业务主要提供一体化风险管意会决有计划，包 括开展的普通贸易、基差贸易、商定购回等大量商品相关业务及场外养殖品业 务，现在公司的大量商品交易及风险管理业务主要集合在模范仓单工作业务上。 波及到交易所上市品种的凹凸游产业链相关的原材料、产制品的期货现货销售 采购、商定购回和到期交割业务，为产业客户提供风险管理工作的同期获取收 益。      大量商品贸易业务的特质是价钱透明、单笔交易量大，交易额与毛利率不 成比例变动，同期公司遴选商品贸易模式核算，销售收入和销售成本同步增大。 最近三年，公司大量商品交易及风险管理业务收入占当期主营业务收入的比例 分别为 36.47%、19.91%和 7.91%，营业支拨占当期主营业务支拨的比例分别为 八、其他与刊行东说念主主体相关的枢纽情况      请问期内，未发现刊行东说念主曾受到媒体质疑、控股股东与现实限定东说念主发生重 大负面舆情事项。2023 年 11 月 28 日，中国银行间商场交易商协会发布公告“根 据商场机构反应的信息，山西证券股份有限公司在相关债务融资用具刊行设施， 涉嫌骚扰刊行订价，影响商场纪律。依据《银行间债券商场自律刑事包袱法则》， 交易商协会对山西证券股份有限公司启动自律有观看”，限定本召募评释书签署 之日，中国银行间商场交易商协会未公布后续有观看进展及有观看结果。 九、刊行东说念主坐法违规及受处罚情况      请问期内，本公司不存在因违背相关法律法则而受到相关主管部门首要行 政处罚的情形。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                    第五节 财务司帐信息    本公司 2022 年度、2023 年度、2024 年度的财务请问及 2025 年 1-3 月财务 报表均按照中国企业司帐准则编制。本公司 2022 年度财务请问还是安永华明会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 审 计 ， 并 出 具 了 安 永 华 明 （ 2023 ） 审 字 第 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 审 计 ， 并 出 具 了 安 永 华 明 （ 2024 ） 审 字 第 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 审 计 ， 并 出 具 了 安 永 华 明 （ 2025 ） 审 字 第 审阅。    本节表现的财务司帐信息主要摘自公司财务请问，投资者如需了解公司的 堤防财务状态，请查阅本公司 2022 年度、2023 年度、2024 年度的财务请问及    审计机构变更情况：    刊行东说念主 2022 年审计机构发生变更，原因为根据财政部《国有金融企业选聘 司帐师事务所管理办法》（财金【2020】6号）相关规矩，金融企业连结聘用同 一司帐师事务所原则上不杰出 5 年，对于稳健本办法则定的司帐师事务所连结 聘用不杰出 8 年。2021 年度审计职责扫尾后，刊行东说念主连结聘用毕马威华振司帐 师事务所（特殊普通合伙）的年限已达到 8 年，需进行更换。本次变更前后会 计政策和司帐揣度不存在首要变化。主承销商和安永华明司帐师事务所（特殊 普通合伙）已对前述事项进行核查，以为本次审计机构变更属于渊博瓜代，预 计不会对刊行东说念主谋划情况和偿债才气产生不利影响。最近三个审计年度内，发 行东说念主审计机构不存在变更情况。    审计意见类型：    最近三年，刊行东说念主财务报表审计意见均为无保属意见。 一、司帐政策/司帐揣度调治对财务报表的影响    （一）司帐政策变更    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 易发生时既不影响司帐利润也不影响应征税所得额（或可抵扣赔本）、且开动 阐明的资产和欠债导致产生等额应征税暂时性互异和可抵扣暂时性互异的单项 交易，不适用豁免开动阐明递延所得税的规矩。本公司自 2023 年 1 月 1 日起施 行，对租借期入手日开动阐明租借欠债并计入使用权资产的租借交易因资产和 欠债的开动阐明所产生的应征税暂时性互异和可抵扣暂时性互异，由原不阐明 递延所得税，变更为分别阐明相应的递延所得税欠债和递延所得税资产。   践诺该解释对本公司的财务状态及谋划恶果无首要影响。   （二）司帐揣度变更   请问期各期，公司未发生枢纽司帐揣度变更。   （三）首要前期差错更正   请问期各期，公司无应表现的首要前期差错更正事项。 二、合并报表范围的变化   最近三年及一期，本公司合并报表主要变化范围如下：  （一）2025 年 1-3 月合并报表范围变化  （二）2024 年合并报表范围变化  （三）2023 年合并报表范围变化      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书  （四）2022 年合并报表范围变化 三、请问期内合并及母公司财务报表  （一）公司请问期内合并资产欠债表                                                                    单元：万元        款式 资产： 货币资金            2,292,163.72    2,540,118.78     2,221,970.47    2,469,340.75 其中：客户入款         1,638,781.37    1,737,121.43     1,407,403.73    1,697,358.72 结算备付金            376,499.62      402,092.61       263,506.32      305,045.13 其中：客户备付金         196,138.89      206,787.17        57,260.98       60,709.76 融出资金             772,021.30      732,948.66       676,436.07      641,465.53 养殖金融资产               717.87         12,207.52      17,176.64       14,569.49 买入返售金融资产         137,913.84      197,753.38       191,624.14      529,968.64 应收款项              17,047.39         14,067.95      12,030.93       10,821.63 存出保证金            360,216.93      306,339.98       422,943.43      592,143.29 金融投资：           3,183,018.22    3,630,701.30     3,727,643.84    3,411,670.64  交易性金融资产        3,154,790.77    3,600,804.28     3,692,211.43    3,373,606.76  债权投资               2,742.69         2,742.69        2,914.12        3,804.26  其他债权投资             5,829.34         5,744.37        8,986.75        9,940.61  其他权益用具投资         19,655.42         21,409.96      23,531.55       24,319.01 耐久股权投资            38,914.61         38,944.61      32,416.92       28,455.86 固定资产              37,111.00         38,669.85      38,683.40       38,094.27 使用权资产             22,764.71         25,253.46      31,014.16       35,845.35 无形资产              23,120.07         24,885.89      22,374.16       19,448.70 商誉                47,693.99         47,693.99      47,693.99       47,693.99 递延所得税资产           17,129.28         13,514.36      21,325.41       27,253.39 其他资产              35,156.34         40,942.06      32,183.03      119,106.35 资产系数            7,361,488.89    8,066,134.41     7,759,022.93    8,290,923.02 欠债： 短期借款              17,449.04         12,979.24      13,731.71      102,495.62 应付短期融资款             3,601.25         3,614.07      87,257.34      175,904.75 拆入资金             996,831.60     1,033,309.68     1,279,360.25    1,345,346.81 交易性金融欠债          268,371.64      336,924.59       151,200.74      435,766.34 养殖金融欠债               938.60          8,642.69      13,146.60       12,222.07       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书         款式  卖出回购金融资产款         671,422.45       1,272,964.27      1,027,798.02      677,511.74  代理买卖证券款          1,903,783.92      1,850,476.22      1,458,661.76      1,864,388.66  代理承销证券款                       -                -       12,559.99                 --  应付职工薪酬             12,738.17           14,942.70         9,651.83        10,969.99  应交税费               11,824.84            8,367.72         7,965.07          6,474.30  应付款项               19,112.79            9,316.83       36,668.78         97,522.29  应付债券             1,444,395.00      1,517,021.53      1,580,910.15      1,579,277.42  租借欠债               24,645.39           26,404.29       31,716.95         36,386.38  递延所得税欠债              5,788.69           5,366.89       11,170.74           8,270.53  其他欠债              129,001.39        136,456.79        221,910.61        154,082.08  欠债系数             5,509,904.77      6,236,787.49      5,943,710.54      6,506,619.00  股东权益：  股本                358,977.15        358,977.15        358,977.15        358,977.15  成本公积              972,341.94        972,341.94        972,341.94        972,341.94  其他空洞收益              -8,110.50          -6,558.21        -7,953.41        -10,513.63  盈余公积               87,536.42           87,536.42       81,334.75         76,155.09  一般风险准备             99,021.54           99,021.54       92,290.79         86,385.28  交易风险准备             92,121.82           92,121.82       85,920.15         80,740.49  未分拨利润             218,526.51        193,570.70        191,771.88        175,293.03  包摄于母公司股东权益  系数  少数股东权益             31,169.25           32,335.57       40,629.14         44,924.67  股东权益系数           1,851,584.12      1,829,346.92      1,815,312.39      1,784,304.01  欠债及股东权益系数        7,361,488.89      8,066,134.41      7,759,022.93      8,290,923.02    （二）公司请问期内合并利润表                                                                           单元：万元       款式        2025 年 1-3 月         2024 年度            2023 年度            2022 年度 一、营业收入              75,235.59           315,207.52        347,069.62         416,055.50 手续费及佣金净收入           34,675.47           136,389.47        125,112.84         126,651.95 其中：证券经纪业务手续 费净收入 投资银行业务手续费净收 入 资产管理业务手续费净收 入 期货经纪业务手续费净收                             -             8,955.90          13,064.94         14,956.74 入 基金管理业务手续费净收 入        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        款式        2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度       2022 年度 投资守护业务手续费净收 入 利息净收入（净支拨以 “-”列示） 投资收益                 46,617.58        150,932.95    165,601.63    129,978.89 公允价值变动收益（损失                      -8,432.14         10,817.74      9,182.04     14,720.10 以“-”列示） 汇兑收益（损失以“-”列 示） 其他业务收入                  454.75         22,092.00     59,850.06    144,498.05 其他收益                     53.76          1,905.92      2,419.32      1,760.26 资产处置收益（损失以                          -1.07            -41.48         19.48       -278.71 “-”列示） 二、营业支拨               45,701.81        232,352.03    270,151.06    349,152.68 税金及附加                   543.25          1,772.16      2,219.55      1,613.36 业务及管理费               45,035.22        207,880.19    204,866.29    191,359.62 信用减值损失                   98.71          2,544.38      6,137.15      9,562.23 其他资产减值损失                 24.63              0.00             -             - 其他业务成本                    0.00         20,155.30     56,928.06    146,617.48 三、营业利润               29,533.78         82,855.49     76,918.56     66,902.82 加：营业外收入                  49.38             68.68       198.84        458.65 减：营业外支拨                  15.82           412.22        336.60        525.38 四、利润总额               29,567.34         82,511.95     76,780.80     66,836.09 减：所得税用度               5,777.84         13,438.59     17,578.38     10,143.78 五、净利润                23,789.50         69,073.36     59,202.42     56,692.31 （一）按谋划持续性分 类： （二）按扫数权包摄分 类： 利润 六、其他空洞收益的税后                      -1,552.30          1,401.72      2,016.66       787.41 净额 包摄于母公司股东的其他                      -1,552.30          1,401.72      2,045.92       975.33 空洞收益的税后净额 （一）不可重分类进损益                      -1,315.91         -1,494.13       -866.40       -458.42 的其他空洞收益：                      -1,315.91         -1,494.13       -866.40       -458.42 价值变动     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      款式           2025 年 1-3 月        2024 年度          2023 年度           2022 年度 （二）将重分类进损益的                         -236.39             2,895.85       2,912.32          1,433.75 其他空洞收益： 变动 准备 包摄于少数股东的其他综                               -                    -         -29.27           -187.92 合收益的税后净额 七、空洞收益总额              22,237.20            70,475.09      61,219.08         57,479.71 包摄于母公司股东的空洞 收益总额 包摄于少数股东的空洞收                       -1,166.31            -2,109.82      -2,803.00           -942.19 益总额    （三）公司请问期内合并现款流量表                                                                        单元：万元       款式          2025 年 1-3 月        2024 年度          2023 年度         2022 年度  一、谋划行为产生的  现款流量：  融出资金净减少额                        -                 -              -    119,485.34  为 交 易目 的而 持有 的  金融资产净减少额  为 交 易目 的而 持有 的                                  -        197,309.78              -    291,877.99  金融欠债净增加额  买 卖 养殖 金融 用具 收  到的现款净额  代 理 买卖 证券 款收 到  的现款净额  回 购 业务 资金 净增 加                                  -        240,027.11    686,961.32               -  额  拆入资金净增加额                        -                 -              -       1,758.50  收 取 利息 、手 续费 及  佣金的现款  收 到 其他 与经 营活 动  相关的现款  经 营 行为 现款 流入 小  计  融出资金净增加额             39,211.30            60,808.97     36,204.08               -  为 交 易目 的而 持有 的                                  -                 -    280,254.29     505,587.66  金融资产净增加额  为 交 易目 的而 持有 的  金融欠债净减少额  买 卖 养殖 金融 用具 支                                  -         39,122.68       7,351.38              -  付的现款净额    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      款式          2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度         2022 年度 拆入资金净减少额             36,478.08        244,600.68     65,529.44               - 回 购 业务 资金 净减 少 额 代 理 买卖 证券 款支 付                              -                 -    393,240.78               - 的现款净额 支 付 利息 、手 续费 及 佣金的现款 支 付 给职 工以 及为 职 工支付的现款 支付的各项税费               6,940.26         30,619.20     31,212.91      32,677.72 支 付 其他 与经 营活 动 相关的现款 经 营 行为 现款 流出 小 计 经 营 行为 产生 的现 金                    -190,242.14        806,637.56     92,555.79     122,639.52 流量净额 二 、 投资 行为 产生 的 现款流量 处 置 其他 权益 用具 投                              -           155.29          29.01         847.54 资收到的现款 处 置 耐久 股权 投资 收                              -          2,934.09       1,716.50          9.30 到的现款 收回投资收到的现款                30.00                 -              -              - 取 得 投资 收益 收到 的 现款 处 置 固定 资产 、无 形 资 产 和其 他长 期资 产           50.14          1,425.41       5,975.49       2,187.69 收到的现款 收 到 其他 与投 资活 动 相关的现款 投 资 行为 现款 流入 小 计 取 得 子公 司及 其他 营 业 单 位支 付的 现款 净               -          9,005.00       2,915.80     10,817.60 额 购 建 固定 资产 、无 形 资 产 和其 他长 期资 产         727.30          20,538.46     21,514.05      19,983.79 支付的现款 支 付 其他 与投 资活 动                                 -                              -                                -              - 相关的现款 取 得 其他 权益 用具 投                              -             37.40        960.76              -- 资支付的现款 投 资 行为 现款 流出 小 计 投 资 行为 产生 的现 金 流量净额     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书       款式          2025 年 1-3 月      2024 年度            2023 年度           2022 年度  三 、 筹资 行为 产生 的  现款流量  取得借款收到的现款             4,511.93                   -                 -              -  收受投资收到的现款                     -                  -                 -              -  刊行债券收到的现款                     -        598,443.68       349,288.39      549,288.39  发 行 收益 凭证 收到 的                                -        128,990.00       164,907.26      893,560.00  现款  收 到 的其 他与 筹资 活                                   -                                -                                    -     65,199.24  动相关的现款  筹 资 行为 现款 流入 小  计  偿还债务支付的现款            80,000.00         889,645.74       702,293.42     1,513,731.11  分 配 股利 或偿 付利 息  支付的现款  偿 还 租借 欠债 支付 的  现款  支 付 其他 与筹 资活 动                                -           6,183.75          735.78          403.09  相关的现款  筹 资 行为 现款 流出 小  计  筹 资 行为 产生 的现 金                      -80,185.39         -286,304.23     -298,763.71     -128,505.37  流量净额  四 、 汇率 变动 对现 金                          -66.31             789.75           712.57         8,077.05  及现款等价物的影响  五 、 现款 及现 金等 价                     -242,384.26         496,096.48      -223,142.56       -25,401.82  物净增加额  加 ： 期初 现款 及现 金  等价物余额  六 、 期末 现款 及现 金  等价物余额    （四）公司请问期内母公司资产欠债表                                                                          单元：万元      款式 资产： 货币资金               1,583,277.60     1,649,444.05       1,450,321.67        1,308,398.16  其中：客户入款           1,149,969.12     1,090,991.10         915,114.47          841,928.95 结算备付金                399,935.49       508,248.08         262,806.71          310,527.24  其中：客户备付金            182,286.48       198,760.37          52,795.43           51,097.89 融出资金                 771,043.12       731,930.31         673,494.86          634,938.68 养殖金融资产                   689.43        11,071.68          14,954.81           13,244.06 买入返售金融资产             134,412.73       194,252.27         187,777.79          518,081.06 应收款项                   7,764.64         9,849.65           9,260.08            7,057.26 存出保证金                 77,142.99        61,677.41         140,546.92          200,239.34     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书     款式 金融投资：           2,895,894.82    3,388,927.98      3,497,686.41    3,122,957.83  交易性金融资产        2,871,337.46    3,362,701.05      3,465,817.53    3,089,237.41  债权投资               2,742.69        2,742.69          2,914.12        3,085.62  其他债权投资             5,829.34        5,744.37          8,986.75        9,940.61  其他权益用具投资          15,985.32       17,739.87         19,968.01       20,694.19 耐久股权投资            647,851.99      647,851.99        647,851.99      647,851.99 固定资产               34,140.24       35,505.52         35,014.80       34,139.96 使用权资产              15,165.41       16,551.00         19,326.65       23,906.78 无形资产               21,667.73       23,277.01         19,999.30       18,489.23 商誉                  4,909.68        4,909.68          4,909.68        4,909.68 递延所得税资产             3,973.99          483.00          5,786.16       11,907.95 其他资产               24,207.14       52,024.78         73,518.40      189,677.44 资产系数            6,622,077.01    7,336,004.41      7,043,256.23    7,046,326.64 欠债： 应付短期融资款                    -                -        83,720.86      175,904.75 拆入资金              996,831.60    1,033,309.68      1,279,360.25    1,345,346.81 交易性金融欠债           268,371.64      336,924.59        151,200.74      435,251.60 养殖金融欠债                286.14        8,052.00          7,195.00       10,510.43 卖出回购金融资产款         659,051.48    1,260,552.21      1,022,078.88      672,236.14 代理买卖证券款         1,334,365.52    1,286,788.44        934,346.63      937,643.94 应付职工薪酬              6,468.45        9,331.63          5,433.86        4,654.66 应交税费                5,578.27        3,062.39          3,515.49        3,056.91 应付款项               16,806.29        8,942.12         17,309.16       18,225.24 应付债券            1,443,301.33    1,515,781.75      1,580,202.34    1,578,553.64 租借欠债               16,967.74       17,554.18         20,459.78       24,646.25 其他欠债               83,566.35      101,505.52        195,634.84      121,456.60 欠债系数            4,831,594.83    5,581,804.48      5,300,457.83    5,327,486.96 股东权益： 股本                358,977.15      358,977.15        358,977.15      358,977.15 成本公积              968,885.31      968,885.31        968,885.31      968,885.31 其他空洞收益            -16,194.52      -14,907.36        -14,576.99      -15,485.18 盈余公积               87,536.42       87,536.42         81,334.75       76,155.09 一般风险准备             88,487.59       88,487.59         82,285.91       77,106.26 交易风险准备             88,487.59       88,487.59         82,285.91       77,106.26 未分拨利润             214,302.65      176,733.23        183,606.35      176,094.78 股东权益系数          1,790,482.19    1,754,199.92      1,742,798.40    1,718,839.68 欠债和股东权益系数       6,622,077.01    7,336,004.41      7,043,256.23    7,046,326.64    （五）公司请问期内母公司利润表                                                                  单元：万元     款式        2025 年 1-3 月      2024 年度            2023 年度         2022 年度 一、营业收入            69,930.82         208,913.06      233,051.29       207,193.76      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      款式         2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度       2022 年度 手续费及佣金净收入           23,811.67         88,053.72     87,342.80     93,059.94      其中：经纪业务手      续费净收入      投资银行业务手续      费净收入      资产管理业务手续                             -             18.87      7,251.83     12,792.86      费净收入      基金管理业务手续      费净收入      投资守护业务手续      费净收入 利息净收入（净支拨以                     -2,085.49        -18,923.16    -27,996.52    -14,870.41 “-”列示） 投资收益                60,128.21        111,683.91    124,195.88    109,151.56 公允价值变动收益（损失                    -12,132.37         26,935.99     18,000.15      7,502.49 以“-”列示） 汇兑收益（损失以“-”列                         -5.07           -251.58       122.86        -249.54 示） 其他业务收入                 211.44           833.56      29,774.14     11,387.24 其他收益                     3.50           622.07       1,438.68      1,488.02 资产处置收益（损失以                         -1.08            -41.45       173.30        -275.53 “-”列示） 二、营业支拨              29,383.02        141,210.66    171,621.98    141,304.04 税金及附加                  449.27          1,144.68      1,861.99      1,223.66 业务及管理费              28,818.35        139,360.40    141,536.38    126,570.54 信用减值损失                 115.39            705.58        296.64        590.88 其他资产减值损失（冲回                             -                 -     -2,011.89      2,011.89 以“-”列示） 其他业务成本                      -                 -     29,938.85     10,907.07 三、营业利润              40,547.80         67,702.39     61,429.31     65,889.73 加：营业外收入                 47.91             57.96        169.25        325.02 减：营业外支拨                  5.68            265.06        251.15        299.87 四、利润总额              40,590.02         67,495.29     61,347.41     65,914.88 减：所得税用度              3,020.60          5,478.55      9,550.87      7,124.03 五、净利润               37,569.42         62,016.75     51,796.55     58,790.85 六、其他空洞收益的税后                     -1,287.16           -358.42       880.35      -4,993.58 净额 （一）不可重分类进损益                     -1,315.91         -1,648.24       -998.64        -83.62 的其他空洞收益                     -1,315.91         -1,648.24       -998.64        -83.62 允价值变动 （二）将重分类进损益的 其他空洞收益：     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      款式       2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度        2022 年度 值变动 失准备                           -           880.69        2,127.10     -3,007.78 灵验部分 七、空洞收益总额          36,282.26         61,658.33     52,676.89      53,797.27    （六）公司请问期内母公司现款流量表                                                                单元：万元      款式       2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度        2022 年度 一、谋划行为产生的现款 流量 融出资金净减少额                  -                 -             -     108,607.96 回购业务资金净增加额                -        232,748.28    678,835.26              - 拆入资金净增加额                  -                 -             -       1,758.50 代理买卖证券款收到的现 金净额 买卖养殖金融用具收到的 现款净额 收取利息、手续费及佣金 的现款 为交易目的而持有的金融 资产净减少额 为交易目的而持有的金融                           -        197,309.78              -    291,368.47 欠债净增加额 收到其他与谋划行为相关 的现款 谋划行为现款流入小计       638,039.21    1,373,181.58     1,322,709.93    833,104.74 融出资金净增加额          39,251.48       61,478.26        38,098.10             - 为交易目的而持有的金融                           -                 -    347,135.47     539,178.20 资产净增加额 为交易目的而持有的金融 欠债净减少额 买卖养殖金融用具支付的                           -         39,502.89     19,128.70              - 现款净额 拆入资金净减少额          36,478.08        244,600.68     65,529.44              - 回购业务资金净减少额       541,623.56                 -             -      38,874.61 代理买卖证券款净减少额               -                 -             -              - 代理买卖证券款支付的现                           -                 -       3,371.18             - 金净额 支付利息、手续费及佣金 的现款 支付给职工以及为职工支 付的现款 支付的各项税费            5,575.73         14,734.00     24,917.91      23,971.01     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      款式       2025 年 1-3 月      2024 年度           2023 年度        2022 年度 支付其他与谋划行为相关 的现款 谋划行为现款流出小计       741,601.97         641,715.09    1,016,118.17    933,331.00 谋划行为产生的现款流量                 -103,562.75         731,466.49     306,591.76    -100,226.26 净额 二、投资行为产生的现款 流量 处置其他权益用具投资收                            -             39.84          27.26               - 到的现款 取得投资收益收到的现款       20,000.00            5,002.47       4,974.56     15,523.84 处置耐久股权投资收到的                            -                  -              -       5,170.09 现款 收回投资收到的现款                  -                  -              -     20,000.00 处置固定资产、无形资产 和其他耐久资产收到的现           31.27            1,026.69       6,849.02       1,515.27 金 投资行为现款流入小计        20,031.27            6,069.00     11,850.84      42,209.20 取得子公司过甚他营业单                            -                  -              -     50,000.00 位支付的现款净额 购建固定资产、无形资产 和其他耐久资产支付的现          708.64          20,139.54      19,636.93      19,940.41 金 取得其他权益用具投资支                            -                  -        625.00               - 付的现款 投资行为现款流出小计           708.64          20,139.54      20,261.93      69,940.41 投资行为产生的现款流量 净额 三、筹资行为产生的现款 流量 收受投资收到的现款                 -                  -              -               - 刊行债券收到的现款                 -         598,443.68     349,152.54      549,152.54 刊行收益凭证收到的现款               -         128,990.00     161,373.00      893,560.00 筹资行为现款流入小计                -         727,433.68     510,525.54    1,442,712.54 偿还债务支付的现款         80,000.00         889,017.00     613,720.00    1,461,780.00 分拨股利或偿付利息支付 的现款 偿还租借欠债支付的现款          340.26         8,654.98         9,635.51        9,722.63 筹资行为现款流出小计        83,444.26     1,002,085.47       715,811.14    1,575,847.34 筹资行为产生的现款流量                   -83,444.26        -274,651.79   -205,285.59    -133,134.79 净额 四、汇率变动对现款及现                       -13.56            128.55         183.68        5,049.50 金等价物的影响 五、现款及现款等价物净                 -167,697.94         442,872.71      93,078.76    -256,042.76 增加额 加：期初现款及现款等价 物余额     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      款式       2025 年 1-3 月        2024 年度          2023 年度         2022 年度 六、期末现款及现款等价 物余额  四、最近三年及一期的主要财务计划    （一）最近三年及一期主要财务计划               合并报表口径相关财务数据及财务计划     主要财务计划                 /2025年3月末             /2024年末      /2023年末        /2022年末  总资产（亿元）               736.15            806.61         775.90       829.09  总欠债（亿元）               550.99            623.68         594.37       650.66  全部债务（亿元）              342.12            418.61         417.69       441.38  扫数者权益（亿元）             185.16            182.93         181.53       178.43  营业总收入（亿元）               7.52             31.52          34.71        41.61  利润总额（亿元）                2.96              8.25           7.68         6.68  净利润（亿元）                 2.38              6.91           5.92         5.67  扣除非时常性损益的净  利润（亿元）  包摄于母公司扫数者的  净利润（亿元）  谋划行为产生现款流量                         -19.02            80.66           9.26        12.26  净额（亿元）  投资行为产生现款流量  净额（亿元）  筹资行为产生现款流量                          -8.02            -28.63        -29.88       -12.85  净额（亿元）  流动比率（倍）                 2.46              2.13           2.13         2.05  速动比率（倍）                 2.46              2.13           2.13         2.05  资产欠债率（%）               74.85             77.32          76.60        78.48  资产欠债率（扣除代理  款）（%）  债务成本比率（%）              64.88             69.59          69.71        71.21  营业毛利率（%）               39.26             26.29          22.16        16.08  平均总资产答谢率（%）             0.41              1.10           0.93         0.91  加权平均净资产收益率  （%）  扣除非时常性损益后加  权平均净资产收益率               1.38              3.92           3.44         3.26  （%）          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    EBITDA（亿元）             5.93           21.28        22.56         21.51    EBITDA全 部 债 务 比    （%）    EBITDA利息倍数             2.67             2.10        1.86          1.78    应收账款盘活率（%）           483.59         2,415.49     3,037.47      4,861.05    存货盘活率（%）                  -        43,681.71     1,844.08      1,547.27     注：全部债务=短期借款+应付短期融资款+拆入资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融   欠债+卖出回购金融资产+交易性金融欠债+应付债券+应付款项；     流动比率=（货币资金+结算备付金+交易性金融资产+买入返售金融资产+应收款项+融出资金+存出保   证金+其他资产-代理买卖证券款）/（短期借款+应付短期融资款+拆入资金+交易性金融欠债+卖出回购金   融资产款+应付职工薪酬+应交税费+应付款项+其他欠债）；     速动比率=（货币资金+结算备付金+交易性金融资产+买入返售金融资产+应收款项+融出资金+存出保   证金+其他资产-代理买卖证券款）/（短期借款+应付短期融资款+拆入资金+交易性金融欠债+卖出回购金   融资产款+应付职工薪酬+应交税费+应付款项+其他欠债）；     资产欠债率=（欠债总额-代理买卖证券款）/（资产总额-代理买卖证券款）；     债务成本比率=全部债务/（全部债务+扫数者权益）；     营业毛利率=营业利润/营业收入；     平均总资产答谢率＝净利润/（期初总资产+期末总资产）/2×100%；其中总资产=资产总额-代理买卖   证券款；     加权平均净资产收益率及扣除非时常性损益的加权平均净资产收益率均根据中国证监会《公开辟行证   券的公司信息表现编报法则第 9 号——净资产收益率和每股收益的规划及表现》（2010 年矫正）规划；     EBITDA=利润总额+利息支拨-客户入款利息支拨-代理买卖证券款利息支拨+固定资产折旧+摊销，摊   销包括无形资产摊销和耐久待摊用度摊销；     EBITDA 全部债务比=EBITDA/全部债务；     EBITDA 利息倍数=EBITDA/（利息支拨-客户入款利息支拨-代理买卖证券款利息支拨）；     应收账款盘活率=请问期营业收入/(期初应收账款账面价值+期末应收账款账面价值)/2×100%；     存货盘活率=请问期营业成本/(期初存货账面价值+期末存货账面价值)/2×100%；       （二）最近三年及一期净资产收益率和每股收益（合并报表口径）       根据中国证监会《公开辟行证券的公司信息表现编报法则第 9 号—净资产   收益率和每股收益的规划及表现》（2010 年矫正）（证监会公告【2010】2 号）   的规矩，公司最近三年及一期的净资产收益率和每股收益如下：                                                                  单元：元/股                             加权平均净资产                      每股收益  年份             请问期利润                               收益率                 基本每股收益          稀释每股收益           包摄于母公司股东的净利润                   1.38             0.07               0.07           常性损益后的净利润           包摄于母公司股东的净利润                   3.98             0.20               0.20           常性损益后的净利润           包摄于母公司股东的净利润                   3.53             0.17               0.17           常性损益后的净利润           包摄于母公司股东的净利润                   3.32             0.16               0.16           包摄于母公司股东、扣除非经                  3.26             0.16               0.16             山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                      加权平均净资产                      每股收益       年份          请问期利润                                        收益率              基本每股收益         稀释每股收益              常性损益后的净利润            （三）证券公司风险限定计划            请问期内，公司的风险限定计划过甚合规情况如下：                                                                         单元：亿元        款式                                                                       是否合规 核心净成本                    102.88           99.23           93.17           87.79   是 附属净成本                     17.50           17.50           28.50           19.10   是 净成本                      120.38          116.73          121.67        106.89   是 净资产                      179.05          175.42          174.28        171.88   是 各项风险成本准备之和                52.38           56.59               -             -   是 净成本/各项风险成本准 备之和 表表里资产总额                  547.68          619.81          638.83        636.07   是 风险覆盖率                  229.79%         206.26%         216.38%        160.32%   是 成本杠杆率                   18.78%          16.01%          14.58%         13.80%   是 流动性覆盖率                 147.33%         144.26%         157.08%        134.65%   是 净放心资金率                 177.75%         147.10%         143.76%        176.65%   是 净成本/净资产                 67.23%          66.54%          69.81%         62.19%   是 净成本/欠债                  34.42%          27.18%          27.83%         24.35%   是 净资产/欠债                  51.20%          40.84%          39.86%         39.15%   是 自营权益类证券及证券衍 生品/净成本 自营非权益类证券及证券 养殖品/净成本       五、管理层谋划与分析            公司董事会和管理层投合经审计的财务报表过甚附注和其他相关的财务、       业务数据对公司请问期内的财务状态、谋划恶果和现款流量情况进行了谋划和       分析。本节财务数据除十分评释外，均为合并财务报表口径。            （一）资产结构分析                                     资产组成情况               山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                                                                      单元：万元，%      款式                  金额            比例          金额               比例          金额          比例          金额          比例 货币资金          2,292,163.72      31.14   2,540,118.78         31.49   2,221,970.47    28.64   2,469,340.75    29.78 其中：客户入款       1,638,781.37      22.26   1,737,121.43         21.54   1,407,403.73    18.14   1,697,358.72    20.47 结算备付金          376,499.62        5.11    402,092.61           4.98    263,506.32      3.40    305,045.13      3.68 其中：客户备付金       196,138.89        2.66    206,787.17           2.56     57,260.98      0.74     60,709.76      0.73 融出资金           772,021.30       10.49    732,948.66           9.09    676,436.07      8.72    641,465.53      7.74 养殖金融资产               717.87      0.01     12,207.52           0.15     17,176.64      0.22     14,569.49      0.18 买入返售金融资产       137,913.84        1.87    197,753.38           2.45    191,624.14      2.47    529,968.64      6.39 应收款项            17,047.39        0.23     14,067.95           0.17     12,030.93      0.16     10,821.63      0.13 存出保证金          360,216.93        4.89    306,339.98           3.80    422,943.43      5.45    592,143.29      7.14 交易性金融资产       3,154,790.77      42.86   3,600,804.28         44.64   3,692,211.43    47.59   3,373,606.76    40.69 债权投资                2,742.69     0.04       2,742.69          0.03       2,914.12     0.04       3,804.26     0.05 其他债权投资              5,829.34     0.08       5,744.37          0.07       8,986.75     0.12       9,940.61     0.12 其他权益用具投资        19,655.42        0.27     21,409.96           0.27     23,531.55      0.30     24,319.01      0.29 耐久股权投资          38,914.61        0.53     38,944.61           0.48     32,416.92      0.42     28,455.86      0.34 固定资产            37,111.00        0.50     38,669.85           0.48     38,683.40      0.50     38,094.27      0.46 使用权资产           22,764.71        0.31     25,253.46           0.31     31,014.16      0.40     35,845.35      0.43 无形资产            23,120.07        0.31     24,885.89           0.31     22,374.16      0.29     19,448.70      0.23 商誉              47,693.99        0.65     47,693.99           0.59     47,693.99      0.61     47,693.99      0.58 递延所得税资产         17,129.28        0.23     13,514.36           0.17     21,325.41      0.27     27,253.39      0.33 其他资产            35,156.34        0.48     40,942.06           0.51     32,183.03      0.41    119,106.35      1.44 资产系数          7,361,488.89     100.00   8,066,134.41        100.00   7,759,022.93   100.00   8,290,923.02   100.00              最近三年及一期末，公司资产总额分别为 8,290,923.02 万元、7,759,022.93           万元、8,066,134.41 万元和 7,361,488.89 万元。公司的资产主要由货币资金、结           算备付金、融出资金、买入返售金融资产、存出保证金、交易性金融资产组成，           请问期各期末上述资产系数占总资产比例分别为 95.42%、96.26%、96.45%和              限定 2023 年末，本公司资产总额为 7,759,022.93 万元，较 2022 年末减少      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    限定 2024 年末，本公司资产总额为 8,066,134.41 万元，较 2023 年末增长    限定 2025 年 3 月末，本公司资产总额为 7,361,488.89 万元，较 2024 年末减 少 8.74%，主要系公司货币资金、交易性金融资产减少所致。    （1）货币资金    限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司货币资金分 别为 2,469,340.75 万元、2,221,970.47 万元、2,540,118.78 万元和 2,292,163.72 万 元，占资产总额的比重分别为 29.78%、28.64%、31.49%和 31.14%。最近三年末 货币资金的留款式况如下：                                                            单元：万元         款式 库存现款                              0.30             0.39             0.35 银行入款                       2,534,955.88     2,219,351.59     2,467,165.24   其中：客户资金                  1,737,121.43     1,407,403.73     1,697,358.72        自有资金                 744,520.22       788,096.74       763,987.61        结构化主体持有        的银行入款 其他货币资金                         5,162.60         2,618.49         2,175.16         系数                 2,540,118.78     2,221,970.47     2,469,340.75    货币资金是本公司资产的主要组成部分，主要包括银行入款和其他货币资 金。由于证券经纪业务是本公司的主要业务之一，通过代理买卖证券获取佣金 收益是公司收入的主要来源之一，因此客户资金是本公司货币资金的枢纽组成 部分。2022 年末、2023 年末和 2024 年末，客户资金占货币资金的比例分别为    限定 2023 年末，本公司货币资金余额为 2,221,970.47 万元，较 2022 年末减 少 10.02%，主要系公司客户入款资金减少所致。    限定 2024 年末，本公司货币资金余额为 2,540,118.78 万元，较 2023 年末增 长 14.32%，主要系公司客户入款资金增加所致。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    限定 2025 年 3 月末，本公司货币资金余额为 2,292,163.72 万元，较 2024 年 末减少 9.76%，主要系公司客户入款资金减少所致。    （2）结算备付金    限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司结算备付金 分别为 305,045.13 万元、263,506.32 万元、402,092.61 万元和 376,499.62 万元， 占资产总额的比重分别为 3.68%、3.40%、4.98%和 5.11%。公司结算备付金由客 户备付金、公司备付金及结构化主体持有的结算备付金组成，其中公司备付金 为结算备付金的主要部分，限定 2022 年末、2023 年末和 2024 年末，公司备付 金占结算备付金的比重分别为 76.99%、74.75%和 46.45%。    最近三年末本公司结算备付金的组成情况如下：                                                               单元：万元          款式                              日                 日                 日  客户备付金                      206,787.17         57,260.98         60,709.76  公司备付金                      186,757.28        196,970.66        234,847.68  结构化主体持有的结算备付金                8,548.16          9,274.68          9,487.69          系数                 402,092.61        263,506.32        305,045.13    限定 2023 年末，本公司结算备付金余额为 263,506.32 万元，较 2022 年末减 少 13.62%，主要系公司在客户以及公司备付金方面减少所致。    限定 2024 年末，本公司结算备付金余额为 402,092.61 万元，较 2023 年末增 加 52.59%，主要系客户备付金大幅增长所致。    限定 2025 年 3 月末，本公司结算备付金余额为 376,499.62 万元，较 2023 年 末减少 6.36%。    （3）融出资金    限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，融出资金分别为 总额的比重分别为 7.74%、8.72%、9.09%和 10.49%。    限定 2023 年末，本公司融出资金净值为 676,436.07 万元，较 2022 年末增长      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    限定 2024 年末，本公司融出资金净值为 732,948.66 万元，较 2023 年末增长    限定 2025 年 3 月末，本公司融出资金净值为 772,021.30 万元，较 2024 年末 增长 5.33%，变化不大。    （4）买入返售金融资产    限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，买入返售金融资 产金额分别为 529,968.64 万元、191,624.14 万元、197,753.38 万元和 137,913.84 万元，占资产总额的比重分别为 6.39%、2.47%、2.45%和 1.87%。    最近三年末，本公司买入返售金融资产的堤防组成情况如下：                                                                 单元：万元    款式           2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日    2022 年 12 月 31 日 按标的物类别列示 股票                      67,934.11              115,414.29          149,704.68 债券                     130,698.98               77,363.99          381,761.01 减：减值准备                     879.71                1,154.14            1,497.05    系数                  197,753.38              191,624.14          529,968.64 按业务类别列示 债券质押式回购                130,698.98               76,356.79          309,565.60 股票质押式回购                 67,934.11              115,152.85          143,173.17 单子买断式回购                         -                       -                   - 商定购回式证券交易                       -                  261.45            6,531.51 债券买断式回购                         -                1,007.20           72,195.41 减：减值准备                     879.71                1,154.14            1,497.05    系数                  197,753.38              191,624.14          529,968.64    限定 2023 年末，本公司买入返售金融资产账面净值为 191,624.14 万元，较    限定 2024 年末，本公司买入返售金融资产账面净值为 197,753.38 万元，较    限定 2025 年 3 月末，本公司买入返售金融资产账面净值为 137,913.84 万元， 较 2024 年末减少 30.26%，主要系债券逆回购领域减少所致。    （5）存出保证金    限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司存出保证金          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书     分别为 592,143.29 万元、422,943.43 万元、306,339.98 万元和 360,216.93 万元，     占资产总额的比重分别为 7.14%、5.45%、3.80%和 4.89%。         限定 2023 年末，本公司存出保证金为 422,943.43 万元，较 2022 年末减少         限定 2024 年末，本公司存出保证金为 306,339.98 万元，较 2023 年末减少         限定 2025 年 3 月末，本公司存出保证金为 360,216.93 万元，较 2024 年末增     加 17.59%，主要系受业务开展影响，期货、期权业务保证金增加所致。         （6）金融投资         限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司金融投资分     别为 3,411,670.64 万元、3,727,643.84 万元、3,630,701.30 万元和 3,183,018.22 万     元，占资产总额的比重分别为 41.15%、48.05%、45.01%和 43.24%。         最近三年末公司金融投资组成情况如下：                                                                      单元：万元，%    款式                  金额          比例          金额       比例          金额       比例        金额       比例 交易性金融资产       3,154,790.77   42.86   3,600,804.28 44.64   3,692,211.43 47.59 3,373,606.76 40.69 债权投资              2,742.69    0.04       2,742.69 0.03        2,914.12  0.04     3,804.26  0.05 其他债权投资            5,829.34    0.08       5,744.37 0.07        8,986.75  0.12     9,940.61  0.12 其他权益用具投资         19,655.42    0.27      21,409.96 0.27       23,531.55   0.3    24,319.01  0.29 金融投资系数        3,183,018.22   43.24   3,630,701.30 45.01   3,727,643.84 48.05 3,411,670.64 41.15         最近三年，刊行东说念主金融投资在请问期内占总资产比重较大且领域呈现逐年     增长趋势，主要系请问期内刊行东说念主办有的交易性金融资产领域过甚公允价值增     加所致；限定 2025 年 3 月末，公司金融投资较 2024 年末减少 12.33 %，主要系     所持交易性金融资产减少所致。         最 近 三 年 末 ， 发 行 东说念主 交 易 性 金 融 资 产 分 别 为 3,373,606.76 万 元 、     以及 44.64 %，公司交易性金融资产结构具体情况如下：                                                                             单元：万元              款式                      2024 年末          2023 年末            2022 年末      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 其中：债券                     2,697,034.99      2,470,004.59        2,003,311.21    基金                       524,857.93        785,606.82          867,287.40    股票                        92,778.49        177,188.28          135,810.50    股权                       120,591.22        126,923.74          123,839.21    单子                                -                 -           78,580.74    容许家具                     127,773.91         70,653.58           81,206.80    资产管理计划                    22,179.07         16,410.54           12,167.35    债权                           927.71         16,979.68           19,900.33    相信                        14,660.96         27,572.01           18,343.16    收益权                               -                 -                   -    其他                                -            872.20           33,160.05 系数                        3,600,804.28      3,692,211.43        3,373,606.76    （7）其他资产    本公司其他资产主要包括存货、其他应收款、耐久待摊用度和预支款项等， 限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，本公司其他资产的金 额分别为 119,106.35 万元、32,183.03 万元、40,942.06 万元和 35,156.34 万元，占 总资产的比例分别为 1.44%、0.41%、0.51%和 0.48%，所占比例较小。    最近三年末，本公司其他资产的组成情况如下：                                                                单元：万元       款式         2024 年 12 月 31 日    2023 年 12 月 31 日      2022 年 12 月 31 日 存货                               -            1,063.84             28,235.41 其他应收款                    22,435.63           17,097.56             71,913.75 预支款项                      2,106.01            2,123.69              3,675.72 耐久待摊用度                    9,559.58            9,631.70              9,144.42 预缴所得税                     2,799.22                   -                     - 待抵扣进项税                      549.75                   -              3,624.73 其他                        3,491.87            2,266.24              2,512.33       系数                 40,942.06           32,183.03            119,106.35    限定 2023 年末，本公司其他资产总额为 32,183.03 万元，较 2022 年末减少    限定 2024 年末，本公司其他资产总额为 40,942.06 万元，较 2023 年末增长    限定 2025 年 3 月末，本公司其他资产总额为 35,156.34 万元，较 2024 年末 减少 14.13%，主要系公司其他资产中其他应收款减少所致。            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书           （二）欠债结构分析           请问期各期末，公司欠债情况如下：                                                                                单元：万元，%    款式                  金额          占比          金额            占比          金额          占比         金额          占比 短期借款            17,449.04      0.32     12,979.24        0.21     13,731.71     0.23    102,495.62      1.58 应付短期融资款           3,601.25     0.07       3,614.07       0.06     87,257.35     1.47    175,904.75      2.70 拆入资金           996,831.60     18.09   1,033,309.68      16.57   1,279,360.25   21.52   1,345,346.81    20.68 交易性金融欠债        268,371.64      4.87    336,924.59        5.40    151,200.74     2.54    435,766.34      6.70 养殖金融欠债             938.60      0.02       8,642.69       0.14     13,146.60     0.22     12,222.07      0.19 卖出回购金融资产款      671,422.45     12.19   1,272,964.27      20.41   1,027,798.02   17.29    677,511.74     10.41 代理买卖证券款       1,903,783.92    34.55   1,850,476.22      29.67   1,458,661.76   24.54   1,864,388.66    28.65 代理承销证券款                  -        -                -        -     12,559.99     0.21              -        - 应付职工薪酬          12,738.17      0.23     14,942.70        0.24       9,651.83    0.16     10,969.99      0.17 应交税费            11,824.84      0.21       8,367.72       0.13       7,965.07    0.13       6,474.30     0.09 应付款项            19,112.79      0.35       9,316.83       0.15     36,668.78     0.62     97,522.29      1.50 应付债券          1,444,395.00    26.21   1,517,021.53      24.32   1,580,910.15   26.60   1,579,277.42    24.27 租借欠债            24,645.39      0.45     26,404.29        0.42     31,716.95     0.53     36,386.38      0.56 递延所得税欠债           5,788.69     0.11       5,366.89       0.09     11,170.74     0.19       8,270.53     0.13 其他欠债           129,001.39      2.34    136,456.79        2.19    221,910.61     3.73    154,082.08      2.37 欠债系数          5,509,904.77   100.00   6,236,787.49     100.00   5,943,710.54 100.00    6,506,619.00   100.00           最近三年及一期末，公司欠债总额分别为 6,506,619.00 万元、5,943,710.54        万元、6,236,787.49 万元和 5,509,904.77 万元。公司负借主要由应付短期融资款、        交易性金融欠债、拆入资金、卖出回购金融资产款、代理买卖证券款和应付债        券组成。2022 年末、2023 年末、2024 年末及 2025 年 3 月末，上述欠债款式之        和占欠债总额的比例分别为 93.42%、93.97%、96.43%和 95.98%。           （1）短期借款           限定 2023 年末，公司短期借款为 13,731.71 万元，较 2022 年末减少 86.60%，      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 主要系二级子公司格林大华成本管理有限公司偿还银行借款所致。    限定 2024 年末，公司短期借款为 12,979.24 万元，较 2023 年末减少 5.48%。    限定 2025 年 3 月末，公司短期借款为 17,449.04 万元，较 2024 年末增长    （2）应付短期融资款    公司应付短期融资款主要来自公司刊行的收益凭证和短期公司债券。限定 为 175,904.75 万元、87,257.35 万元、3,614.07 万元和 3,601.25 万元，占欠债总额 的比重分别为 2.70%、1.47%、0.06%和 0.07%。最近三年末，本公司应付短期融 资款主要组成如下：                                                                 单元：万元        款式          2024 年 12 月 31 日    2023 年 12 月 31 日    2022 年 12 月 31 日 应付收益凭证                             -           83,720.86          175,904.75 应付短期公司债券                    3,614.07            3,536.49                   -        系数                   3,614.07           87,257.35          175,904.75    限定 2023 年末，公司应付短期融资款为 87,257.35 万元，较 2022 年末减少    限定 2024 年末，公司应付短期融资款为 3,614.07 万元，较 2023 年末减少    限定 2025 年 3 月末，公司应付短期融资款为 3,601.25 万元，较 2024 年末减 少 0.35%。    （3）拆入资金    公司拆入资金主要由转融通融入资金和银行过甚他金融机构拆入资金组成。 限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司拆入资金分别为 欠债总额的比重分别为 20.68%、21.52%、16.57%和 18.09%。最近三年末本公司 拆入资金组成情况如下：                                                                 单元：万元     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      款式         2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日       2022 年 12 月 31 日 转融通融入资金                140,243.06              291,532.09             342,045.69 银 行及 其他 机构 拆 入资金 其他                                 -              1,600.68             36,030.11      系数               1,033,309.68            1,279,360.25           1,345,346.81    限定 2023 年末，公司拆入资金为 1,279,360.25万元，较 2022年末减少 4.90%， 变化不大。    限定 2024 年末，公司拆入资金为 1,033,309.68 万元，较 2023 年末减少    限定 2025 年 3 月末，公司拆入资金为 996,831.60 万元，较 2024 年末减少    （4）交易性金融欠债    公司交易性金融负借主要由卖出的借入债券和收益凭证组成。限定 2022 年 末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司交易性金融欠债分别为 总额的比重分别为 6.70%、2.54%、5.40%和 4.87%。最近三年末本公司交易性金 融欠债组成情况如下：                                                                     单元：万元      款式         2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日       2022 年 12 月 31 日 卖出的借入债券                336,924.59              135,379.05             409,800.79 收益凭证                               -            15,821.69                 514.75 融入证券                               -                       -           25,450.81      系数                336,924.59              151,200.74             435,766.34    限定 2023 年末，公司交易性金融欠债为 151,200.74 万元，较 2022 年末减少    限定 2024 年末，公司交易性金融欠债为 336,924.59 万元，较 2023 年末增长    限定 2025 年 3 月末，公司交易性金融欠债为 268,371.64 万元，较 2024 年末 减少 20.35%，主要系卖出的借入债券领域减少所致。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    （5）卖出回购金融资产款    限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司卖出回购金 融 资 产 款 分 别 为 677,511.74 万 元 、1,027,798.02 万 元 、1,272,964.27 万 元 和 最近三年末，本公司卖出回购金融资产款的组成情况如下：                                                                  单元：万元        款式         2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日    2022 年 12 月 31 日 按标的物类别列示： 债券                      1,272,964.27        1,027,798.02          610,807.39 银行承兑汇票                             -                   -           66,704.35        系数               1,272,964.27        1,027,798.02          677,511.74 按业务类别列示： 单子质押式回购                            -                   -           66,704.35 债券质押式回购                 1,157,412.65          903,301.69          609,810.36 债券买断式回购                     6,368.05           78,280.96              997.03 质押式报价回购                  109,183.57            46,215.37                      -        系数               1,272,964.27        1,027,798.02          677,511.74    限定 2023 年末，公司卖出回购金融资产款为 1,027,798.02 万元，较 2022 年 末增长 51.70%，主要系债券质押式回购、单子质押式回购及单子买断式回购等 正回购业务领域增加所致。    限定 2024 年末，公司卖出回购金融资产款为 1,272,964.27 万元，较 2023 年 末增长 23.85%，主要系债券质押式回购领域增加所致。    限定 2025 年 3 月末，公司卖出回购金融资产款为 671,422.45 万元，较 2024 年末减少 47.26%，主要系债券正回购领域减少所致。    （6）代理买卖证券款    代理买卖证券款是指公司接受客户寄托，代理客户买卖股票、债券和基金 等有价证券而收到的款项。该欠债与客户资产存在配比关系，且受我国证券市 场环境影响较大。限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公 司代理买卖证券款分别为 1,864,388.66 万元、1,458,661.76 万元、1,850,476.22 万 元和 1,903,783.92 万元，占欠债总额的比重分别为 28.65%、24.54%、29.67%和      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    限定 2023 年末，本公司代理买卖证券款为 1,458,661.76 万元，较 2022 年末 减少 21.76%，主要系个东说念主及机构的普通经纪业务代理买卖证券款减少所致。    限定 2024 年末，本公司代理买卖证券款为 1,850,476.22 万元，较 2023 年末 增长 26.86%，主要系个东说念主及机构的普通经纪业务代理买卖证券款增加所致。    限定 2025 年 3 月末，本公司代理买卖证券款为 1,903,783.92 万元，较 2024 年末增长 2.88%。    （7）应付债券    限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末，公司应付债券金 额分别为 1,579,277.42 万元、1,580,910.15 万元、1,517,021.53 万元和 1,444,395.00 万元，占欠债总额的比重分别为 24.27%、26.60%、24.32%和 26.21%。    限定 2023 年末，公司应付债券为 1,580,910.15 万元，较 2022 年末增长    限定 2024 年末，公司应付债券为 1,517,021.53 万元，较 2023 年末减少    限定 2025 年 3 月末，公司应付债券为 1,444,395.00 万元，较 2024 年末减少    （8）其他欠债    请问期各期末，公司其他负借主要由其他应付款、应付结构化主体其他受 益东说念主款项、应付并表有限合伙企业其他受益东说念主款项和期货风险准备金等组成， 其中其他应付款、期货风险准备金和应付结构化主体其他受益东说念主款项是其他负 债的主要组成部分。限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 3 月末， 本公司其他欠债的金额分别为 154,082.08 万元、221,910.61 万元、136,456.79 万 元和 129,001.39 万元，占欠债总额的比例分别为 2.37%、3.73%、2.19%和 2.34%， 所占比例较小。最近三年末，本公司其他欠债的组成情况如下：                                                                 单元：万元          款式                              日                  日                  日 其他应付款                        107,003.38         209,073.40       127,779.83 应付结构化主体其他受益东说念主                  15,016.71            951.53          7,077.68          山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             款式                              日                  日                   日     款项     应付并表有限合伙企业其他     受益东说念主款项     期货风险准备金                   11,175.16          10,762.47          10,162.68     其他                           766.83           1,048.79             3,956.50             系数               136,456.79         221,910.61         154,082.08         限定 2023 年末，本公司其他欠债总额为 221,910.61 万元，较 2022 年末增长         限定 2024 年末，本公司其他欠债总额为 136,456.79 万元，较 2023 年末减少         限定 2025 年 3 月末，本公司其他欠债总额为 129,001.39 万元，较 2024 年末    减少 5.46%，变动较小。         （三）盈利才气分析         最近三年及一期，公司合并报表口径利润表中主要科目情况如下：                                                                 单元：万元           款式            2025 年 1-3 月       2024 年度           2023 年度       2022 年度 一、营业收入                       75,235.59       315,207.52      347,069.62     416,055.50 手续费及佣金净收入                    34,675.47       136,389.47      125,112.84     126,651.95 利息净收入（净支拨以“-”列示）              1,507.17        -5,563.88      -13,757.37           6,229.56 投资收益                         46,617.58       150,932.95      165,601.63     129,978.89 公允价值变动收益（损失以“-”列示）            -8,432.14       10,817.74        9,182.04      14,720.10 汇兑收益（损失以“-”列示）                  360.07        -1,325.21       -1,358.37       -7,504.59 其他业务收入                          454.75        22,092.00       59,850.06     144,498.05 其他收益                             53.76         1,905.92        2,419.32           1,760.26 资产处置收益（损失以“-”列示）                  -1.07          -41.48           19.48           -278.71 二、营业支拨                       45,701.81       232,352.03      270,151.06     349,152.68 税金及附加                           543.25         1,772.16        2,219.55           1,613.36 业务及管理费                       45,035.22       207,880.19      204,866.29     191,359.62 信用减值损失                           98.71         2,544.38        6,137.15           9,562.23 其他资产减值损失                         24.63             0.00                -                 -              山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书     其他业务成本                                   0.00        20,155.30            56,928.06   146,617.48     三、营业利润                              29,533.78        82,855.49            76,918.56    66,902.82     加：营业外收入                                49.38              68.68             198.84        458.65     减：营业外支拨                                15.82             412.22             336.60        525.38     四、利润总额                              29,567.34        82,511.95            76,780.80    66,836.09     五、净利润                               23,789.50        69,073.36            59,202.42    56,692.31     包摄于母公司股东的净利润                        24,955.81        71,183.18            61,976.15    57,446.57     少数股东损益                              -1,166.31        -2,109.82            -2,773.73      -754.27             最近三年及一期，本公司分别完结营业收入 416,055.50 万元、347,069.62 万          元、315,207.52 万元和 75,235.59 万元，其中，手续费及佣金净收入、投资收益、          公允价值变动收益和其他业务收入是公司营业收入的主要组成部分。2022-2024          年度及 2025 年 1-3 月，本公司营业收入的组成具体情况如下：                                                                                单元：万元，%      款式                    金额         占比        金额          占比          金额               占比        金额           占比 手续费及佣金净收入         34,675.47    46.09   136,389.47    43.27    125,112.84          36.05   126,651.95    30.44 其中：证券经纪业务手续费 净收入 投资银行业务手续费净收入       7,718.83    10.26    34,619.68    10.98     39,407.58          11.35    41,827.28    10.05 资产管理业务手续费净收入       1,899.40     2.52    15,029.17     4.77     14,796.78           4.26    12,767.72     3.07 期货经纪业务手续费净收入           0.00     0.00     8,955.90     2.84     13,064.94           3.76    14,956.74     3.59 基金管理业务手续费净收入       3,230.00     4.29    11,127.13     3.53      9,717.87           2.80     7,688.72     1.85 投资守护业务手续费净收入       2,740.66     3.64     7,026.40     2.23      2,910.68           0.84     2,068.39     0.50 利息净收入（净支拨以“-”列 示） 投资收益              46,617.58    61.96   150,932.95    47.88    165,601.63          47.71   129,978.89    31.24 公允价值变动收益（损失以                   -8,432.14   -11.21    10,817.74     3.43      9,182.04           2.65    14,720.10     3.54 “-”列示） 汇兑收益（损失以“-”列示）      360.07      0.48    -1,325.21    -0.42     -1,358.37          -0.39    -7,504.59    -1.80 其他业务收入              454.75      0.60    22,092.00     7.01     59,850.06          17.24   144,498.05    34.73 其他收益                 53.76      0.07     1,905.92     0.60      2,419.32           0.70     1,760.26     0.42 资产处置收益（损失以“-”列                       -1.07     0.00       -41.48    -0.01            19.48        0.01      -278.71    -0.07 示） 营业收入系数            75,235.59   100.00   315,207.52   100.00    347,069.62         100.00   416,055.50   100.00             （1）手续费及佣金净收入      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    证券经纪业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入、资产管理业务 手续费净收入、期货经纪业务手续费净收入、基金管理业务手续费净收入和投 资守护业务手续费净收入等。2022 年度、2023 年度、2024 年度和 2025 年 1-3 月，本公司分别完结手续费及佣金净收入 126,651.95 万元、125,112.84 万元、 少 1.22%，变化不大。 比增加 9.01%，主如若证券经纪业务手续费增长所致。    （2）利息净收入    本公司利息收入主要来自货币资金及结算备付金、融出资金、买入返售金 融资产、其他债权投资等产生的利息收入；利息支拨主要来自卖出回购金融资 产款、拆入资金、应付短期融资款、应付债券、客户入款等产生的利息支拨。 加所致。 万元，主如若由于卖出回购金融资产款利息支拨、应付债券利息支拨减少所致。 增加 5,949.23 万元，主要系利率下行，利息支拨同比减少所致。    （3）投资收益      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 融用具投资收益、处置子公司产生的投资收益以及权益法核算的耐久股权投资 收益。2022 年度、2023 年度、2024 年度和 2025 年 1-3 月，本公司分别完结投资 收益 129,978.89 万元、165,601.63 万元、150,932.95 万元和 46,617.58 万元，占当 期营业收入的比例分别为 31.24%、47.71%、47.88%和 61.96%。 主如若交易性金融用具持有期间取得的收益减少所致。 长 144.70%，主要系持有及处置金融用具收益同比增加所致。    最近三年，刊行东说念主的投资收益情况如下：                                                              单元：万元         款式                    2024 年度          2023 年度       2022 年度 权益法核算的耐久股权投资损益                      1,105.53      2,761.76      2,569.54 处置耐久股权投资产生的投资收益                      -648.76             -          9.30 金融用具投资收益                       150,476.17       162,839.87    127,400.05 其中：持有期间取得的收益                       80,414.76    117,845.72    104,046.27    其中：交易性金融用具                      80,668.20    118,191.16    104,408.08       其他权益用具投资                         39.47         22.40        143.84       养殖金融用具                         -292.91       -367.83       -505.65      处置金融用具取得的收益                   70,061.41     44,994.15     23,353.78      其中：交易性金融用具                117,924.88        48,576.50      7,026.72         其他债权投资                      78.35           519.21        228.27         养殖金融用具                 -47,941.81        -4,101.55     16,098.79           系数                   150,932.95       165,601.63    129,978.89   注：上表数据来源于年度请问合并口径附注。    （4）其他业务收入 别为 144,498.05 万元、59,850.06 万元、22,092.00 万元和 454.75 万元，分别占营 业收入的 34.73%、17.24%、7.01%和 0.60%。本公司其他业务收入主要包括仓单 业务收入、固定资产出租收入等，其中，仓单业务收入包括子公司格林大华资 本的仓单销售收入和子公司汇互市品的商品贸易收入。            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      主如若由于公司仓单业务领域减少所致。         公司营业支拨主要包括税金及附加、业务及管理费、信用减值损失过甚他      业务成本。      如下：                                                                   单元：万元，%    款式                金额         占比        金额       占比         金额       占比       金额       占比 税金及附加            543.25    1.19     1,772.16   0.76     2,219.55   0.82   1,613.36   0.46 业务及管理费        45,035.22   98.54   207,880.19  89.47   204,866.29  75.83 191,359.62  54.81 信用减值损失            98.71    0.22     2,544.38   1.10     6,137.15   2.27   9,562.23   2.74 其他资产减值损失          24.63    0.05            -      -            -      -          -      - 其他业务成本                -       -    20,155.30   8.67    56,928.06  21.07 146,617.48  41.99     系数        45,701.81 100.00    232,352.03 100.00   270,151.06 100.00 349,152.68 100.00      由业务及管理费和其他业务成本组成，业务及管理费金额分别为 191,359.62 万      元、204,866.29 万元、207,880.19 万元和 45,035.22 万元，占营业支拨的比例分别      为 54.81%、75.83%、89.47%和 98.54%；公司其他业务成天职别为 146,617.48 万      元、56,928.06 万元、20,155.30 万元和 0.00 万元，占营业支拨的比例分别为      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 长 4.50%，变化不大。 主如若由于公司仓单业务领域减少所致。    （1）营业外收入    请问期内，公司营业外收入主要包括政府补助、其他收入等。2022 年度、                                                      单元：万元          款式            2024 年度         2023 年度       2022 年度 政府补助                            3.64             -       117.63 其他                          65.04          198.84        341.02          系数                 68.68          198.84        458.65    （2）营业外支拨    请问期内，公司营业外支拨主要包括捐赠支拨、固定资产报废支拨、滞纳 金、负约金、罚没支拨等。2022 年度、2023 年度、2024 年度及 2025 年 1-3 月， 本公司营业外支拨分别为 525.38 万元、336.60 万元、412.22 万元和 15.82 万元。 最近三年公司营业外支拨的组成情况如下：         山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                                                       单元：万元                    款式              2024 年度            2023 年度           2022 年度    捐赠支拨                                  232.41           155.38            256.22    滞纳金、负约金                                  55.96           60.34            39.01    罚没支拨                                      0.02                 -               0.02    其他                                    123.83           120.89            230.13                    系数                    412.22           336.61            525.38    公司利润总额有所增长，主要系投资收益、手续费及佣金净收入增长所致。    为 10,143.78 万元、17,578.38 万元、13,438.59 万元和 5,777.84 万元。    司股东的净利润分别 为 57,446.57 万元、 61,976.15 万元、 71,183.18 万元和    合收益税后净额 787.41 万元、2,016.66 万元、1,401.72 万元和-1,552.30 万元。最    近三年及一期本公司其他空洞收益组成情况如下：                                                                         单元：万元            款式                                       2024 年度           2023 年度       2022 年度                                    月 一、包摄于母公司股东的其他空洞收益的税                                   -1,552.30            1,401.72        2,045.92           975.33 后净额 （一）不可重分类进损益的其他空洞收益                -1,315.91           -1,494.13         -866.40          -458.42 （二）将重分类进损益的其他空洞收益                  -236.39             2,895.85        2,912.32          1,433.75       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书            款式                                        2024 年度         2023 年度     2022 年度                                       月 二、包摄于少数股东的其他空洞收益的税后                                               -                -        -29.27       -187.92 净额      其他空洞收益的税后净额                     -1,552.30          1,401.72      2,016.66        787.41    增加 1,229.25 万元，主要系证券商场波动导致持仓权益用具的价值减少所致。    减少 614.93 万元，主要系其他权益用具投资公允价值变动的影响所致。    年 1-3 月减少 2,268.11 万元，主要系上年同期现款流量套期储备影响所致。      （四）现款流量分析      请问期内，公司的现款流量表简要情况如下：                                                                         单元：万元       款式        2025 年 1-3 月       2024 年度            2023 年度          2022 年度    谋划行为产生    的现款流入    谋划行为产生    的现款流出    谋划行为产生    的现款流量净           -190,242.14       806,637.56         92,555.79      122,639.52    额    投资行为产生    的现款流入    投资行为产生    的现款流出    投资行为产生    的现款流量净             28,109.57       -25,026.59        -17,647.20      -27,613.01    额    筹资行为产生    的现款流入    筹资行为产生    的现款流出    筹资行为产生    的现款流量净            -80,185.39      -286,304.23       -298,763.71     -128,505.37    额      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 汇率变动对现 金及现款等价                  -66.31         789.75        712.57        8,077.05 物的影响 现款及现款等                    -242,384.26    496,096.48    -223,142.56      -25,401.82 价物净增加额 期初现款及现 金等价物余额 期末现款及现 金等价物余额 流 入 分 别 为 1,339,729.84 万 元 、 1,554,641.74 万 元 、 1,581,889.18 万 元 和 年度减少 30,083.73 万元，主要系融出资金净增加、为交易目的而持有的金融资 产净增加、代理买卖证券款净减少所致。 年度增加 714,081.77 万元，主要系请问期内代理买卖证券款净增加、为交易目 的而持有的金融欠债净增加、融出资金净减少导致现款流入增大所致。 较大所致。    请问期内，刊行东说念主谋划行为产生的现款流入主要包括拆入资金净增加额， 回购业务资金净增加额，代理买卖证券款净增加额，收取利息、手续费及佣金 的现款等；谋划行为产生的现款流出主要包括为交易目的而持有的金融资产净 增加额，回购业务资金净减少额，支付的各项税费，支付给职工以及为职工支 付的现款等。刊行东说念主谋划行为产生的现款流量净额波动较大，主要受证券公司 谋划业务的特殊性影响，由于其各项拆借业务、回购业务、交易性金融资产投 资等均列入谋划行为现款流净额，且该类业务现款流的流进流出均金额较大， 故谋划行为现款流净额波动较大。刊行东说念主谋划行为现款流净额波动不会对其偿 债才气带来首要不利影响。     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    公司投资行为现款流入主要来自于处置其他权益用具投资收到的现款、收 回投资收到的现款、处置固定资产、无形资产和其他耐久资产、取得投资收益 收到的现款等。投资行为现款流出主要为取得子公司过甚他营业单元支付的现 金净额和购建固定资产、无形资产和其他耐久资产支付的现款。 所支付的现款增长所致。 投资行为相关的现款增长。    公司筹资行为现款流入主要由刊行债券、收受投资和刊行收益凭证收到的 现款组成；现款流出主要由偿还债务支付的现款和分拨股利或偿付利息支付的 现款组成。 上年同期减少所致。 所致。    （五）偿债才气分析    请问期内，公司主要偿债计划如下：              山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书               款式                           /2025年3月末        /2024年末              /2023年末        /2022年末         流动比率（倍）                   2.46                 2.13          2.13             2.05         速动比率（倍）                   2.46                 2.13          2.13             2.05         资产欠债率（%）                 66.07                70.57         71.19            72.24         每股谋划行为现款流量                                  -0.53                 2.25          0.26             0.34         （元）         EBITDA利息倍数                2.67                 2.10          1.86             1.78            注：上述计划规划均扣除了代理买卖证券款的影响。            请问期各期末，公司合并口径的资产欠债率分别为 72.24%、71.19%、70.57%        和 66.07%，最近三年公司资产欠债率合座相沿在合理水平；公司请问期内利息        保障倍数较高，自满公司具备较好的偿债才气及风险限定才气。            请问期各期末，刊行东说念主流动比率分别为 2.05、2.13、2.13 和 2.46；速动比率        分别为 2.05、2.13、2.13 和 2.46，刊行东说念主流动比率和速动比率均较高，体现了发        行东说念主具有较好的短期偿债才气。            最近三年，刊行东说念主 EBITDA 利息保障倍数分别为 1.78、1.86 和 2.10，处于        合理区间，刊行东说念主盈利才气较好，能够覆盖自身债务的利息。            公司资产中货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、应收        款项比例较高，请问期内，流动比率和速动比率较高，资产流动性较强，合座        偿债才气较强，偿债风险较低。        六、最近一期末刊行东说念主有息债务结构            最 近三年及一期末 ，刊行东说念主有息 欠债余额 分别为 3,880,536.34 万元、                                                                              单元：亿元、%                    一年以内（含 1       款式               年）                    金额    占比      金额        占比           金额       占比         金额      占比       金额      占比 银行贷款                1.74  0.80    1.74      0.56         1.30     0.34       1.37    0.34    10.25    2.64  其中担保贷款                -             -                      -                   -       -        -       -  其中：政策性银行              -             -                      -                   -       -        -       -      国有六大行             -             -                      -                   -       -     5.34    1.38      股份制银行          0.45  0.21    0.45         0.14         -        -       0.45    0.11     3.53    0.91      地方城商行             -             -                      -                   -       -     0.47    0.12            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                    一年以内（含 1      款式                 年）                     金额    占比        金额        占比           金额        占比        金额      占比         金额       占比      地方农商行              -               -                       -                  -        -          -        -     其他银行             1.29   0.59     1.29      0.41          1.30      0.34     0.92     0.23       0.90     0.23 债券融资                48.03  22.14   144.44     46.09        151.70     39.51   158.09    39.63     152.70    39.35  其中：公司债券            48.03  22.14   144.44     46.09        151.70     39.51   143.85    36.06     138.73    35.75     债务融资用具              -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     企业债券                -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     境外债券                -      -        -         -             -         -    14.24     3.57      13.98     3.60 非标融资                    -      -        -         -             -         -        -        -          -        -  其中：相信融资                -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     融资租借                -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     保障融资计划              -      -        -         -             -         -        -        -          -        -     区域股权商场融资            -      -        -         -             -         -        -        -          -        - 其他融资               167.19  77.06   167.19     53.35        230.99     60.16   239.44    60.02     225.10    58.01  其中：拆入资金            99.68  45.94    99.68     31.81        103.33     26.91   127.94    32.07     134.53    34.67     卖出回购金融资产款       67.14  30.95    67.14     21.43        127.30     33.15   102.78    25.77      67.75    17.46     收益凭证                -      -        -         -             -         -     8.37     2.10      22.81     5.88     其他应付短期融资款        0.36   0.17     0.36      0.11          0.36      0.09     0.35     0.09          -        - 地方专项债券转贷等               -      -        -         -             -         -        -        -          -        -       系数           216.96 100.00   313.37    100.00        383.99    100.00   398.91   100.00     388.05   100.00           （一）有息债务类型结构           最 近一年及一期末， 刊行东说念主有息负 债余额 分别为 3,839,888.79 万元和           款式                       金额（亿元）              占比（%）               金额（亿元）                 占比（%）        银行借款                        1.74             0.56                      1.30         0.34        公司债券                    144.44              46.09                  151.70         39.51        企业债券和债                                       -                                          -        务融资用具        相信借款                           -                                          -        境外债券                           -                                          -        债 权 融 资 计        划、除相信外                         -                                          -        的资管融资等        其他有息欠债                  167.19              53.35                  230.99         60.16           系数                   313.37             100.00                  383.99        100.00          注：其他有息负借主要包括收益凭证、拆入资金、卖出回购金融资产、应付短期融资款等；        有息债务余额已扣除代理买卖证券款，主要系因该类资金属客户托管资金，资金单独存放，本        质上不对公司酿成资金偿还压力。     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书    （二）有息债务期限结构    限定 2025 年 3 月末，刊行东说念主有息债务的期限结构如下：                                                                     单元：万元    款式        1 年（含）以内        1-2 年（含 2 年）      2-3 年（含 3 年）           系数 短期借款            17,449.04                  -                  -      17,449.04 应付短期融 资款 拆入资金           996,831.60                  -                  -     996,831.60 卖出回购金 融资产款 应付债券           480,312.09        356,304.83          607,778.07    1,444,395.00    系数         2,169,616.43       356,304.83          607,778.07    3,133,699.34    公司有息债务以一年期以内的期限为主，主要由拆入资金及卖出回购金融 资产款组成，稳健证券公司谋划特质。限定 2025 年 3 月末，卖出回购金融资产 款余额 671,422.45 万元，拆入资金余额 996,831.60 万元，拆入资金主要由证金 公司拆借及银行拆借资金为主，期限均在一年以内；卖出回购以债券质押式回 购为主，期限均在一年以内。    （三）信用融资与担保融资情况    限定 2025 年 3 月末，刊行东说念主有息欠债信用融资与担保融资的结构如下：                                                                   单元：万元、%      借款类别                        金额                          占比 信用融资                                2,462,276.89                         78.57 担保融资                                             -                            - 抵质押融资                                   671,422.45                       21.43         系数                          3,133,699.34                        100.00    公司有息债务以信用融资为主，限定 2025 年 3 月末，公司有息债务信用融 资领域 2,462,276.89 万元，占有息债务总额 78.57%，抵质押融资领域 671,422.45 万元，占有息债务总额 21.43%。 七、关联方及关联交易   （一）关联方及关联关系    按照《公司法》《企业司帐准则第 36 号——关联方表现》及中国证监会、       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 证券交易所的相关规矩，本公司的主要关联方包括：      本公司控股股东为山西金控，现实限定东说念主为山西省财政厅。      本公司控股股东山西金控限定的除本公司及本公司控股子公司除外的其他 企业系本公司关联方。      限定 2025 年 3 月末，持有本公司 5%以上（含 5%）股份的其他股东包括太 钢集团和山西国电。太钢集团和山西国电过甚限定的企业系本公司关联方。      限定 2025 年 3 月 31 日，本公司的主要子公司为中德证券、山证投资、格林 大华、山证国际金控、山证翻新、山证科技和山证资管。      限定 2025 年 3 月 31 日，本公司的联营企业具体情况如下： 序号                  联营企业称号                 本公司出资比例      本公司的关联当然东说念主包括：      （1）本公司的董事、监事和高档管理东说念主员及与其关系密切的家庭成员，包        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 括佳偶、父母及佳偶的父母、昆季姐妹过甚佳偶、年满十八周岁的子女过甚配 偶、佳偶的昆季姐妹和子女佳偶的父母。本公司董事、监事、高档管理东说念主员情 况详见本召募评释书之“第四节 刊行东说念主基本情况”之“六、公司董事、监事、高档 管理东说念主员情况”。       （2）控股股东山西金控的董事、监事和高档管理东说念主员。       本公司关联当然东说念主径直或者迤逦限定的，或者由其担任董事、高档管理东说念主 员等枢纽职务的除本公司及本公司控股子公司除外的其他企业，系本公司的关 联方。       德意志银行股份有限公司于 2009 年和本公司共同出资设立中德证券，持有 中德证券 33.30%的股权，德意志银行股份有限公司过甚子公司系本公司的关联 方。      （二）2022-2024 年关联交易情况1       最近三年，本公司时常性关联交易和偶发性关联交易情况如下：       （1）代理买卖证券款余额                                                            单元：万元            关联方称号     山西相信                          0.08          3,583.69       2,936.99     山西省旅游投资控股集团有限公司                     -           0.05         695.15     山西银行                             5.37       1,612.13         605.36     山西省科技基金发展有限公司                       -           0.05         282.90     山西金控成本管理有限公司                     0.40           0.34         167.72     杭州龙华股融股权投资基金合伙企业     （有限合伙）     山西再担保                               -          34.68          67.79     焦化集团                                -           0.14          39.88     太钢投资                       12,426.63            0.44           7.22     以下关联交易情况口径不含关联当然东说念主部分   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书         关联方称号 山西卓融投资有限公司                   0.71             0.71           6.69 山西国信                              -              -           6.39 山西晋兴成本商场发展工作有限公司                  -              -           4.52 太钢财务                              -              -           3.83 北京卓融投资管理有限公司                      -           2.71           2.70 上海万方投资管理有限公司                710.74            0.02           2.50 山西国电                       1,747.31           0.99           2.39 金信清洁                          0.02            0.02           0.91 山西金控                          0.56            0.56           0.55 山西国信文旅房地产开辟有限公司               0.35            0.35           0.35 长治市投资成立开辟有限公司                 0.24            0.24           0.24 山西股权                          0.05            0.05           0.20 吕梁国投集团有限公司                   28.96            0.02           0.19 山西太钢不锈钢                           -              -           0.15 太钢集团                       1,577.36           0.00           0.06 中小创投基金                      332.41               -              - 长治市财政保障中心                     0.07            0.06           0.05 国信物业                          0.02               -           0.04 山西金租                          0.20            0.20           0.04 山西环境能源交易中心有限公司                    -              -           0.02 深圳市义信利资产管理有限公司                0.01            0.01           0.01 山西省国有投融资管理有限公司                0.01            0.01           0.01 中合盛成本管理有限公司                       -              -              - 山西产权                              -              -              - 太钢经贸                              -              -              - 财惠基金                          0.00               -              - 山西泛爱病院                            -              -              - 长治市行政治业单元国有资产管理中                                   -              -              - 心 长治市经济成立投资工作中心                     -              -              - 关联当然东说念主                       580.30          251.13              -           系数            17,530.17         5,606.66       4,952.59  （2）经纪业务手续费及佣金收入                                                      单元：万元       关联方称号           2024 年度          2023 年度        2022 年度 长治市财政保障中心                     28.63          39.26          35.07 山西相信                          17.89          22.33          17.02 山西金控成本管理有限公司                      -           0.61           2.20 上海万方投资管理有限公司                   0.97           1.63           1.78 太钢投资                           1.01           0.85           1.03 山西金租                              -              -           0.06   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书       关联方称号           2024 年度       2023 年度       2022 年度 山西省旅游投资控股集团有限公司                -           0.94          0.01 山西省科技基金发展有限公司                  -              -          0.00 中小创投基金                      0.03              -             - 金信清洁                           -           0.95             - 山西再担保                       0.65              -             - 关联当然东说念主                       1.73           2.03             -         系数                 50.90          68.61         57.17  （3）利息支拨                                                   单元：万元        关联方称号          2024 年度       2023 年度       2022 年度 山西相信                        2.50           2.75          3.65 山西国电                        1.39           1.00          5.06 太钢投资                        0.35           0.18          0.29 太钢财务                            -          0.00          4.04 山西卓融投资有限公司                  0.00           0.02          0.02 上海万方投资管理有限公司                0.08           0.26          0.30 山西国信                            -          0.02          0.09 山西股权                            -             -          0.18 北京卓融投资管理有限公司                0.00           0.01          0.01 山西省科技基金发展有限公司                   -          0.59          0.44 吕梁国投集团有限公司                  0.01           0.06          0.04 山西金控                        0.00           0.00          0.00 太钢集团                        0.43           0.67          0.06 山西环境能源交易中心有限公司                  -             -          0.00 山西省融资再担保集团有限公司              0.11           0.08          0.20 山西国信文旅房地产开辟有限公司             0.00           0.00          0.30 山西省旅游投资控股集团有限公司                 -          1.32          1.93 长治市财政保障中心                   0.00           0.33          0.02 山西焦化集团有限公司                      -          0.08          0.06 山西金控成本管理有限公司                4.02           2.94          6.16 杭州龙华股融股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 金信清洁                        0.00           0.19          0.77 山西金租                        0.00           0.20          0.15 财惠基金                            -          0.26             - 山西银行                        2.75           2.38          0.25 山西晋兴成本商场发展工作有限公司                -             -          0.04 太原钢铁（集团）国际经济贸易有限                                 -             -          0.01 公司   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书         关联方称号          2024 年度            2023 年度             2022 年度 长治市投资成立开辟有限公司                   0.00             0.00                0.00 国信物业                            0.07             0.14                   - 股权交易中心                          0.05             0.02                   - 中小创投基金                          0.75                     -              - 关联当然东说念主                           0.88             1.13                   -          系数                    13.70            14.97               24.43  （1）证券承销业务手续费及佣金收入                                                              单元：万元        关联方称号         2024 年度             2023 年度              2022 年度 山西省财政厅                      224.09            151.63                45.09 晋能控股电力集团有限公司                                         -             342.81 山西金控                         58.96            176.89                    -          系数                 283.05            328.52               387.90  （2）财务守护人业务收入                                                              单元：万元        关联方称号         2024 年度             2023 年度              2022 年度 山西相信                             -                   -              76.52 通宝能源                             -             35.85                14.15          系数                      -             35.85                90.67  （1）应收管理费                                                              单元：万元         关联方称号 山西银行                                 -               -               0.52 山西金控成本管理有限公司                   4.20             0.06                 0.05 晋商银行                                 -               -                  - 吕梁国投集团有限公司                           -               -                  -          系数                    4.20             0.06                 0.58  （2）管理费收入   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                                        单元：万元        关联方称号         2024 年度             2023 年度       2022 年度 股权交易中心                       73.26                 -                 - 晋兴成本                          2.74                 -                 - 国信物业                          2.02                 -                 - 山西相信                          1.94                 -                 - 山西银行                             -             2.00          1.48 晋商银行                             -                 -                 - 山西金控成本管理有限公司                 80.87             1.84          0.08 吕梁国投集团有限公司                       -                 -                 -          系数                 160.83             3.84          1.56                                                        单元：万元        关联方称号        2024 年度              2023 年度       2022 年度 山西相信                         37.83                 -                 - 汇丰晋信                          7.10            30.84         24.67 汇安基金                         32.02            52.87        237.61 中煤财险                          2.59             5.13         32.85          系数                  79.54            88.85        295.13                                                        单元：万元        关联方称号        2024 年度              2023 年度       2022 年度 山西银行                         30.19                 -                 -          系数                  30.19                 -                 -  （1）支付的房屋租借费、物业管理费过甚他                                                        单元：万元          关联方称号        2024 年度            2023 年度       2022 年度 山西省国贸投资集团有限公司                280.69          294.16       309.17 国贸大饭铺                        397.35          406.34       528.50 山西国贸物业管理有限公司                 518.18          515.42       390.61 山西国信                         278.73          278.73       278.73 国信物业                         205.88          143.07        41.30 绿色交易中心                        20.75                -             - 山西晋学苑学术交流中心有限公司                      -             -        2.40 山西银行                           0.04            0.04         0.06 国信医疗                                 -         0.25   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书          关联方称号        2024 年度              2023 年度            2022 年度 中煤财产                         12.87               12.87 股权交易中心                        4.22           系数               1,718.69            1,650.87          1,550.77  （2）预支租借费、物业管理费过甚他                                                               单元：万元         关联方称号         国贸大饭铺               10.14                 10.14                     - 山西省国贸投资集团有限公司                 2.34                 3.54               2.34        系数                    12.48                13.68               2.34  （3）国贸大饭铺相关使用权资产和租借欠债                                                               单元：万元          款式 使用权资产                       48.71                101.84             154.98 租借欠债                               -              56.24             110.43          系数                  48.71               158.08             265.41                                                               单元：万元         关联方称号       2024 年度                2023 年度             2022 年度 山西股权                       33.96                 33.96               33.96          系数                33.96                 33.96               33.96  （1）应付短期融资款                                                         单元：万元          关联方称号 金信清洁                                   -              -       646.00           系数                           -                  -         646.00  （2）应付利息                                                         单元：万元          关联方称号 金信清洁                                   -              -         4.88           系数                           -                  -           4.88   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书  （3）利息支拨                                                       单元：万元        关联方称号           2024 年度         2023 年度         2022 年度 太钢财务                               -             -          986.79 山西国信文旅房地产开辟有限公司                    -             -            4.94 金信清洁                               -         12.29           47.98 财惠基金                               -             -           49.08 山西金租                               -             -            4.45 长治市财政保障中心                          -             -            2.85        系数                          -         12.29        1,096.09  （1）其他权益用具投资                                                       单元：万元          关联方称号 股权交易中心                     1,631.41        1,631.41                -           系数               1,631.41        1,631.41                -  （2）其他空洞收益                                                       单元：万元          关联方称号 股权交易中心                             -          6.41                 -           系数                       -          6.41                 -  （1）养殖金融欠债                                                       单元：万元          关联方称号 中煤财产                        235.27         1,067.68                -           系数                235.27         1,067.68                -  （2）公允价值变动                                                       单元：万元          关联方称号 中煤财产                       -510.39          631.71                 -           系数               -510.39          631.71                 -  （3）投资收益   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                                        单元：万元          关联方称号 中煤财产                       1,851.28           228.30                -           系数                1,851.28          228.30                -  （1）交易性金融资产                                                        单元：万元        关联方称号 山西澳坤生物农业股份有限公司                  -           310.00          310.00  （1）管理费收入                                                        单元：万元       关联方称号          2024 年度           2023 年度          2022 年度 杭州龙华股融股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 山西上市倍增私募股权投资基金合伙 企业（有限合伙） 山西信创疏导私募股权投资基金合伙 企业（有限合伙） 太行煤成气                        0.08            69.47           113.21 扬州山证启航股权投资合伙企业（有 限合伙） 山西国投翻新绿色能源股权投资合伙                                 -                  -                - 企业（有限合伙） 汾西启富扶贫疏导基金合伙企业（有                                 -            12.03                  - 限合伙） 山西交通产业基金合伙企业（有限合 伙） 通奥启航                        56.08            72.04                  - 绿菱启元                        75.00            52.90                  - 山西新引擎                       90.57            40.69                  - 绿菱启明                        50.00            35.78                  - 通奥启航                        20.55            29.71                  - 重器智能                        37.74            25.02                  - 安徽芯屏                       169.04                  -                - 山东新引擎                      119.08                  -                - 山西天神股投                       3.31                  -                -          系数             1,538.94           1,240.33          354.89  （2）应收管理费   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                                         单元：万元         关联方称号 山西国投翻新绿色能源股权投资合伙 企业（有限合伙） 汾西启富扶贫疏导基金合伙企业（有                                     -               -         23.27 限合伙） 山西交通产业基金合伙企业（有限合 伙） 杭州龙华股融股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 山西信创疏导私募股权投资基金合伙 企业（有限合伙） 太行煤成气                               -          60.03         216.47 扬州山证启航股权投资合伙企业（有 限合伙） 山西上市倍增私募股权投资基金合伙 企业（有限合伙） 绿菱启元                        135.57             56.07                - 山西新引擎                       139.13             43.13                - 绿菱启明                         90.93             37.93                - 重器智能                                -          26.52                - 通奥启航                                -          18.25                - 通奥启航                                -           1.35                - 天神股投                          3.51                  -               -          系数              1,917.86           1,912.95         956.80  （1）应收账款过甚他应收款                                                         单元：万元        关联方称号 深圳烨华                    4,347.24            5,347.24        6,447.25 汇安基金管理有限包袱公司                 7.46             23.45           83.90 山西国贸                        46.16             46.16           46.16 国贸大饭铺                        4.85               4.85           4.85 山西地方电力                       3.00               3.00           3.00 龙华股融                         5.25               5.25           1.00 山西国瑞投资有限公司                   2.00               2.00           2.00 中煤财产                       319.87           1,274.30                - 山西相信                        40.10                   -               -          系数             4,775.93            6,706.26        6,588.16    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （2）信用减值损失                                                      单元：万元         关联方称号        2024 年度         2023 年度         2022 年度 深圳烨华                        300.00               -               -          系数                 300.00               -               -                                                      单元：万元         关联方称号        2024 年度         2023 年度         2022 年度 山西相信                             -        -20.00           77.46          系数                      -        -20.00           77.46                                                      单元：万元         关联方称号 山西焦化集团有限公司                    0.69          0.69            0.69 山西国贸物业管理工作有限公司               14.47               -               - 国贸大饭铺                         1.67          系数                  16.83          0.69            0.69                                                      单元：万元         关联方称号 关联当然东说念主                    1,363.63        1,167.49        1,923.94          系数              1,363.63        1,167.49        1,923.94                                                      单元：万元         关联方称号        2024 年度         2023 年度         2022 年度 山西银行                          0.00          0.00           30.40 山西产权                             -               -          0.89 晋商银行                             -               -               -          系数                   0.00          0.00           31.28   （1）2022 年，山西金控子公司山西金控成本管理有限公司手脚有限合伙东说念主 参与本公司子公司山证投资发起设立的扬州山证启航股权投资合伙企业（有限 合伙），投资金额为东说念主民币 10,000.00 万元。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      （2）2022 年，本公司子公司山证翻新投资有限公司手脚有限合伙东说念主参与本 公司子公司山证投资发起设立的扬州山证启航股权投资合伙企业（有限合伙）， 投资金额为东说念主民币 5,500.00 万元。      （3）2022 年，本公司子公司山证投资联营企业山西交通产业基金合伙企业 （有限合伙）手脚有限合伙东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的扬州山证 启航股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 4,000.00 万元。      （4）2022 年，山西金控限定的山西省太行产业投资基金合伙企业（有限合 伙）手脚有限合伙东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的扬州山证启航股权 投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 2,000.00 万元。      （5）2022 年，本公司子公司山证投资联营企业杭州龙华股融股权投资基金 合伙企业（有限合伙）手脚有限合伙东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的 扬州山证启航股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 2,000.00 万 元。      （6）2022 年，山西金控限定的山西晋兴成本商场发展工作有限公司手脚有 限合伙东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的扬州山证启航股权投资合伙企 业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 300.00 万元。      （7）2022 年，山西金控手脚有限合伙东说念主参与本公司子公司山证投资发起设 立的山西上市倍增私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民 币 10,000.00 万元。      （8）2022 年，本公司子公司山证翻新投资有限公司手脚有限合伙东说念主参与本 公司子公司山证投资发起设立的山西上市倍增私募股权投资基金合伙企业（有 限合伙），投资金额为东说念主民币 4,950.00 万元。      （9）2022 年，山西金控限定的山西省太行产业投资基金合伙企业（有限合 伙）手脚有限合伙东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西上市倍增私募 股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 5,000.00 万元。      （10）2022 年，山西金控限定的山西黄河股权投资管理有限公司手脚普通 合伙东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西上市倍增私募股权投资基金 合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 100.00 万元。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （11）2022 年，本公司子公司山证翻新投资有限公司手脚有限合伙东说念主参与 本公司子公司山证投资发起设立的共青城山证通奥启航股权投资合伙企业（有 限合伙），投资金额为东说念主民币 1,070.60 万元。   （12）2022 年，本公司子公司山证翻新投资有限公司向本公司子公司山证 投资转让本公司子公司山证投资发起设立的山西信创疏导私募股权投资基金合 伙企业（有限合伙）出资额，转让金额为东说念主民币 3,840.00 万元。   （13）2022 年，山西金控限定的山西省太行产业投资基金合伙企业（有限 合伙）向山西金控限定的山西能源转型发展股权投资基金合伙企业（有限合伙） 转让本公司子公司山证投资发起设立的山西太行煤成气产业投资基金合伙企业 （有限合伙）出资额，转让金额为东说念主民币 10,000.00 万元。   （14）2023 年，本公司子公司山证投资手脚普通合伙东说念主发起设立共青城山 证通奥启航股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 10.80 万元。   （15）2023 年，本公司子公司山证投资手脚普通合伙东说念主发起设立共青城山 证绿菱启明股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 530 万元。   （16）2023 年，本公司子公司山证投资手脚普通合伙东说念主发起设立共青城山 证绿菱启元股权投资合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 795 万元。   （17）2023 年，本公司子公司山证投资手脚普通合伙东说念主发起设立山西重器 智能高端装备私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 80 万元。   （18）2023 年，本公司子公司山证翻新手脚有限合伙东说念主参与本公司子公司 山证投资发起设立的山西重器智能高端装备私募股权投资基金合伙企业（有限 合伙），投资金额为东说念主民币 7,920 万元。   （19）2023 年，山西金控子公司山西金控成本管理有限公司手脚有限合伙 东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西重器智能高端装备私募股权投资 基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 1.6 亿元。   （20）2023 年，本公司子公司山证投资手脚普通合伙东说念主发起设立山西省新 引擎专科镇产业投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 1,500 万元。     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （21）2023 年，山西金控子公司山西金控成本管理有限公司手脚有限合伙 东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西省新引擎专科镇产业投资基金合 伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 1,500 万元。   （22）2023 年，山西金控限定的山西省太行产业投资基金合伙企业（有限 合伙）手脚有限合伙东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西省新引擎专 业镇产业投资基金合伙企业（有限合伙），投资金额为东说念主民币 3,000 万元。   （23）2024 年，本公司子公司山证投资手脚普通合伙东说念主发起设立山西天神 股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资总额为东说念主民币 5 万元。   （24）2024 年，本公司的母公司山西金控手脚有限合伙东说念主参与本公司子公 司山证投资发起设立的山西天神股权投资基金合伙企业（有限合伙），投资金 额为东说念主民币 1,000 万元。   （25）2024 年，山西金控子公司山西金控成本管理有限公司手脚有限合伙 东说念主参与本公司子公司山证投资发起设立的山西天神股权投资基金合伙企业（有 限合伙），投资金额为东说念主民币 250 万元。                                                          单元：万元         关联交易类型               2024 年度        2023 年度      2022 年度 向高档管理东说念主员现实支付的薪酬                   1,542.39     2,001.85     1,714.80   注：2024 年度同 2022 及 2023 年度口径存在互异。   （三）关联交易决策权限、决策表率与订价机制   《公司规矩》对公司股东大会、董事会审议关联交易事项的权限、关联董 事躲避、关联股东躲避等均作了明确的规矩。根据《公司法》等法律法则以及 证监会、深圳证券交易所等机构的规矩，公司制订了相应的《关联交易管理制 度》，对公司关联交易事项的表现和审议表率等内容进行了具体规矩。公司关 联方及关联交易事项稳健赤诚守信、对等、自发、刚正、公开、公允的原则， 关联方交易订价参考商场价钱经两边协商后确定，并按照信息表现规矩履行了 信息表现义务，在公司年度请问中作了堤防表现，未发生毁伤公司和其它股东 利益的情形。               山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             八、首要或有事项或承诺事项              （一）刊行东说念主对外担保情况              限定本召募评释书签署之日，公司无对外担保。              （二）首要未决诉讼、仲裁或行政处罚情况              限定 2025 年 3 月末，刊行东说念主的首要诉讼或仲裁情况如下：                                                          资产                                                          查封/   判决或裁 序                                            涉案金额        冻结    决结果及   是否形成       案件               案由            进展情况                                    备注 号                                            （万元）        情况    践诺情况   估量欠债                                                          （如    （如有）                                                          有）               公司已于 2022 年 1 月 18 日               发布《山西证券股份有限公               司对于控股子公司波及诉讼               的公告》，2022 年 1 月 13               日，公司控股子公司中德证               券收到北京金融法院投递的               民事起诉状，案由为证券虚               假阐发包袱纠纷。上海君盈               资产管理合伙企业（有限合               伙）等两千名原告向北京金               融法院对乐视网等二十别称               被告拿起民事诉讼，要求乐               视网抵偿因其子虚阐刊行为     公司控股子                  酿成的投资损失共计     公司中德证     券收到北京                            案件正               二十名被告承担连带抵偿责               任。2023 年 9 月，中德证     达的对于乐                            过程中               券收到北京金融法院《民事     视网的民事               判决书》【（2021）京 74      诉讼               民初 111 号】，其中波及中               德证券的判决结果为驳回原               告投资者对中德证券的诉讼               请求。2023 年 10 月，中德               证券收到北京金融法院投递               的《民事上诉状》。上诉东说念主               请求改判被上诉东说念主（一审被               告中除乐视网及贾跃亭外的               二十二名被告）对一审被告               一乐视网应支付给全体上诉               东说念主(一审原告)的子虚阐发侵               权抵偿款项承担全额连带赔               偿包袱并共同承担本案全部         山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书         的上诉用度。本次诉讼尚未             开庭审理。            系数                             457,135.72        -          -                -   -        （三）首要承诺        限定 2022 年末、2023 年末、2024 年末，刊行东说念主存在首要承诺。        以下为刊行东说念主在 2022 年末、2023 年末、2024 年末，已签约但未在资产欠债  表上列示的成人道支拨承诺：                                                                     单元：万元        款式        2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日         2022 年 12 月 31 日 股权出资                     237,675.00            213,160.00                  207,660.00 软件费                        1,797.17              5,990.42                    1,986.73 其他                         4,309.74              4,152.81                    6,466.46        系数                243,781.92            223,303.23                  216,113.19        （1）山西交通产业基金合伙企业（有限合伙）于 2018 年 8 月 22 日注册成  立，注册地位于山西省太原市，谋划范围为投资管理与资产管理，注册成本为  东说念主民币 100 亿元，其中本公司认缴出资东说念主民币 20 亿元。限定 2024 年 12 月 31  日，本公司实缴出资东说念主民币 0.35 亿元，剩余东说念主民币 19.65 亿元尚未缴付。        （2）山西太行煤成气产业投资基金合伙企业（有限合伙）于 2020 年 3 月  注册成本为东说念主民币 6.01 亿元，其中本公司认缴出资东说念主民币 1 亿元。限定 2024 年        （3）山西信创疏导私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）于 2020 年 9 月  注册成本为东说念主民币 5 亿元，其中本公司认缴出资东说念主民币 1 亿元。限定 2024 年 12  月 31 日，本公司实缴出资东说念主民币 4,040 万元，剩余东说念主民币 5,960 万元尚未缴付。        （4）山西重器智能高端装备私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）于  资产管理，注册成本为东说念主民币 5 亿元，其中本公司认缴出资东说念主民币 1 亿元。截           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      至 2024 年 12 月 31 日，本公司实缴出资东说念主民币 7,780 万元，剩余东说念主民币 2,220 万      元尚未缴付。         （5）山西省新引擎专科镇产业投资基金合伙企业（有限合伙）于 2023 年 6      月 20 日注册成立，注册地位于山西省太原市，谋划范围为投资管理与资产管理，      注册成本为东说念主民币 2 亿元，其中本公司认缴出资东说念主民币 5,000 万元。限定 2024      年 12 月 31 日，本公司实缴出资东说念主民币 1,500 万元，剩余东说念主民币 3,500 万元尚未      缴付。         （6）山东新引擎文化产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）于 2024 年 6      月 28 日注册成立，注册地位于山东省济南市，谋划范围为投资管理与资产管理，      注册成本为东说念主民币 10 亿元，其中本公司认缴出资东说念主民币 30,000 万元。限定 2024      年 12 月 31 日，本公司实缴出资东说念主民币 9,000 万元，剩余东说念主民币 21,000 万元尚未      缴付。         （7）山西天神股权投资基金合伙企业（有限合伙）于 2024 年 9 月 12 日注      册成立，注册地位于山西省太原市，谋划范围为投资管理与资产管理，注册资      本为东说念主民币 25,100 万元，其中本公司认缴出资东说念主民币 100 万元。限定 2024 年 12      月 31 日，本公司实缴出资东说念主民币 5 万元，剩余东说念主民币 95 万元尚未缴付。         （四）其他枢纽事项      值为东说念主民币 9,961,265,310 元（2023 年 12 月 31 日：东说念主民币 7,450,630,870 元）。      本集团为开展债券假贷业务用于典质的债券公允价值为东说念主民币 7,895,889,428 元      （2023 年 12 月 31 日：东说念主民币 6,533,368,528 元）。         本集团金融资产款式：                                                         单元：万元                    以公允价值计量且其变动计入其他空洞收              以公允价值计量且其变动计入当期 款式        以摊余成本            益                              损益           计量的金融    分类为以公 指定为以公  分类为以公              按照《金融用具   按照《套期会             资产     允价值计量 允价值计量  允价值计量              阐明和计量》准 计》准则指定为                    且其变动计 且其变动计  且其变动计              则指定为以公允 以公允价值计量           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                          入其他空洞       入其他空洞         入当期损益          价值计量且其变   且其变动计入当                          收益的金融       收益的非交         的金融资产          动计入当期损益   期损益的金融资                            资产        易性权益工                         的金融资产       产                                       具投资 货币资金      2,540,118.78           -             -              -         -           - 结算备付金      402,092.61            -             -              -         -           - 融出资金       732,948.66            -             -              -         -           - 买入返售金融资 产 应收款项        14,067.95            -             -              -         -           - 存出保证金      306,339.98            -             -              -         -           - 养殖金融资产               -           -             -     12,207.52          -           - 金融投资                 -           -             -              -         -           -  交易性金融资                      -           -             -   3,600,804.28         -           - 产  债权投资         2,742.69           -             -              -         -           -  其他债权投资              -    5,744.37             -              -         -           -  其他权益用具                      -           -    21,409.96               -         -           - 投资 其他金融资产      22,435.63            -             -              -         -           - 系数        4,218,499.70    5,744.37    21,409.96    3,613,011.80         -           -                                                                       单元：万元                          以公允价值计量且其变动计入其他空洞收                       以公允价值计量且其变动计入当期                                  益                                      损益                                指定为以公                          分类为以公                                    按照《金融用具    按照《套期会      款式   以摊余成本                允价值计量  分类为以公                          允价值计量                                    阐明和计量》准   计》准则指定为           计量的金融                且其变动计  允价值计量                          且其变动计                                    则指定为以公允   以公允价值计量             资产                 入其他空洞  且其变动计                          入其他空洞                                    价值计量且其变   且其变动计入当                                收益的非交  入当期损益                          收益的金融                                    动计入当期损益   期损益的金融资                                易性权益工  的金融资产                            资产                                      的金融资产       产                                 具投资 货币资金      2,221,970.47           -             -              -         -           - 结算备付金      263,506.32            -             -              -         -           - 融出资金       676,436.07            -             -              -         -           - 买入返售金融资 产 应收款项        12,030.93            -             -              -         -           - 存出保证金      422,943.43            -             -              -         -           - 养殖金融资产               -           -             -     17,176.64          -           -           山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 金融投资  交易性金融资                      -              -            -       3,692,211.43         -       - 产  债权投资         2,914.12              -            -                  -         -       -  其他债权投资              -       8,986.75            -                  -         -       -  其他权益用具                      -              -   23,531.55                   -         -       - 投资 其他金融资产      17,097.56               -            -                  -         -       - 系数        3,808,523.05       8,986.75   23,531.55        3,709,388.07         -       -             本集团金融欠债款式：                                                                             单元：万元                                              以公允价值计量且其变动计入当期损益      款式      以摊余成本                                       按照《金融用具阐明和          按照《套期司帐》准则              计量的金融           分类为以公允价值计量                                                          计量》准则指定为以公          指定为以公允价值计量                欠债            且其变动计入当期损益                                                          允价值计量且其变动计          且其变动计入当期损益                                的金融欠债                                                          入当期损益的金融欠债            的金融欠债 短期借款            12,979.24                            -                  -             - 应付短期融资券          3,614.07                            -                  -             - 拆入资金         1,033,309.68                            -                  -             - 交易性金融欠债                  -              336,924.59                      -             - 养殖金融欠债                   -                8,642.69                      -             - 卖出回购金融资产款    1,272,964.27                            -                  -             - 代理买卖证券款      1,850,476.22                            -                  -             - 应付债券         1,517,021.53                            -                  -             - 应付款项             9,316.83                            -                  -             - 租借欠债            26,404.29                            -                  -             - 其他金融欠债         124,998.20                            -                  -             - 系数           5,851,084.31               345,567.28                      -             -                                                                             单元：万元                                              以公允价值计量且其变动计入当期损益      款式      以摊余成本                                       按照《金融用具阐明和          按照《套期司帐》准则              计量的金融           分类为以公允价值计量                                                          计量》准则指定为以公          指定为以公允价值计量                欠债            且其变动计入当期损益                                                          允价值计量且其变动计          且其变动计入当期损益                                的金融欠债                                                          入当期损益的金融欠债            的金融欠债 短期借款            13,731.71                            -                  -             -            山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 应付短期融资券           87,257.35                 -         -         - 拆入资金            1,279,360.25                -         -         - 交易性金融欠债                    -       151,200.74         -         - 养殖金融欠债                     -        13,146.60         -         - 卖出回购金融资产款       1,027,798.02                -         -         - 代理买卖证券款         1,458,661.76                -         -         - 代理承销证券款           12,559.99                 -         -         - 应付债券            1,580,910.15                -         -         - 应付款项              36,668.78                 -         -         - 租借欠债              31,716.95                 -         -         - 其他金融欠债           210,705.73                 -         -         - 系数              5,739,370.70       164,347.33         -         -        九、资产典质、质押和其他限制用途安排           限定 2024 年末，公司资产权利受限情况如下：                   款式                               受限原因                                价值（亿元）          货币资金                          0.66 公募基金业务风险准备金入款                                             用于卖出回购、债券假贷及冲抵保证金          交易性金融资产                     165.67                                             等用途；已融出证券；流通受限的股票          其他权益用具投资                      0.97 流通受限的股票                   系数              167.30                    -           限定 2024 年末，除上述资产受限情况外，公司其他资产不存在被典质、质        押或其他限制用途的安排情况。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书               第六节 刊行东说念主及本期债券的资信状态 一、历次主体评级、变动情况及原因    自 2022 年头至本召募评释书签署日，刊行东说念主历史主体评级情况如下：  评级日期         信用评级     评级估量         变动标的      评级机构     评级类型    刊行东说念主请问期内主体评级保持为 AAA，评级估量恒久为“放心”，请问期内 不存在后续主体评级变动情况。 二、信用评级请问的主要事项    本期债券不设评级，本期债券灵验存续期间，资信评级机构将持续表现含 刊行东说念主主体评级结果的评级请问。 三、其他枢纽事项    无。 四、刊行东说念主的资信情况    （一）刊行东说念主获取主要银行的授信及使用情况    公司在各大银行的资信情况细密，与国内主要生意银行保持耐久合作伙伴 关系，获取各银行较高的授信额度，迤逦债务融资才气较强。限定2025年3月末， 公司获取的全部银行的授信额度为1,118.07亿元，已使用额度为156.80亿元，未 使用额度为961.27亿元。    限定请问期末，刊行东说念主银行授信情况如下：                                                         单元：亿元    公司称号         银行称号     空洞授信额度             已使用额度      剩余额度 山西证券          兴业银行                  70.00      25.81      44.19 山西证券          招商银行                  67.00       5.00      62.00   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 山西证券    中信银行               66.00        -      66.00 山西证券    浦发银行               56.00     2.65      53.35 山西证券    恒丰银行               47.00        -      47.00 山西证券    交通银行               40.00        -      40.00 山西证券    江西省联社              35.00        -      35.00 山西证券    鹰潭农商行              35.00        -      35.00 山西证券    江南农商银行             30.00        -      30.00 山西证券    东莞银行               30.00     2.90      27.10 山西证券    中国银行               25.00    10.00      15.00 山西证券    秦农农商银行             23.00        -      23.00 山西证券    成立银行               22.25     8.00      14.25 山西证券    上海银行               20.50     4.90      15.60 山西证券    民生银行               20.00     5.00      15.00 山西证券    长安银行               20.00        -      20.00 山西证券    吉祥银行               20.00    13.00       7.00 山西证券    光大银行               17.00        -      17.00 山西证券    瑞丰银行               15.00     2.82      12.18 山西证券    江门农商银行             13.00        -      13.00 山西证券    长沙银行               11.00        -      11.00 山西证券    广发银行               10.00        -      10.00 山西证券    甘肃银行               10.00     3.00       7.00 山西证券    北 京 银 行               10.00        -      10.00 山西证券    中原银行               10.00        -      10.00 山西证券    重庆三峡银行             10.00        -      10.00 山西证券    龙江银行               10.00    10.00          - 山西证券    渤海银行               10.00     2.50       7.50 其他银行                   365.32       61.22   304.10        系数             1,118.07     156.80   961.27  （二）刊行东说念主及主要子公司请问期内债务负约记录及相关情况  请问期内，刊行东说念主及主要子公司未发生债务负约记录。  （三）刊行东说念主及子公司请问期内已刊行的境表里债券情况（含已兑付债券）  请问期内，刊行东说念主及子公司已刊行的境表里债券变动情况如下：                     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                                    回                                          现时债                                                       债券期              刊行利                    存续及 序    债券    刊行   刊行                 售                          刊行领域            券余额      召募资金                        刊行日期            到期日期            限                率                     偿还情 号    简称    局面   姿色                 日                          （亿元）             （亿       用途                                                       （年）              （%）                     况                                    期                                           元）     证05     所   建档                                                                     公司债券     证04     所   建档                                                                     公司债券     证02     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证05     所   建档                                                                     有息债务     证03     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证02     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证01     所   建档                                                                     有息债务     证02     所   建档                                                                     有息债务 公募公司债                 -         -        -       -              -   162.00    -     107.00    -      -    小计     证C4     所   建档                                                                     有息债务     证C1     所   建档                                                                     有息债务     证C3     所   建档                                                                     有息债务     证C2     所   建档                                                                     有息债务     证C1     所   建档                                                                     有息债务     证C1     所   建档                                                                     有息债务     证C1     所   建档                                                                     有息债务 公募次级债                 -         -        -       -              -   75.00     -     15.00     -      -    小计     证C3     所   建档                                                                     有息债务            深交   簿记                                                                     偿还公司             所   建档                                                                     有息债务                      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      证C1 私募次级债                           -        -          -           -         20.00     -      20.00      -      -  小计  系数              -        -        -          -           -        257.00     -      142.00     -      -            港交   簿记                          2.00（好意思      0.00（好意思                                 偿还公司 好意思元债系数               2021-05-04 2024-05-04 3        3.40                                               已偿还             所   建档                            元）          元）                                   有息债务                 注：“现时债券余额”、“存续及偿还情况”限定召募评释书签署日。                 （四）刊行东说念主及子公司已陈诉尚未刊行的债券情况（含境外）                 限定召募评释书签署日，刊行东说念主已获取中国证券监督管理委员会《对于同             意山西证券股份有限公司向专科投资者公开辟行公司债券注册的批复》（证监             许可【2025】815 号），注册领域为 70 亿元，已刊行 5 亿元，现在尚存 65 亿元             额度未刊行。刊行东说念主已获取中国证券监督管理委员会《对于同意山西证券股份             有限公司面向专科投资者公开辟行次级公司债券注册的批复》（证监许可             【2023】2288 号），注册领域为 40 亿元，已刊行 15 亿元，现在尚存 25 亿元额             度未刊行。                 除上述债券外，刊行东说念主过甚合并范围内子公司不存在已获注册/备案尚未发             行的债券，也不存在已陈诉尚未获批的债券。                 （五）刊行东说念主及子公司请问期末存续的境表里债券情况                 限定召募评释书签署之日，刊行东说念主过甚合并范围内子公司已刊行尚未兑付             债券情况如下：                                                               债券期    刊行规      刊行      债券余  序              刊行     刊行方    刊行日        回售       到期日       债券简称                                                     限     模（亿      利率      额（亿      召募资金用途  号              局面      式      期         日期        期                                                               （年）     元）      （%）      元）                                                                                                投向科技翻新                 深交     公开辟    2025-06-            2028-                                        领域、补充流                 所       行        03               06-03                                        动资金或偿还                                                                                                 到期债务                 深交     公开辟    2024-12-            2027-                                        偿还公司有息                 所       行        03               12-05                                          债务                 深交     公开辟    2024-10-            2027-                                        偿还公司有息                 所       行        15               10-17                                          债务                 深交     公开辟    2024-07-            2027-                                        偿还公司有息                 所       行        18               07-22                                          债务                 深交     公开辟    2024-06-            2027-                                        偿还公司有息                 所       行        20               06-24                                          债务                 深交     公开辟    2022-07-            2025-                                        偿还公司有息                 所       行        21               07-25                                          债务                山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书               深交   公开辟    2022-07-       2025-                                偿还公司有息               所     行        11          07-13                                  债务               深交   公开辟    2022-06-       2025-                                偿还公司有息               所     行        24          06-28                                  债务 公募公司债小计               -      -       -     -     -   112.00    -     112.00     -               深交   公开辟    2023-11-       2026-                                偿还公司有息               所     行        08          11-10                                  债务 公募公司次级债                       -      -       -     -     -   15.00     -     15.00      -    小计               深交   非公开    2023-09-       2026-                                偿还公司有息               所    刊行        07          09-11                                  债务               深交   非公开    2023-07-       2026-                                偿还公司有息               所    刊行        14          07-18                                  债务 私募公司次级债                       -      -       -     -     -   20.00     -     20.00    小计      系数               -      -       -     -     -   147.00    -     147.00     -               （六）本次刊行后累计公开辟行公司债券余额过甚占刊行东说念主最近一期末净           资产的比例               本期债券召募资金用于偿还到期公司债券。本期债券刊行完结后，刊行东说念主           累计公开辟行公司债券余额估量为 157.00 亿元，占 2025 年 3 月末净资产的比例           为 84.79%。 山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书              第七节 增信机制 本期债券未设定任何增信措施。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                     第八节 税项      本期债券的投资者应遵照我国相关税务方面的法律、法则。本节相关税项 分析是依据我国现行的税务法律、法则及国度税务总局相关表率文献的规矩作 出的。如果相关的法律、法则发生变更，本节中所说起的税务事项将按变更后 的法律法则践诺。      投资者所缴税项与本期债券的各项支付不组成对消。底下所列税项不组成 对投资者的征税建议和投资者征税依据。投资者应就相关事项守护财税守护人， 公司不承担由此产生的任何包袱。 一、升值税      根据财政部、国度税务总局下发的《对于金融机构同行来回等升值税政策 的补充文书》（财税201670号），金融机构持有照章在中华东说念主民共和国境内 设立的金融机构法东说念主在世界银行间和交易所债券商场刊行的、按商定还本付息 的有价证券取得的利息收入免征升值税。具体以当地税务局的规矩为准。 二、所得税      根据2008年1月1日胜利的《中华东说念主民共和国企业所得税法》过甚他相关的 法律、法则，一般企业投资者来源于债券的利息所得应交纳企业所得税。企业 应将当期应收取的债券利息计入企业当期收入，核算当期损益后交纳企业所得 税。 三、印花税      根据2022年7月1日胜利的《中华东说念主民共和国印花税法》，在中华东说念主民共和 国境内书立应税凭证、进行证券交易的单元和个东说念主，为印花税的征税东说念主，应当 交纳印花税。前述证券交易，是指转让在照章设立的证券交易所、国务院批准 的其他世界性证券交易局面交易的股票和以股票为基础的存托凭证。对债券在 交易所商场进行的交易，我国现在还莫得具体规矩。刊行东说念主无法预测国度是否 或将会于何时决定对相关公司债券交易征收印花税，也无法预测将会适用的税 率水平。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 四、税项抵销  根据国度相关税收法律、法则的规矩，投资者投成本期债券所应交纳的税 款由投资者自行承担，投资者应缴征税项与本期债券的各项支付不组成抵扣。        山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                   第九节 信息表现安排       刊行东说念主承诺，在债券存续期内，将按照法律法则规矩和召募评释书的商定， 实时、刚正地履行信息表现义务，保证信息表现内容的真实、准确、无缺，简 明了了，下里巴人。 一、信息表现管理轨制       （一）总则 的真实、准确、无缺，切实爱戴公司、股东及投资者的正当权益，根据《中华 东说念主民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华东说念主民共和国证券法》 （以下简称“《证券法》”）、《上市公司信息表现管理办法》（以下简称 “《信披管理办法》”）、《公司信用类债券信息表现管理办法》《深圳证券 交易所股票上市法则》（以下简称“《股票上市法则》”）、《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 5 号——信息表现事务管理》（以下简称“《5 号指 引》”）、《山西证券股份有限公司规矩》（以下简称“《公司规矩》”）以 过甚他相关法律、法则的规矩，并投合公司现实情况，制定本轨制2。 大影响的信息以及证券监管部门要求表现的信息；本轨制所称“表现”是指公司 及相关信息表现义务东说念主按法律、行政法则、部门规章、表自便文献、证券交易 所相关规矩，在监管部门指定媒体公告信息，并投递监管部门备案。 格产生较大影响的，视同公司发生的首要事项，公司将按规矩履行相关信息披 露义务。 股东、现实限定东说念主，收购东说念主，首要资产重组、再融资、首要交易相关各方等自     本轨制指《山西证券股份有限公司信息表现事务管理轨制》，下同。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 然东说念主、单元过甚相关东说念主员，破产管理东说念主过甚成员，以及法律、行政法则和中国 证监会规矩的其他承担信息表现义务的主体。   （二）信息表现的基本原则和一般规矩 露轨制相关规矩所规矩的基本原则。 上市公告书、收购请问书等。 简明了了，下里巴人，莫得子虚纪录、误导性阐发或者首要遗漏。不可保证公 告内容真实、准确、无缺的，应当在公告中作出相应声明并评释根由。 本轨制莫得具体规矩，但证券交易所或公司董事会以为该事件可能对公司证券 过甚养殖品种交易价钱产生较大影响的，公司应当比照本轨制实时表现。   除照章需要表现的信息之外，信息表现义务东说念主不错自发表现与投资者作出 价值判断和投资决策相关的信息，但不得与照章表现的信息相冲突，不得误导 投资者。信息表现义务东说念主自发表现的信息应当真实、准确、无缺。自发性信息 表现应当遵照刚正原则，保持信息表现的持续性和一致性，不得进行选拔性披 露。信息表现义务东说念主不得利用自发表现的信息不妥影响公司证券过甚养殖品种 交易价钱，不得利用自发性信息表现从事商场把持等坐法违规行为。 应当将该信息的知情者限定在最小范围内，在内幕信息照章表现前，不得泄漏 公司内幕信息，不得进行内幕交易或者配合他东说念主把持公司证券过甚养殖品种交 易价钱。 明确公司各部门（含控股子公司）和相关东说念主员的信息表现职责范围及诡秘包袱， 以保证公司的信息表现稳健本轨制要求。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 司的报说念，以及公司证券过甚养殖品种的交易情况，实时向相关方面了解真实 情况，在规依期限内确凿回话证券交易所就上述事项提倡的问询，并按照本制 度的规矩和证券交易所的要求实时就相关情况作出公告。 稳健中国证监会规矩条件的媒体发布，同期将其置备于公司住所、证券交易所， 供社会公众查阅。   信息表现文献的全文应当在证券交易所的网站和稳健中国证监会规矩条件 的报刊照章开办的网站表现，依期请问、收购请问书等信息表现文献的选录应 当在证券交易所的网站和稳健中国证监会规矩条件的报刊表现。   信息表现义务东说念主不得以新闻发布或者答记者问等任何样式代替应当履行的 请问、公告义务，不得以依期请问样式代替应当履行的临时请问义务。 地证监局。 评释事件真实情况，信息表现文献中不得含有宣传、告白、壮胆或者谩骂等性 质的文句。 务东说念主应当保证两种文本的内容一致。两种文本发生歧义时，以汉文文本为准。   （三）信息表现事务管理轨制的制定、实施与监督 轨制的灵验实施，确保公司相关信息表现的实时性和刚正性，以及信息表现内 容的真实、准确、无缺、实时。   公司的董事、监事、高档管理东说念主员应当忠实、辛勤地履行职责，保证表现 信息的真实、准确、无缺，信息表现实时、刚正。 织和谐和公司信息表现事务，除董事会秘书外的其他董事、监事、高档管理东说念主   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 员和其他相关东说念主员，非经董事会书面授权并遵照《股票上市法则》《5 号指引》 及本轨制等相关规矩，不得对外发布任何公司未公开头要信息。 信息表现相关职责，为董事会秘书和董事会办公室 履行职责提供职责便利，财 务负责东说念主应当配合董事会秘书在财务信息 表现方面的相关职责，董事会、监事 会和公司谋划管理层应当建立灵验机制，确保董事会秘书能够第一期间获悉公 司首要信息，保证信息表现的实时性、准确性、刚正性和无缺性。 题的，应当实时改正。   寂寥董事和监事会负责对信息表现事务管理轨制的实施情况进行监督，对 公司信息表现事务管理轨制的实施情况进行查验，发现首要劣势应当实时提倡 处理建议并督促公司董事会进行改正，公司董事 会不予改正的，应当立即向证 券交易所请问。寂寥董事、监事会应当在寂寥董事年度述职请问、监事会年度 请问中表现对公司信息表现事务管理轨制进行查验的情况。 论断能否成立、据说的影响、相关包袱东说念主等事项进行厚爱有观看、核实，有观看、 核实据说时应当尽量遴选书面函询或寄托讼师核查等姿色进行。   公司董事会有观看、核实的对象应当为与据说有首要关系的机构或者个东说念主， 举例公司股东、现实限定东说念主、行业协会、主管部门、公司董事、监事、高档管 理东说念主员、公司相关部门、参股公司、合作方、媒体、研究机构等。 务管理轨制作出矫正的，应当再行提交公司董事会审议通过，并履行相应的报 备和公告表率。 二、投资者关系管理的轨制安排   公司制定了《投资者关系管理轨制》，董事会秘书负责公司投资者关系工 作，董事会办公室为公司投资者关系职责的具体事务践诺部门。公司通过股东      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 大会、公告、现场调研、投资者热线、电子邮箱、传真等多渠说念、多档次的沟 通姿色与投资者交流，爱戴投资者关系。 三、依期请问表现      刊行东说念主承诺，将于每一司帐年度扫尾之日起四个月内表现年度请问，每一 司帐年度的上半年扫尾之日起二个月内表现半年度请问，且年度请问和半年度 请问的内容与样式稳健法律法则的规矩和深圳证券交易所相关依期请问编制要 求。 四、首要事项表现      刊行东说念主承诺，当发生影响刊行东说念主偿债才气、债券价钱、投资者权益的首要 事项或召募评释书商定刊行东说念主应当履行信息表现义务的其他事项时，或者存在 对于刊行东说念主过甚债券的首要商场据说时，刊行东说念主将按照法律法则的规矩和召募 评释书的商定实时履行信息表现义务，评释事件的起因、现在的状态和可能产 生的后果，并持续表现事件的进展情况。 五、本息兑付表现      刊行东说念主承诺，将按照《深圳证券交易所公司债券上市法则》和深圳证券交 易所其他业务要求实时表现本息兑付安排。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书               第十节 投资者保护机制 一、偿债计划和保障措施  （一）偿债计划   本期债券在存续期内每年付息一次，终末一期利息随本金的兑付一齐支付。 本期债券的起息日为 2025 年 6 月 19 日，债券利息将于起息日之后在存续期内每 年支付一次，本期债券于 2026 年至 2028 年每年的 6 月 19 日为上一计息年度的 付息日，前述日期如遇法定节沐日或休息日，则兑付顺延至下一个交易日，顺 缓期间不另计息。   本期债券利息的支付通过证券登记机构和相关机构办理。利息支付的具体 事项将按照国度相关规矩，由刊行东说念主在中国证监会指定媒体上发布的付息公告 中给予评释。   根据国度税收法律、法则，投资者投成本期债券应交纳的相关税费由投资 者自行承担。   本期债券到期一次还本。本期债券的到期日为 2028 年 6 月 19 日，到期支付 本金及终末一期利息，前述日期如遇法定节沐日或休息日，则兑付顺延至下一 个交易日，顺缓期间不另计息。   本期债券本金的偿付通过登记机构和相关机构办理。本金偿付的具体事项 将按照国度相关规矩，由刊行东说念主在中国证监会指定媒体上发布的兑付公告中加 以评释。  （二）本期债券的偿债资金来源   公司将根据本期债券本息异日到期支付安排制定年度运用计划，合理调度 分拨资金，保证按期支付到期利息和本金。公司偿债资金将主要来源于公司日 常的盈利积攒及谋划行为所产生的现款。   耐久以来公司秉持稳健的谋划格调，以风险限定为前提，相持正当合规经     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 营，构建稳健的业务组合，促使公司耐久健康、放心持续地发展。2022 年度、 元，包摄于母公司股东的净利润分别为 5.74 亿元、6.20 亿元和 7.12 亿元。较高 的收入领域和盈利积攒，是公司按期偿本付息的有劲保障。   （三）本期债券的偿债济急保障有计划    现在，刊行东说念主资信状态细密，与多家银行建立了耐久放心的业务合作关系， 迤逦融资渠说念畅通。限定2025年3月末，刊行东说念主从国内各家银行获取的种种银行 授信总额度为东说念主民币1,118.07亿元，其中未使用额度961.27亿元。刊行东说念主具备较 强的外部融资才气，为本期债券的本息偿付提供了保障。但公司获取的银行流 动性营救不具备强制践诺性，该流动性营救不组成对本期债券的担保，未签署 有意针对本期债券偿债保障的文献，当债券负约时，可能靠近授信资金无法到 位的风险。    公司耐久保持稳健的财务政策，把稳对流动性的管理，资产流动性细密， 必要时不错通过流动资产变现来补充偿债资金。限定2025年3月末，公司货币资 金（扣除客户资金入款）、交易性金融资产、买入返售金融资产等高流动性资 产（扣除代理买卖证券款）系数达204.23亿元，占总资产（扣除代理买卖证券 款）的比重达37.42%，合并口径流动比率为2.46倍。   （四）本期债券的偿债保障措施    为了充分、灵验地爱戴债券持有东说念主的利益，刊行东说念主为本期债券的按时、足 额偿付制定了一系列职责计划，包括成立专项职责小组、专款专用、制定《债 券持有东说念主会议法则》、充分阐发债券受托管理东说念主的作用和严格履行信息表现义 务等，努力形成一套确保债券安全付息、兑付的保障措施。    公司将在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的兑付资金，保证本息 的如期偿付，保证债券持有东说念主的利益。在利息和到期本金偿付日之前的15个工    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 作日内，公司将组成偿付职责小组，负责利息和本金的偿付及与之相关的职责。   公司将制定有意的债券召募资金使用计划，相关业务部门对资金使用情况 将进行严格查验，切实作念到专款专用，保证召募资金的过问、运用、稽核等方 面的顺畅运作，并确保本期债券召募资金根据本召募评释书表现的用途使用。   刊行东说念主已按照《公司债券刊行与交易管理办法》（2023年矫正）的规矩与 债券受托管理东说念主为本期债券制定了《债券持有东说念主会议法则》。《债券持有东说念主会 议法则》商定了本期债券持有东说念主通过债券持有东说念主会议应用权利的范围、表率和 其他枢纽事项，为保障本期债券本息实时足额偿付作念出了合理的轨制安排。   相关《债券持有东说念主会议法则》的具体内容，详见本召募评释书“第十节 投 资者保护机制”之“三、债券持有东说念主会议”。   本期债券引入反璧券受托管理东说念主轨制，由债券受托管理东说念主代表债券持有东说念主 对刊行东说念主的相关情况进行监督，并在债券本息无法按时偿付时，代表债券持有 东说念主遴选一切必要及可行的措施，保护债券持有东说念主的正大利益。   刊行东说念主将严格按照《债券受托管理条约》的规矩，配合债券受托管理东说念主履 行职责，依期向债券受托管理东说念主报送刊行东说念主承诺履行情况，并在刊行东说念主可能出 现债券负约时实时文书债券受托管理东说念主，便于债券受托管理东说念主根据《债券受托 管理条约》遴选其他必要的措施。   相关债券受托管理东说念主的权利和义务，详见本召募评释书“第十节 投资者保 护机制”之“四、债券受托管理东说念主”。  刊行东说念主将辞退真实、准确、无缺的信息表现原则表现公司信息，使公司偿债 才气、召募资金使用等情况受到债券持有东说念主、债券受托管理东说念主和股东的监督， 防护偿债风险。刊行东说念主将按《公司债券刊行与交易管理办法》（2023 年矫正）、 《债券受托管理条约》及相关主管部门的相关规矩进行首要事项信息表现，包    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 括但不限于以下内容：发生或可能发生无法按期履行到期债务的负约情况，或 未按照召募评释书及根据公司与登记托管机构的商定将到期的本期债券利息和/ 或本金足额划入登记托管机构指定的账户，或公司不可或估量不可按照召募说 明书的规矩按时、足额支付本期债券的利息和/或本金；谋划方针、谋划范围或 坐蓐谋划外部条件等发生首要变化；主要资产被查封、扣押、冻结；公司债券 信用评级发生变化；担保东说念主、公司债券的其他增信措施及偿债保障措施发生或 可能发生首要变化；发生首要变化导致可能不稳健公司债券上市条件或公司债 券可能被暂停或断绝提供交易或转让工作；发生或可能发生杰出上年末净资产 百分之十的首要损失；公司涉嫌造孽被司法机关立案有观看，公司董事、监事、 高档管理东说念主员涉嫌造孽被司法机关遴选强制措施；公司债券交易价钱极端的， 存在导致债券价钱异动的应按照中国证监会及交易所招供的姿色文书债券持有 东说念主而未文书县项；发生或可能发生对公司债券持有东说念主权益或作出投资决策有重 大影响的其他事项；法律法则和相关文献规矩的其他情形。   根据公司于2023年4月26日召开的山西证券股份有限公司第四届董事会第十 六次会议决议以及2023年5月26日召开的山西证券股份有限公司2022年度股东大 会决议，本期债券估量不可按期偿付债券本息或者到期未能按期偿付债券本息 时，公司根据法律、法则或表自便文献的强制性要求（如适用）遴选如下措施：   （1）在债券存续期间提高任意盈余公积金的比例和一般风险准备金的比例， 以缩小偿付风险；   （2）不向股东分拨利润；   （3）暂缓首要对外投资、收购兼并等成人道支拨款式的实施；   （4）调减或停发董事和高档管理东说念主员的工资和奖金；   （5）主要包袱东说念主不得调离。 二、负约情形过甚贬责措施  （一）组成债券负约的情形   以下任一事件均组成刊行东说念主在《债券受托管理条约》和本期债券项下的违 约事件：      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 本期债券的利息和本金； 晓谕提前到期，况兼因此对本期债券的还本付息才气产生实质不利影响； 还本付息才气产生实质不利影响，或出售其首要资产以致对本期债券的还本付 息才气产生实质不利影响； 力、被法院指定领受东说念主或已入手相关的诉讼表率； 息表现义务； 理条约》的规矩，履行文书义务； 则规矩的其他义务，且对债券持有东说念主酿成实质不利影响。  （二）负约包袱及贬责措施  （1）在领路该行为发生之日的五个职责日内以公起诉貌奉告全体债券持有 东说念主；  （2）在领路刊行东说念主未履行偿还本期债券到期本息的义务时，债券受托管理 东说念主不错根据债券持有东说念主会议决议与刊行东说念主谈判，促使刊行东说念主偿还本期债券本 息；  （3）如果债券持有东说念主会议以决议样式同意共同承担债券受托管理东说念主扫数因 此而产生的保全费、诉讼费、讼师费等用度，债券受托管理东说念主不错在法律允许 的范围内，并根据债券持有东说念主会议决议：   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书  （1）如果前述任一负约事件中第 1 项情形发生，或刊行东说念主负约事件中第 2 至 第 8 项情形发生且一直持续三十个连结职责日仍未得到纠正，债券持有东说念主可按 债券持有东说念主会议法则形成灵验债券持有东说念主会议决议，以书面姿色文书刊行东说念主， 晓谕扫数未偿还的本期债券本金和相应利息，立即到期应付；  （2）在晓谕加速清偿后，如果刊行东说念主遴选了下述施济措施，债券受托管理 东说念主可根据债券持有东说念主会议决议相关取消加速清偿的内容，以书面姿色文书刊行 东说念主取消加速清偿的决定： 证金数额足以支付以下各项金额的总和：扫数到期应付未付的本期债券利息和/ 或本金、刊行东说念主根据《债券受托管理条约》应当承担的用度，以及债券受托管 理东说念主根据《债券受托管理条约》有权收取的用度和补偿等；  （3）本条项下债券持有东说念主会议作出的相关加速清偿、取消或豁免等的决 议，须经出席（包括现场、辘集、通讯等姿色参加会议）会议并有表决权的债 券持有东说念主（或债券持有东说念主代理东说念主）所持未偿还债券面值总额三分之二以上同意 方为灵验。 按照本召募评释书的商定向债券持有东说念主实时、足额支付本金及/或利息以及迟误 支付本金及/或利息产生的罚息、负约金等，并就债券受托管理东说念主因刊行东说念主负约 事件承担相关包袱酿成的损失给予抵偿。 适用的法则的任何行为（包括不手脚）而给另一方带来任何诉讼、权利要求、 毁伤、债务、判决、损失、成本、支拨和用度（包括合理的讼师用度），该方    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 应负责抵偿并使另一方免受损失。   （三）债券负约后的诉讼及争议贬责机制 任何争议，登程点应在争议各方之间协商贬责。如果协商贬责不成，应提交位于 北京的北京仲裁委员会按照该会届时灵验的仲裁法则进行仲裁。仲裁应用汉文 进行。仲裁裁决是末端的，对两边均有不休力。 各方有权连续应用《债券受托管理条约》项下的其他权利，并应履行《债券受 托管理条约》项下的其他义务。 三、债券持有东说念主会议   为表率本次债券债券持有东说念主会议的组织和行为，界定债券持有东说念主会议的职 权，保障债券持有东说念主的正当权益，根据《中华东说念主民共和国公司法》《中华东说念主民 共和国证券法》《公司债券刊行与交易管理办法》（2023 年矫正）、《深圳证 券交易所公司债券持有东说念主会议法则编制指南》等相关法律、法则、部门规章和 表自便文献的规矩，制定了《债券持有东说念主会议法则》。本节仅列示了本次债券 《债券持有东说念主会议法则》的主要内容，投资者在作出相关决策时，请查阅《债券 持有东说念主会议法则》全文。《债券持有东说念主会议法则》的全文置备于本公司办公场 所。投资者认购或购买或以其他正当姿色取得本次债券之行为视为同意接受 《债券持有东说念主会议法则》并受之不休。   投资者认购或持有本次公司债券视作同意本公司与债券受托管理东说念主制定的 《债券持有东说念主会议法则》。债券持有东说念主会议按照公司信用类债券监督管理机构或 商场自律组织规矩及会议法则商定的表率要求所形成的决议对全体债券持有东说念主 具有不休力。   （一）债券持有东说念主应用权利的样式   《债券持有东说念主会议法则》中规矩的债券持有东说念主会议职责范围内的事项，债 券持有东说念主应通过债券持有东说念主会议爱戴自身的利益；其他事项，债券持有东说念主应依    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 据法律、行政法则和本召募评释书的规矩应用权利，爱戴自身的利益。   债券持有东说念主会议由全体债券持有东说念主依据《债券持有东说念主会议法则》组成，债 券持有东说念主会议依据《债券持有东说念主会议法则》规矩的表率召集并召开，并对《债 券持有东说念主会议法则》规矩的权柄范围内事项照章进行审议和表决。   （二）《债券持有东说念主会议法则》的主要内容   以下仅列明《债券持有东说念主会议法则》的主要条件，投资者在作出相关决策 时，请查阅《债券持有东说念主会议法则》的全文。   “                     第一章 总则 券（“本次债券”）债券持有东说念主会议的组织和决策行为，明确债券持有东说念主会议 的权柄与义务，爱戴本期债券持有东说念主的权益，根据《中华东说念主民共和国证券法》 《中华东说念主民共和国公司法》《公司债券刊行与交易管理办法》《对于深化债券 注册制鼎新的指导意见》等法律、行政法则、部门规章、表自便文献及深圳证 券交易所相关业务法则的规矩，投合本期债券的现实情况，制订本法则。“本 期债券”是指按照召募评释书商定的遴选分期刊行（如有）的本次债券中的任 一期；若本次债券不波及分期刊行，“本期债券”指本次债券。   债券简称及代码、刊行日、兑付日、刊行利率、刊行领域、含权条件及投 资者权益保护条件成立情况等本期债券的基本要素和枢纽商定以本期债券召募 评释书等文献载明的内容为准。 断绝后终结。债券持有东说念主会议由持有本期债券未偿还份额的持有东说念主（包括通过 认购、交易、受让、继承或其他正当姿色持有本期债券的持有东说念主）组成。   债券上市期间，前述持有东说念主范围以中国证券登记结算有限包袱公司登记在 册的债券持有东说念主为准，法律法则另有规矩的除外。 范围内的事项进行审议和表决；其他事项，债券持有东说念主应依据法律、行政法则    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 和本期债券召募评释书的规矩应用权利，爱戴自身利益。   债券持有东说念主应当配合受托管理东说念主等会议召集东说念主的相关职责，积极参加债券 持有东说念主会议，审议会议议案，应用表决权，配合推动债券持有东说念主会议胜利决议 的落实，照章爱戴自身正当权益。出席会议的持有东说念主不得利用出席会议获取的 相关信息从事内幕交易、把持商场、利益运输和证券诈骗等坐法违规行为，损 害其他债券持有东说念主的正当权益。   投资者通过认购、交易、受让、继承或其他正当姿色持有本期债券的，视 为同意并接受本法则相关商定，并受本法则之不休。 体持有东说念主均有同等不休力。债券受托管理东说念主依据债券持有东说念主会议胜利决议行事 的结果由全体持有东说念主承担。法律法则另有规矩或者本法则另有商定的，从其规 定或商定。   见证讼师应当针对会议的召集、召开、表决表率，出席会议东说念主员经验，有 效表决权的确定、决议的效力过甚正当性等事项出具法律意见书。法律意见书 应当与债券持有东说念主会议决议一同表现。 债券持有东说念主自行承担。因召开债券持有东说念主会议产生的相关会务用度由刊行东说念主承 担。本法则、债券受托管理条约或者其他条约另有商定的除外。 者公开辟行公司债券受托管理条约》（“《债券受托管理条约》”）中界说的 词语具有相似的含义。             第二章 债券持有东说念主会议的权限范围 围，审议并决定与本期债券持有东说念主利益有首要关系的事项。   除本法则第 2.2 条商定的事项外，受托管理东说念主为了爱戴本期债券持有东说念主利益， 按照债券受托管理条约之商定履行受托管理职责的行为无需债券持有东说念主会议另    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 行授权。 议姿色进行决策：   a.变更债券偿付基本要素（包括偿付主体、期限、票面利率调治机制等）；   b.变更增信或其他偿债保障措施过甚践诺安排；   c.变更债券投资者保护措施过甚践诺安排；   d.变更召募评释书商定的召募资金用途；   e.其他波及债券本息偿付安排及与偿债才气密切相关的首要事项变更。 （包括但不限于受托管理事项授权范围、利益冲突风险防护贬责机制、与债券 持有东说念主权益密切相关的负约包袱等商定）； 刊行东说念主等相关方进行协商谈判，拿起、参与仲裁或诉讼表率，处置担保物或者 其他有意于投资者权益保护的措施等）的：   a.刊行东说念主还是或估量不可按期支付本期债券的本金或者利息；   b.刊行东说念主还是或估量不可按期支付除本期债券除外的其他有息欠债，未偿 金额杰出 5000 万元且达到刊行东说念主母公司最近一期经审计净资产 10 %以上，且可 能导致本期债券发生负约的；   c.刊行东说念主合并报表范围内的枢纽子公司（指最近一期经审计的总资产、净 资产或营业收入占刊行东说念主合并报表相应科目 30%以上的子公司）还是或估量不 能按期支付有息欠债，未偿金额杰出 5000 万元且达到刊行东说念主合并报表最近一期 经审计净资产 10%以上，且可能导致本期债券发生负约的；   d.刊行东说念主过甚合并报表范围内的枢纽子公司（指最近一期经审计的总资产、 净资产或营业收入占刊行东说念主合并报表相应科目 30%以上的子公司）发生减资、    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 合并、分立、被责令停产歇业、被暂扣或者破除许可证、被托管、终结、央求 破产或者照章进入破产表率的；   e.刊行东说念主管理层不可渊博履行职责，导致刊行东说念主偿债才气靠近严重不确定 性的；   f.刊行东说念主或其控股股东、现实限定东说念主因无偿或以较着分歧理对价转让资产或 烧毁债权、对外提供大额担保等行为导致刊行东说念主偿债才气靠近严重不确定性的；   g.增信主体、增信措施或者其他偿债保障措施发生首要不利变化的；   h.发生其他对债券持有东说念主权益有首要不利影响的事项。 书、本法则商定的应当由债券持有东说念主会议作出决议的其他情形。               第三章 债券持有东说念主会议的筹备                  第一节 会议的召集   本期债券存续期间，出现本法则第 2.2 条商定情形之一且具有稳健本法则约 定要求的拟审议议案的，受托管理东说念主原则上应于 15 个交易日内召开债券持有东说念主 会议，经单独或系数持有本期未偿债券总额 30%以上的债券持有东说念主同意缓期召 开的除外。缓期期间原则上不杰出 15 个交易日。 东说念主、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东说念主（以下统称提议东说念主） 有权提议受托管理东说念主召集债券持有东说念主会议。   提议东说念主拟提议召集债券持有东说念主会议的，应当以书面样式奉告受托管理东说念主， 提倡稳健本法则商定权限范围过甚他要求的拟审议议案。受托管理东说念主应当自收 到书面提议之日起 5 个交易日内向提议东说念主书面回话是否召集债券持有东说念主会议， 并评释召集会议的具体安排或不召集会议的根由。同意召集会议的，应当于书 面回话日起 15 个交易日内召开债券持有东说念主会议，提议东说念主同意缓期召开的除外。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   系数持有本期债券未偿还份额 10%以上的债券持有东说念主提议召集债券持有东说念主 会议时，不错共同推举 2 名代表手脚聚拢东说念主，协助受托管理东说念主完成会议召集相 关职责。 单独或者系数持有本期债券未偿还份额 10%以上的债券持有东说念主、保证东说念主或者其 他提供增信或偿债保障措施的机构或个东说念主有权自行召集债券持有东说念主会议，受托 管理东说念主应当为召开债券持有东说念主会议提供必要协助，包括：协助表现债券持有东说念主 会议文书及会议结果等文献、代召集东说念主查询债券持有东说念主名册并提供磋议姿色、 协助召集东说念主磋议应当列席会议的相关机构或东说念主员等。               第二节 议案的提倡与修改 表自便文献、证券交易局面业务法则及本法则的相关规矩或者商定，具有明确 并切实可行的决议事项。   债券持有东说念主会议审议议案的决议事项原则上应包括需要决议的具体有计划或 措施、实檀越体、实施期间过甚他相关枢纽事项。 系数持有本期债券未偿还份额 10%以上的债券持有东说念主、保证东说念主或者其他提供增 信或偿债保障措施的机构或个东说念主（以下统称提案东说念主）均不错书面样式提倡议案， 召集东说念主应当将相关议案提交债券持有东说念主会议审议。   召集东说念主应当在会议文书中明确提案东说念主提倡议案的姿色实时限要求。 和现实限定东说念主、债券清偿义务承继方、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障措 施的机构或个东说念主等履行义务或者鼓舞、落实的，召集东说念主、提案东说念主应当提前与相 关机构或个东说念主充分沟通协商，尽可能形成切实可行的议案。   受托管理东说念主、刊行东说念主、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或 个东说念主提倡的拟审议议案需要债券持有东说念主同意或者鼓舞、落实的，召集东说念主、提案 东说念主应当提前与主要投资者充分沟通协商，尽可能形成切实可行的议案。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 行东说念主或其控股股东和现实限定东说念主、债券清偿义务承继方、保证东说念主或者其他提供 增信或偿债保障措施的机构或个东说念主等进行谈判协商并签署条约，代表债券持有 东说念主拿起或参加仲裁、诉讼表率的，提案东说念主应当在议案的决议事项中明确下列授 权范围供债券持有东说念主选拔：   a.十分授权受托管理东说念主或推选的代表东说念主全权代表债券持有东说念主处理相关事务 的具体授权范围，包括但不限于：达成协商条约或长入条约、在破产表率中就 刊行东说念主重整计划草案和息争条约进行表决等实质影响以至可能减损、让渡债券 持有东说念主利益的行为。   b.授权受托管理东说念主或推选的代表东说念主代表债券持有东说念主处理相关事务的具体授 权范围，并明确在达成协商条约或长入条约、在破产表率中就刊行东说念主重整计划 草案和息争条约进行表决时，十分是作出可能减损、让渡债券持有东说念主利益的行 为时，应当事前征求债券持有东说念主的意见或召集债券持有东说念主会议审议并依债券持 有东说念主意见行事。 相关方进行充分沟通，对议案进行修改完善或协助提案东说念主对议案进行修改完善， 尽可能确保提交审议的议案稳健本法则第 3.2.1 条的商定，且同次债券持有东说念主会 议拟审议议案间不存在实质矛盾。   召集东说念主经与提案东说念主充分沟通，仍无法幸免同次债券持有东说念主会议拟审议议案 的待决议事项间存在实质矛盾的，则相关议案应当按照本法则第 4.2.6 条的商定 进行表决。召集东说念主应当在债券持有东说念主会议文书中明确该项表决波及的议案、表 决表率及胜利条件。 交易日公告。议案未按规矩及商定表现的，不得提交该次债券持有东说念主会议审议。              第三节 会议的文书、变更及取消 券持有东说念主会议的文书公告。受托管理东说念主以为需要紧要召集债券持有东说念主会议以有 利于债券持有东说念主权益保护的，应最晚于现场会议（包括现场、非现场相投合形    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 式召开的会议）召开日前第 3 个交易日或者非现场会议召开日前第 2 个交易日 表现召开债券持有东说念主会议的文书公告。   前款商定的文书公告内容包括但不限于债券基本情况、会议期间、会议召 开样式、会议地点（如有）、会议拟审议议案、债权登记日、会议表决姿色及 表决期间等议事表率、寄托事项、召集东说念主及会务负责东说念主的姓名和磋议姿色等。 姿色进行现场谋划的样式，下同）、非现场或者两者相投合的样式召开。召集 东说念主应当在债券持有东说念主会议的文书公告中明确会议召开样式和相关具体安排。会 议以辘集投票姿色进行的，召集东说念主还应当表现辘集投票办法、投票姿色、计票 原则、计票姿色等信息。 反馈设施，征询债券持有东说念主参会意愿，并在会议文书公告中明确相关安排。   拟出席该次债券持有东说念主会议的债券持有东说念主应当实时反馈参会情况。债券持 有东说念主未反馈的，不影响其在该次债券持有东说念主会议应用参会及表决权。 不错与召集东说念主沟通协商，由召集东说念主决定是否调治文书相关事项。 及的召开样式、会议地点及拟审议议案内容等事项的，应当最迟于原定债权登 记日前一交易日，在会议文书发布的合并信息表现平台表现会议文书变更公告。 管理东说念主以为如不尽快召开债券持有东说念主会议可能导致持有东说念主权益受损的除外，但 应当确保会议文书期间稳健本法则第 3.3.1 条的商定。 生不可抗力的情形或本法则另有商定的，债券持有东说念主会议不得猖獗取消。   召集东说念主拟取消该次债券持有东说念主会议的，原则上应不晚于原定债权登记日前 一交易日在会议文书发布的合并信息表现平台表现取消公告并评释取消根由。   如债券持有东说念主会议成立参会反馈设施，反馈拟出席会议的持有东说念主所代表的    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 本期债券未偿还份额不及本法则第 4.1.1 条商定灵验会议成立的最低要求，且召 集东说念主已在会议文书中领导该次会议可能取消风险的，召集东说念主有权决定径直取消 该次会议。 要求，召集东说念主决定再次召集会议的，不错根据上次会议召集期间债券持有东说念主的 相关意见得当调治拟审议议案的部分细节，以寻求获取债券持有东说念主会议审议通 过的最大可能。   召集东说念主拟就实质相似或邻近的议案再次召集会议的，应最晚于现场会议召 开日前 3 个交易日或者非现场会议召开日前 2 个交易日表现召开债券持有东说念主会 议的文书公告，并在公告中堤防评释以下事项：   a.上次会议召集期间债券持有东说念主对于拟审议议案的相关意见；   b.本次拟审议议案较上次议案的调治情况过甚调治原因；   c.本次拟审议议案通过与否对投资者权益可能产生的影响；   d.本次债券持有东说念主会议出席东说念主数如仍未达到商定要求，召集东说念主后续取消或 者再次召集会议的相关安排，以及可能对投资者权益产生的影响。             第四章 债券持有东说念主会议的召开及决议               第一节 债券持有东说念主会议的召开 之一以上债券持有东说念主出席方能召开。债券持有东说念主在现场会议中的签到行为或者 在非现场会议中的投票行为即视为出席该次持有东说念主会议。 席债券持有东说念主会议并应用表决权，本法则另有商定的除外。   前款所称债权登记日为债券持有东说念主会议召开日的前 1 个交易日。债券持有 东说念主会议因故变更召开期间的，债权登记日相应调治。 法则第 3.1.3 条商定为相关机构或个东说念主自行召集债券持有东说念主会议提供必要的协助， 在债券持有东说念主现场会议中促进债券持有东说念主之间、债券持有东说念主与刊行东说念主或其控股   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 股东和现实限定东说念主、债券清偿义务承继方、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保 障措施的机构或个东说念主等进行沟通协商，形成灵验的、切实可行的决议等。   召集东说念主负责制作出席会议东说念主员的签名册。签名册应载明参加会议的债券持 有东说念主称号或姓名、出席会议代理东说念主的姓名过甚身份证件号码、持有或者代表的 未偿还的本期债券表决权总和过甚证券账户卡号码或法律规矩的其他解说文献 的相关信息等事项。 继方、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东说念主等履行义务或者 鼓舞、落实的，上述机构或个东说念主应按照受托管理东说念主或召集东说念主的要求，安排具有 相应权限的东说念主员按时出席债券持有东说念主现场会议，向债券持有东说念主评释相关情况， 接受债券持有东说念主等的究诘，与债券持有东说念主进行沟通协商，并明确拟审议议案决 议事项的相关安排。   若债券持有东说念主为刊行东说念主、持有刊行东说念主 10%以上股权的股东、或刊行东说念主及上 述刊行东说念主股东的关联方，则该等债券持有东说念主在债券持有东说念主会议上可发表意见， 但无表决权，况兼其持有的本期债券在规划债券持有东说念主会议决议是否获取通过 时，不计入本期债券表决权总和。确定上述刊行东说念主股东的股权登记日为债权登 记日当日。经召集东说念主同意，本期债券其他枢纽相关方不错参加债券持有东说念主会议， 并有权就相关事项进行评释，但无表决权。 刊行东说念主或其控股股东和现实限定东说念主、债券清偿义务承继方、保证东说念主或者其他提 供增信或偿债保障措施的机构或个东说念主等的资信情况，实时表现追踪评级请问。 受托管理东说念主、其他债券持有东说念主或者其他代理东说念主（以下统称代理东说念主）出席债券持 有东说念主会议并按授权范围应用表决权。   债券持有东说念主自行出席债券持有东说念主现场会议的，应当按照会议文书要求出示 能够解说本东说念主身份及享有参会经验的解说文献。债券持有东说念主寄托代理东说念主出席债 券持有东说念主现场会议的，代理东说念主还应当出示本东说念主身份解说文献、被代理东说念主出具的 载明寄托代理权限的寄托书（债券持有东说念主法定代表东说念主躬行出席并表决的除外）。       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      债券持有东说念主会议以非现场样式召开的，召集东说念主应当在会议文书中明确债券 持有东说念主或其代理东说念主参会经验阐明姿色、投票姿色、计票姿色等事项。 有东说念主会议，并按授权范围应用表决权。搜集东说念主应当向债券持有东说念主客不雅评释债券 持有东说念主会议的议题和表决事项，不得隐匿、误导或者以有偿姿色搜集。搜集东说念主 代理出席债券持有东说念主会议并应用表决权的，应当取得债券持有东说念主的寄托书。      a.召集东说念主先容召集会议的起因、配景及会议出席东说念主员；      b.召集东说念主或提案东说念主先容所提议案的配景、具体内容、可行性等；      c.享有表决权的债券持有东说念主针对拟审议议案究诘提案东说念主或出席会议的其他 利益相关方，债券持有东说念主之间进行沟通协商，债券持有东说念主与刊行东说念主或其控股股 东和现实限定东说念主、债券清偿义务承继方、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障 措施的机构或个东说念主等就属于本法则第 3.2.3 条商定情形的拟审议议案进行沟通协 商；      d.享有表决权的持有东说念主依据本法则商定表率进行表决。                  第二节 债券持有东说念主会议的表决 东说念主为两东说念主，负责该次会议之计票、监票。召集东说念主应主办推举该期债券持有东说念主会 议之监票东说念主，监票东说念主由出席会议的债券持有东说念主或其代理东说念主担任。与刊行东说念主相关 联关系的债券持有东说念主过甚代理东说念主不得担任监票东说念主。债券持有东说念主会议对议案进行 表决时，应由监票东说念主负责计票、监票。 列机构或东说念主员径直持有或迤逦限定的债券份额除外：      a.刊行东说念主过甚关联方，包括刊行东说念主的控股股东、现实限定东说念主、合并范围内 子公司、合并现实限定东说念主限定下的关联公司（仅同受国度限定的除外）等；      b.本期债券的保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东说念主；      c.债券清偿义务承继方；    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   d.其他与拟审议事项存在利益冲突的机构或个东说念主。   债券持有东说念主会议表决入手前，上述机构、个东说念主或者其寄托投资的资产管理 家具的管理东说念主应当主动向召集东说念主陈诉关联关系或利益冲突相关情况并躲避表决。 三种类型进行表决，表决意见不可附带相关条件。无明确表决意见、附带条件 的表决、就合并议案的多项表决意见、笔迹无法辨别的表决或者出席现场会议 但未提交表决票的，原则上均视为选拔“弃权”。 因不可抗力等特殊原因导致债券持有东说念主会议中止、不可作出决议或者出席会议 的持有东说念主一致同意暂缓表决外，债券持有东说念主会议不得对会议文书载明的拟审议 事项进行放弃或不予表决。   因辘集表决系统、电子通讯系统故障等工夫原因导致会议中止或无法形成 决议的，召集东说念主应遴选必要措施尽快复原召开会议或者变更表决姿色，并实时 公告。 提交审议的议案进行表决。 矛盾的议案内容进行十分评释，并将相关议案同次提交债券持有东说念主会议表决。 债券持有东说念主仅能对其中一项议案投“同意”票，不然视为对扫数相关议案投 “弃权”票。             第三节 债券持有东说念主会议决议的胜利 项之一的议案作出决议，经全体有表决权的债券持有东说念主所持表决权的三分之二 以上同意方可胜利：   a.拟同意第三方承担本期债券清偿义务；   b.刊行东说念主拟下调票面利率的，债券召募评释书已明确商定刊行东说念主片面享 有相应决定权的除外；       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      c.刊行东说念主或其他负有偿付义务的第三方提议减免、减慢偿付本期债券应付 本息的，债券召募评释书已明确商定刊行东说念主片面享有相应决定权的除外；      d.拟减免、减慢增信主体或其他负有代偿义务第三方的钞票给付义务；      e.拟减少典质/质押等担保物数目或价值，导致剩余典质/质押等担保物价值 不及以覆盖本期债券全部未偿本息；      f.拟修改债券召募评释书、本法则相关商定以径直或迤逦完结本款第 a 至 e 款式的；      g.拟修改本法则对于债券持有东说念主会议权限范围的相关商定。 有表决权的持有东说念主所持表决权的二分之一同意方可胜利。本法则另有商定的， 从其商定。      召集东说念主就实质相似或邻近的前款一般事项议案连结召集三次债券持有东说念主会 议且每次会议出席东说念主数均未达到本法则第 4.1.1 条商定的会议召开最低要求的， 则相关决议经出席第三次债券持有东说念主会议的债券持有东说念主所持表决权的二分之一 以上同意即可胜利。 偿义务承继方、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东说念主等履行 义务或者鼓舞、落实，因未与上述相关机构或个东说念主协商达成一致而不具备胜利 条件的，债券持有东说念主会议不错授权受托管理东说念主、上述相关机构或个东说念主、稳健条 件的债券持有东说念主按照本法则提倡遴选相应措施的议案，提交债券持有东说念主会议审 议。 债券持有东说念主拿起或参加要求刊行东说念主或增信主体偿付债券本息或履行增信义务、 央求或参与刊行东说念主破产重整或破产计帐、参与刊行东说念主破产息争等事项的仲裁或 诉讼，如全部债券持有东说念主授权的，受托管理东说念主或推选的代表东说念主代表全部债券持 有东说念主拿起或参加相关仲裁或诉讼表率；如仅部分债券持有东说念主授权的，受托管理 东说念主或推选的代表东说念主仅代表同意授权的债券持有东说念主拿起或参加相关仲裁或诉讼程      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 序。 盘点、规划，并由受托管理东说念主负责载入会议记录。召集东说念主应当在会议文书中披 露计票、监票法则，并于会议表决前明确计票、监票东说念主选。      债券持有东说念主会议表决结果原则上不得早于债券持有东说念主会议决议公告表现日 前公开。如召集东说念主现场晓谕表决结果的，应当将相关情况载入会议记录。 票、表决规划结果、会议记录等相关会议材料，召集东说念主等应当配合。            第五章 债券持有东说念主会议的会后事项与决议落实 讼师共同署名阐明。      会议记录应当纪录以下内容：      （一）债券持有东说念主会议称号（含届次）、召开及表决期间、召开样式、召 开地点（如有）；      （二）出席（包括现场、非现场姿色参加）债券持有东说念主会议的债券持有东说念主 过甚代理东说念主（如有）姓名、身份、代理权限，所代表的本期未偿还债券面值总 额及占比，是否享有表决权；      （三）会议议程；      （四）债券持有东说念主究诘要点，债券持有东说念主之间进行沟通协商简要情况，债 券持有东说念主与刊行东说念主或其控股股东和现实限定东说念主、债券清偿义务承继方、保证东说念主 或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东说念主等就属于本法则第 3.2.3 条商定 情形的拟审议议案沟通协商的内容及变更的拟决议事项的具体内容（如有）；      （五）表决表率（如为分批次表决）；      （六）每项议案的表决情况及表决结果。      债券持有东说念主会议记录、表决票、债券持有东说念主参会经考解说文献、代理东说念主的 寄托书过甚他会议材料由债券受托管理东说念主保存。保存期限至少至本期债券债权    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 债务关系断绝后的 5 年。   债券持有东说念主有权央求查阅其持有本期债券期间的历次会议材料，债券受托 管理东说念主不得拒却。 告，会议决议公告包括但不限于以下内容：   （一）债券持有东说念主会议召开情况，包括称号（含届次）、召开及表决期间、 召开样式、召开地点（如有）等；   （二）出席会议的债券持有东说念主所持表决权情况及会议灵验性；   （三）各项议案的议题及决议事项、是否具备胜利条件、表决结果及决议 胜利情况；   （四）其他需要公告的枢纽事项。   债券持有东说念主会议形成的决议自通过之日起胜利。 受托管理东说念主应当积极落实，实时奉密告行东说念主或其他相关方并督促其进行回话。   债券持有东说念主会议胜利决议需要刊行东说念主或其控股股东和现实限定东说念主、债券清 偿义务承继方、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东说念主等履行 义务或者鼓舞、落实的，上述相关机构或个东说念主应当按照规矩、商定或相关承诺 切实履行相应义务，鼓舞、落实胜利决议事项，并实时表现决议落实的进展情 况。相关机构或个东说念主未按规矩、商定或相关承诺落实债券持有东说念主会议胜利决议 的，受托管理东说念主应当遴选进一步措施，切实爱戴债券持有东说念主权益。   债券持有东说念主应当积极配合受托管理东说念主、刊行东说念主或其他相关方推动落实债券 持有东说念主会议胜利决议相关事项。 者央求、参加破产表率的，受托管理东说念主应当按照授权范围及实施安排等要求， 辛勤履行相应义务。受托管理东说念主因拿起、参加仲裁、诉讼或破产表率产生的合 理用度，由作出授权的债券持有东说念主承担，或者由受托管理东说念主依据与债券持有东说念主 的商定先行垫付，债券受托管理条约另有商定的，从其商定。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   受托管理东说念主依据授权仅代表部分债券持有东说念主拿起、参加债券负约合同纠纷 仲裁、诉讼或者央求、参加破产表率的，其他债券持有东说念主后续明确示意寄托受 托管理东说念主拿起、参加仲裁或诉讼的，受托管理东说念主应当一并代表其拿起、参加仲 裁或诉讼。受托管理东说念主也不错参照本法则第 4.1.7 条商定，向之前未授权的债券 持有东说念主搜集由其代表其拿起、参加仲裁或诉讼。受托管理东说念主不得因授权期间与 姿色不同而区别对待债券持有东说念主，但非因受托管理东说念主主不雅原因导致债券持有东说念主 权利客不雅上有所互异的除外。   未寄托受托管理东说念主拿起、参加仲裁或诉讼的其他债券持有东说念主不错自行拿起、 参加仲裁或诉讼，或者寄托、推选其他代表东说念主拿起、参加仲裁或诉讼。   受托管理东说念主未能按照授权文献商定辛勤代表债券持有东说念主拿起、参加仲裁或 诉讼，或者在过程中存在其他怠于应用职责的行为，债券持有东说念主不错单独、共 同或推选其他代表东说念主拿起、参加仲裁或诉讼。                   第六章 十分商定              第一节 对于表决机制的十分商定 权利，导致部分债券持有东说念主对刊行东说念主享有的给付请求权与其他同期债券持有东说念主 不同的，具有相似请求权的债券持有东说念主不错就不涉过甚他债券持有东说念主权益的事 项进行单独表决。   前款所涉事项由受托管理东说念主、所持债券份额占全部具有相似请求权的未偿 还债券余额 10%以上的债券持有东说念主或其他稳健条件的提案东说念主手脚十分议案提倡， 仅限受托管理东说念主手脚召集东说念主，并由利益相关的债券持有东说念主进行表决。   受托管理东说念主拟召集持有东说念主会议审议十分议案的，应当在会议文书中表现议 案内容、参与表决的债券持有东说念主范围、胜利条件，并明确评释相关议案不提交 全体债券持有东说念主进行表决的根由以及议案通过后是否会对未参与表决的投资者 产生不利影响。   十分议案的胜利条件以受托管理东说念主在会议文书中明确的条件为准。见证律 师应当在法律意见书中就十分议案的效力发标明确意见。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                   第二节 简化表率 理东说念主不错按照本简略定的简化表率召集债券持有东说念主会议，本法则另有商定的从 其商定：   a.刊行东说念主拟变更债券召募资金用途，且变更后不会影响刊行东说念主偿债才气的；   b.刊行东说念主因实施股权激励计划等回购股份导致减资，且累计减资金额低于 本期债券刊行时最近一期经审计合并口径净资产的 10%的；   c.债券受托管理东说念主拟代表债券持有东说念主落实的相关事项估量不会对债券持有 东说念主权益保护产生首要不利影响的；   d.债券召募评释书、本法则、债券受托管理条约等文献已明确商定相关不 利事项发生时，刊行东说念主、受托管理东说念主等主体的义务，但未明确商定具体践诺安 排或者相关主体未在商定期间内统统履行相应义务，需要进一步给予明确的；   e. 受托管理东说念主、提案东说念主还是就拟审议议案与有表决权的债券持有东说念主沟通协 商，且杰出出席债券持有东说念主会议且有表决权的持有东说念主所持表决权的二分之一 （如为第 4.3.2 条商定的一般事项）或者达到全体有表决权的债券持有东说念主所持表 决权的三分之二以上（如为第 4.3.1 条商定的首要事项）的债券持有东说念主还是示意 同意议案内容的；   f. 全部未偿还债券份额的持有东说念主数目（合并管理东说念主办有的数个账户合并计 算）不杰出 4 名且均书面同意按照简化表率召集、召开会议的。 于刊行东说念主或受托管理东说念主拟遴选措施的内容、估量对刊行东说念主偿债才气及投资者权 益保护产生的影响等。债券持有东说念主如有异议的，应于公告之日起 5 个交易日内 以书面样式回话受托管理东说念主。过期不回话的，视为同意受托管理东说念主公告所涉意 见或者建议。   针对债券持有东说念主所提异议事项，受托管理东说念主应当与异议东说念主积极沟通，并视 情况决定是否调治相关内容后再行征求债券持有东说念主的意见，或者断绝适用简化 表率。单独或系数持有本期债券未偿还份额 10%以上的债券持有东说念主于异议期内    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 提议断绝适用简化表率的，受托管理东说念主应当立即断绝。   异议期届满后，视为本次会议已召开并表决完结，受托管理东说念主应当按照本 法则第 4.3.2 条第一款的商定确定会议结果，并于次日内表现持有东说念主会议决议公 告及见证讼师出具的法律意见书。 议召开日前 3 个交易日或者非现场会议召开日前 2 个交易日表现召开持有东说念主会 议的文书公告，堤防评释拟审议议案的决议事项过甚践诺安排、估量对刊行东说念主 偿债才气和投资者权益保护产生的影响以及会议召开和表决姿色等事项。债券 持有东说念主不错按照会议文书所明确的姿色进行表决。   持有东说念主会议的召开、表决、决议胜利及落实等事项仍按照本法则第四章、 第五章的商定践诺。                     第七章 附则 充的法则与本法则共同组成对全体债券持有东说念主具有同等效力的商定。 以债券召募评释书的商定为准；如与债券受托管理条约或其他商定存在不一致 或冲突的，除相关内容已于债券召募评释书中明确商定并表现除外，均以本规 则的商定为准。 因债券持有东说念主会议产生的纠纷，应当向北京仲裁委员会拿起仲裁。仲裁裁决为 末端裁决，对各方均有不休力。 四、债券受托管理东说念主   （一）债券受托管理东说念主聘任及受托管理条约签订情况    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   称号：中信证券股份有限公司   住所：广东省深圳市福田区中心三路8号超卓期间广场（二期）北座   法定代表东说念主：张佑君   磋议东说念主：宋颐岚、寇志博、黄海博、刘鑫、刘晓   磋议地址：北京市向阳区亮马桥路48号中信证券大厦22层   电话：010-60837524   传真：010-60833504 专科投资者公开辟行公司债券受托管理条约》。   除与刊行东说念主签订《债券受托管理条约》以及手脚本期债券的主承销商之外， 债券受托管理东说念主与刊行东说念主之间不存在可能影响其公正履行本期债券受托管理职 责的利害关系。   （二）《债券受托管理条约》的主要内容   以下仅列明《债券受托管理条约》的主要条件，投资者在作出相关决策时， 请查阅《债券受托管理条约》的全文。   “                     第一条 界说及解释   “本次债券”或“债券”：刊行东说念主 2023 年 5 月 26 日召开山西证券股份有限公司 管机存眷册的刊行领域为准）的公司债券。   “本期债券”：按照召募评释书商定的遴选分期刊行（如有）的本次债券中 的每一期；若本次债券不波及分期刊行，“本期债券”指本次债券。   “开动登记日”：相关登记托管机构办理完结本期债券持有东说念主名册的开动登    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 记之日（如本次债券波及分期刊行，则为相关登记托管机构办理完结首期债券 持有东说念主名册开动登记之日）。   “职责日”：兑付代理东说念主和北京市的生意银行均对公营业的任何一天。   “日/天”：日期日。   “召募评释书”：刊行东说念主根据相关法律为刊行本期债券而制作的本期债券募 集评释书。   “未偿还的本期债券”：除下述债券之外的一切已刊行的本期债券：（1）根 据本期债券条件已兑付本息的债券；（2）已届本金兑付日，兑付资金已按照有 关本期债券的登记及托管条约的商定由刊行东说念主向兑付代理东说念主支付，况兼还是可 以向债券持有东说念主进行本息兑付的债券。兑付资金包括该债券限定本金兑付日的 根据本期债券条件应支付的任何本金和利息；和（3）刊行东说念主根据本期债券条件 商定回购（若有，包括但不限于刊行东说念主赎回、债券持有东说念主回售等情形）并刊出 的债券。   “债券持有东说念主”或“登记持有东说念主”：在相关登记托管机构的托管名册或者及格 证券账户上登记的持有本期债券的投资者（包括通过认购或购买或其他正当方 式取得本期债券的投资者）。   “债券受托管理东说念主”或“受托管理东说念主”：中信证券股份有限公司（除非根据本 条约商定给予更换）。   “本期债券条件”：召募评释书中商定的本期债券条件。   “本条约”：本条约以实时常补充或矫原本条约的补充条约。   “兑付代理东说念主”：根据适用法律或相关条约的规矩或商定，受刊行东说念主的寄托 为本期债券办理本息兑付业务的机构。   “元”：东说念主民币元。   “中国证监会”：中国证券监督管理委员会。   “相关登记托管机构”：受托办理本期债券登记托管事务的机构。   “中国”：中华东说念主民共和国（为本条约之目的，不包括香港十分行政区、澳 门十分行政区和台湾地区）。                   第二条 受托管理事项 的受托管理东说念主，并同意接受乙方的监督。乙方接受全体债券持有东说念主的寄托，行 使受托管理职责。本次债券分期刊行且受托管理东说念主均为乙方的，各期债券均适   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 用本条约。 券的债权债务关系断绝的其他情形期间，乙方应当辛勤尽职，根据相关法律法 规、部门规章、行政表自便文献与自律法则（以下合称法律、法则和法则）的 规矩以及召募评释书、本条约及债券持有东说念主会议法则的规矩，应用权利和履行 义务，爱戴债券持有东说念主正当权益。   乙方依据本条约的商定与债券持有东说念主会议的灵验决议，履行受托管理职责 的法律后果由全体债券持有东说念主承担。个别债券持有东说念主在受托管理东说念主履行相关职 责前向受托管理东说念主书面昭示自行应用相关权利的，受托管理东说念主的相关履职行为 不对其产生不休力。乙方若接受个别债券持有东说念主单独办法权利的，在代为履行 其权利办法时，不得与本条约、召募评释书和债券持有东说念主会议灵验决议内容发 生冲突。法律、法则和法则另有规矩，召募评释书、本条约或者债券持有东说念主会 议决议另有商定的除外。 有本期债券，即视为同意乙方手脚本期债券的受托管理东说念主，且视为同意并接受 本条约项下的相关商定，并受本条约之不休。                 第三条 甲方的权利和义务 全面意会和践诺公司债券存续期管理的相关法律法则、债券商场表率运作和信 息表现的要求。甲方董事、监事、高档管理东说念主员应当按照法律法则的规矩对甲 方依期请问签署书面阐明意见，并实时将相关书面阐明意见提供至乙方。 护相关要求过甚在召募评释书投资者保护条件项下所作出的承诺（如有），按 期足额支付本期债券的利息和本金。 储、划转。甲方应当在召募资金到达专项账户前与乙方以及存放召募资金的银 行签订监管条约。   甲方不得在专项账户中将本期债券召募资金与其他债券召募资金过甚他资 金混同存放，并确保召募资金的流转旅途了了可辨，根据召募资金监管条约约 定的必须由召募资金专项账户支付的偿债资金除外。在本期债券召募资金使用 完结前，专项账户不得用于收受、存储、划转其他资金。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   甲方应当为本期债券的召募资金制定相应的使用计划及管理轨制。召募资 金的使用应当稳健现行法律法则的相关规矩及召募评释书的商定。召募资金的 使用应当稳健现行法律法则的相关规矩及召募评释书的商定，如甲方拟变更募 集资金的用途，应当按照法律法则的规矩或召募评释书、召募资金三方监管协 议的商定及召募资金使用管理轨制的规矩履行相应表率。   本期债券召募资金商定用于固定资产投资款式或者股权投资、债权投资等 其他特定款式的，甲方应当确保债券召募资金现实过问与款式进程相匹配，保 证款式胜仗实施。甲方使用召募资金时，应当书面奉告乙方。   甲方应当根据乙方的核查要求，【按季度】实时向乙方提供召募资金专项 账户过甚他相关账户（若波及）的活水、召募资金使用凭证、召募资金使用的 里面决策过程等贵府。   若召募资金用于偿还有息债务的，召募资金使用凭证包括但不限于借款合 同、转账凭证、有息债务还款凭证。 表现义务，确保所表现或者报送的信息真实、准确、无缺，不得有子虚纪录、 误导性阐发或者首要遗漏。 面文书乙方，配合乙方要求提供相关左证、文献和贵府，并根据乙方要求持续 书面文书县件进展和结果：   （1）甲方谋划方针、谋划范围、股权结构或坐蓐谋划外部条件等发生首要 变化；   （2）甲方称号或者注册地址变更，或者甲方境表里主体信用评级或甲方发 行的债券信用评级发生变化或者资信评级机构断绝对甲方或其债券信用评级的， 或者甲方的控股股东、现实限定东说念主发生变更；   （3）甲方可能影响其偿债才气的资产被查封、扣押、冻结或者首要资产被 典质、质押、出售、转让、报废；   （4）甲方发生或估量发生未能清偿到期债务的负约情况，以及刊行东说念主刊行 的公司债券负约或拟出动债券清偿义务；或者甲方成立债权东说念主委员会的；   （5）甲方新增借款杰出上年末净资产的百分之二十，或者对外提供首要担 保、承担流动性营救或差额补足义务等以自身信用对外提供增信可能影响其偿 债才气的，或者承担他东说念主的有息债务杰出上年末净资产百分之十；   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （6）甲方烧毁债权、无偿划转或者赠予资产杰出上年末净资产的百分之十；   （7）甲方发生杰出上年末净资产百分之十的首要损失，或者甲方丧失对重 要子公司的现实限定权；   （8）甲方 1 个当然年度内拟分拨现款股利杰出上年末净资产 10%的，或者 甲方分拨股利、作出减资、合并、分立、分拆、终结的决定，股权、谋划权等 被寄托管理，被托管或领受，或者央求破产及照章进入破产表率、被责令关闭；   （9）甲方手脚被告、被央求东说念主或者第三东说念主发生首要诉讼、仲裁事项或者受 到刑事处罚、首要行政处罚、行政监管措施或自律组织作出的公司信用类债券 业务相关的刑事包袱，或者甲方或者其枢纽子公司，刊行东说念主法定代表东说念主、控股股东、 现实限定东说念主、董事、监事、高档管理东说念主员等存在严重失信行为；   （10）增信主体、担保物或者其他偿债保障措施发生变化、变更等；   （11）甲方情况发生首要变化导致可能不稳健公司债券上市条件；   （12）甲方涉嫌坐法违规被司法机关立案有观看，甲方董事、监事、高档管 理东说念主员等涉嫌坐法违规被有权机关有观看、被司法机关遴选强制措施或涉嫌首要 坐法违法被有权机关有观看的，或上述相关东说念主员坐法失信、无法履行职责、发生 变更或波及首要变动；   （13）甲方拟变更召募评释书的商定；或者甲方未按摄影关规矩与召募说 明书的商定使用召募资金；或者甲方违背召募评释书承诺且对债券持有东说念主权益 有首要影响；甲方募投款式情况发生首要变化，可能影响召募资金过问和使用 计划，或者导致款式预期运营收益完结有在较大不确定性；   （14）甲方不可按期支付到期债务本息等负约情形；   （15）甲方法定代表东说念主、董事长、总司理或具有同等职责的东说念主员无法履行 职责，以及甲方在 1 个当然年度内董事长或者总司理或具有同等职责的东说念主员、 三分之一以上董事、三分之二以上监事发生变动的；或者本期债券存续期内， 甲方变更信息表现事务负责东说念主的；   （16）甲方发生首要资产出售、转让、首要投资行为或首要资产重组；   （17）本期债券可能被暂停或者断绝提供交易或转让工作、债券停牌的， 以及债券暂停上市后复原上市的、债券停牌后复牌的；   （18）甲方波及首要不利报说念、负面不利据说过甚他需要评释的商场据说；   （19）甲方的偿债才气、信用状态、谋划与财务状态发生首要变化，或者 甲方碰到当然灾害、发生坐蓐安全事故，可能影响如期偿还本期债券本息的；   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （20）甲方礼聘的司帐师事务所发生变更的，甲方为刊行的公司债券礼聘 的债券受托管理东说念主、资信评级机构发生变更的；   （21）召募评释书商定或甲方承诺的其他应当表现事项；   （22）甲方拟变更债券召募评释书的商定或拟修改债券持有东说念主会议法则；   （23）甲方拟变更债券受托管理东说念主或受托管理条约的主要内容；   （24）本期债券初度出现价钱极端大幅下落，或者连结多日成交价钱较着 低于合理价值的，或者债券交易出现极端波动的；   （25）发生其他可能影响甲方资信状态、偿债才气、增信主体代偿才气、 增信措施灵验性、债券价钱或投资者权益，或者触发商定的投资者权益保护条 款、组成持有东说念主会议召开事由的事项；   （26）法律、行政法则、部门规章、表自便文献及自律法则规矩或者中国 证监会、证券交易所、行业自律组织要求的其他事项。   就上述事件文书乙方同期，甲方就该等事项是否影响本期债券本息安全向 乙方作出版面评释，并对有影响的事件提倡灵验且切实可行的打发措施。触发 信息表现义务的，甲方应当按摄影关规矩实时表现上述事项及后续进展。   甲方的控股股东或者现实限定东说念主对首要事项的发生、进展产生较大影响的， 甲方领路后应当实时书面奉告乙方，并配合乙方履行相应职责。   本条说起的“甲方”包括根据监管法则所指的甲方、甲方子公司、甲方枢纽 子公司、甲方控股股东、甲方现实限定东说念主或其他相关关联方等。深圳证券交易 所对刊行东说念主过甚子公司、枢纽子公司、控股股东、现实限定东说念主或关联方等主体 的首要事项所涉的信息表现义务过甚履行期间另有规矩的，从其规矩。本条提 及的“首要”、“影响偿债才气”等界定模范如在监管规矩或自律法则中有明确要 求的，从其规矩。   甲方应按月向乙方出具限定上月底是否发生包括但不限于本条所列事宜的 首要事项的书面评释。甲方应当保证上阐发明内容的真实、准确、无缺。 取得债权登记日的本期债券持有东说念主名册，并承担相应用度。 有东说念主会议，接受债券持有东说念主等相关方的问询，并就会议决议的落实安排发标明 确意见。甲方片面拒却出席债券持有东说念主会议的，不影响债券持有东说念主会议的召 开和表决。甲方意见不影响债券持有东说念主会议决议的效力。      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      甲方过甚董事、监事、高档管理东说念主员、控股股东、现实限定东说念主、承销机构、 增信主体过甚他专科机构应当履行债券持有东说念主会议法则及债券持有东说念主会议决议 项下相关各方应当履行的各项职责和义务并向债券投资者表现相关安排，配合 受托管理东说念主履行受托管理职责，实时向乙方通报与本期债券相关的信息，积极 提供受托管理所需的贵府、信息和相关情况，为乙方履行职责提供必要的条件 和便利，充分保护债券持有东说念主的各项权益。 求追加担保，并履行本条约商定的其他偿债保障措施，并应当配合乙方办理其 照章央求法定机关遴选的财产保全措施。甲方追加担保或其他偿债保障措施的 用度应由甲方承担。财产保全措施所需相应担保的提供姿色包括：（1）央求东说念主 提供物的担保或现款担保；（2）第三东说念主提供信用担保、物的担保或现款担保； （3）专科担保公司提供信用担保；（4）央求东说念主自身信用。      本条上一款规矩的其他偿债保障措施包括但不限于：（1）不向股东分拨利 润；（2）暂缓首要对外投资、收购兼并等成人道支拨款式的实施；（3）调减 或停发董事和高档管理东说念主员的工资和奖金；（4）主要包袱东说念主不得调离。 并实时文书乙方和债券持有东说念主。      本条上一款规矩的后续偿债措施包括但不限于：（1）部分偿付过甚安排； （2）全部偿付措施过甚完结期限；（3）由增信主体或者其他机构代为偿付的 安排；（4）重组或者破产的安排。      债券持有东说念主有权对甲方安排的后续偿债措施提倡异议，若甲方无法得志债 券持有东说念主合理要求的，债券持有东说念主可要求甲方提前偿还本期债券本息。      甲方出现召募评释书商定的其他负约事件的，应当实时整改并按照召募说 明书商定承担相应包袱。      甲方无法按时偿付本期债券本息时，乙方根据召募评释书商定及债券持有 东说念主会议决议的授权央求处置抵质押物的，甲方应当积极配合并提供必要的协 助。      本期债券负约风险处置过程中，甲方拟礼聘财务守护人等专科机构参与负约 风险处置，或礼聘的专科机构发生变更的，应实时奉告乙方，并评释礼聘或变     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 更的合感性。该等专科机构与受托管理东说念主的职责职责应当明确分离，不得骚扰 受托管理东说念主渊博履职，不得毁伤债券持有东说念主的正当权益。相关礼聘行为应稳健 法律法则对于纯碎从业风险防控的相关要求，不应存在以种种样式进行利益输 送、生意行贿等行为。   甲方成立金融机构债权东说念主委员会且乙方被授权加入的，应当协助乙方加入 其中，并实时向乙方奉告相关信息。 合和营救，并提供便利和必要的信息、贵府和数据。甲方应指定专东说念主【胡鹏， 财务部办事，电话 0351-8686707，电子邮箱 hupeng@sxzq.com】负责与本期债 券相关的事务，并确保与乙方能够灵验沟通。前述东说念主员发生变更的，甲方应当 在 3 个职责日内文书乙方。在不违背应遵照的法律规矩的前提下，于每个司帐 期间扫尾且甲方年度请问已公布后一个月内，尽可能快地向乙方提供经审计的 司帐请问；于公布半年度请问和/或季度请问后一个月内，应尽快向乙方提供半 年度和/或季度财务报表；根据乙方的合理需要，向其提供与经审计的司帐请问 相关的其他必要的解说文献。 作及档案交代的相关事项，并向新任受托管理东说念主履行本条约项下应当向乙方履 行的各项义务。 果本期债券停牌，刊行东说念主应当至少每个月表现一次未能复牌的原因、相关事件 的进展情况以及对刊行东说念主偿债才气的影响等。如果本期债券断绝上市，刊行东说念主 将寄托乙方提供断绝上市后债券的托管、登记等相关工作。 以本条约商定的文书姿色实时文书乙方。 限于：（1）就依据适用法律和甲方公司规矩的规矩应当提交甲方董事会和/或 股东大会审议的关联交易，甲方应严格照章提交其董事会和/或股东大会审议， 关联董事和/或关联股东应躲避表决，寂寥董事应就该等关联交易的审议表率及 对甲方全体股东是否刚正发表寂寥意见；和（2）就依据适用法律和甲方公司章 程的规矩应当进行信息表现的关联交易，甲方应严格照章履行信息表现义务。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   甲方过甚关联方交易甲方刊行公司债券的，应当实时书面奉告乙方。 保，除非：（1）该等担保在召募评释书公告日还是存在；或（2）召募评释书 公告日后，为反璧券持有东说念主利益而设定担保；或（3）该等担保不会对甲方本期 债券的还本付息才气产生实质不利影响；或（4）经债券持有东说念主会议同意而设定 担保。 且不会对甲方对本期债券的还本付息才气产生实质不利影响；或（2）经债券持 有东说念主会议决议同意。 附带甲方高档管理东说念主员（为幸免疑问，本条约中甲方的高档管理东说念主员指甲方的 总司理、副总司理、董事会秘书或财务负责东说念主中的任何一位）就该等事项签署 的评释文献，对该等事项进行堤防评释息争释并提倡拟遴选的措施。 他应付相关款项。在本期债券任何一笔应付款到期日前甲方应按照本期债券兑 付代理东说念主的相关要求，将应付款项划付至兑付代理东说念主指定账户，并文书乙方。   （1）制定债券还本付息（含回售、分期偿还、赎回过甚他权利行权等，下 同）管理轨制，安排专东说念主负责债券还本付息事项；   （2）提前落实偿债资金，按期还本付息，不得逃废债务；   （3）表里部增信机制、偿债保障措施等发生首要变化的，甲方应当实时书 面奉告乙方；   （4）遴选灵验措施，防护并化解可能影响偿债才气及还本付息的风险事项， 实时处置债券负约风险事件；   （5）配合受托管理东说念主过甚他相关机构开展风险管理职责。 实质不利影响。 履行受托管理东说念主职责产生的稀奇用度。甲方追加担保或其他偿债保障措施的费 用应由甲方承担。此外，在中国法律允许的范围内，且在必要、合理的情况下， 乙方在履行本条约项下债券受托管理东说念主包袱时发生的以下用度，由甲方承担：      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书      （1） 因召开债券持有东说念主会议所产生的会议费、公告费、讼师费等合理费 用，且该等用度稳健商场刚正价钱；      （2）乙方基于合理且必要的原则聘用第三方专科机构（包括讼师、司帐师、 评级机构等）提供专科工作而发生的用度；      （3） 因甲方未履行本条约和召募评释书项下的义务而导致 乙方稀奇支拨 的用度。      如需发生上述（1）、（2）项下的用度，由甲方径直支付，但乙方应事前 奉告甲方上述用度合理揣度的最大金额，并获取甲方同意，但甲方不得以分歧 理的根由拒却同意。      甲方同意补偿乙方应用本条约项下债券受托管理职责而发生的上述（1）、 （2）、（3）项下的合理用度，直至一切未偿还的本期债券均已根据其条件得 到兑付或成为无效。甲方应登程点补偿乙方上述用度，再偿付本期债券的到期本 息。      乙方因参加债券持有东说念主会议、央求财产保全、完结担保物权、拿起诉讼或 仲裁、参与债务重组、参与破产计帐等受托管理履职行为所产生的相关用度由 甲方承担。甲方暂时无法承担的，相关用度可由乙方进行垫付，垫付方有权向 甲方进行追偿。 务。如存在违背或可能违背商定的投资者权益保护条件的，甲方应当实时遴选 施济措施并书面奉告乙方。                 第四条 乙方的职责、权利和义务 业务里面操作法则，明确履行受托管理事务的姿色和表率，配备充足的具备履 职才气的专科东说念主员，对甲方履行召募评释书及本条约约界说务的情况进行持续 追踪和监督。乙方为履行受托管理职责，有权按照每月代表债券持有东说念主查询债 券持有东说念主名册及相关登记信息，以及专项账户中召募资金的存储与划转情况。 诚信顽强，全面意会和践诺公司债券存续期管理的相关法律法则、债券商场规 范运作和信息表现的要求。乙方应核查甲方董事、监事、高档管理东说念主员对甲方 依期请问的书面阐明意见签署情况。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 信用风险状态、担保物状态、表里部增信机制、投资者权益保护机制及偿债保 障措施的灵验性与实施情况，可遴选包括但不限于如下姿色进行核查：   （1）就本条约第 3.5 条商定的情形，列席甲方和增信主体的里面有权机构 的决策会议；   （2）每年查阅前项所述的会议贵府、财务司帐请问和司帐账簿；   （3）每年调取甲方、增信主体银行征信记录；   （4）每年对甲方和增信主体进行现场查验；   （5）每年约见甲方或者增信主体进行话语；   （6）每年对担保物（如有）进行现场查验，存眷担保物状态；   （7）每年查询相关网站系统或进行实地走访，了解甲方及增信主体的诉讼 仲裁、处罚刑事包袱、诚信信息、媒体报说念等内容；   （8）每年投合召募评释书商定的投资者权益保护机制（如有），查验投资 者保护条件的践诺状态。   波及具体事由的，乙方不错不限于固定频率对甲方与增信主体进行核查。 波及增信主体的，甲方应当给予乙方必要的营救。 行监督，并应当在召募资金到达专项账户前与甲方以及存放召募资金的银行订 立监管条约。乙方应当监督本期债券召募资金在专项账户中是否存在与其他债 券召募资金过甚他资金混同存放的情形,并监督召募资金的流转旅途是否了了可 辨，根据召募资金监管条约商定的必须由召募资金专项账户支付的偿债资金除 外。在本期债券召募资金使用完结前，若发现召募资金专项账户存在资金混同 存放的，乙方应当督促甲方进行整改和纠正。   在本期债券存续期内，乙方应当每季度查验甲方召募资金的使用情况是否 与召募评释书商定一致，召募资金按商定使用完结的除外。乙方有权要求甲方 实时向其提供相关文献贵府并就相关事项作出评释。乙方应当按季度查验召募 资金专项账户活水、召募资金使用凭证、召募资金使用的里面决策过程，核查 债券召募资金的使用是否稳健法律法则的要求、召募评释书的商定和召募资金 使用管理轨制的相关规矩。   召募资金用于偿还有息债务的，乙方应依期核查的召募资金的使用凭证包 括但不限于借款合同、转账凭证、有息债务还款凭证。   召募资金使用存在变更的，乙方应当核查召募资金变更是否履行了法律法    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 规要求、召募评释书商定和甲方召募资金使用管理轨制规矩的相关过程，并核 查甲方是否按照法律法则要求履行信息表现义务。   乙方发现债券召募资金使用存在坐法违规的，应督促甲方进行整改，并披 露临时受托管理事务请问。 东说念主会议法则全文，并应当通过本期债券交易局面的网站和证监会指定的网站 （如需）及报刊，向债券持有东说念主表现包括但不限于受托管理事务请问、本期债 券到期不可偿还的法律表率以及中国证监会及自律组织要求的其他需要向债券 持有东说念主表现的首要事项或文献。 督甲方对召募评释书约界说务的践诺情况，并作念好回拜记录，持续动态监测、 排查、预警并实时请问债券信用风险，遴选或者督促甲方等相关机构或东说念主员采 取灵验措施防护、化解信用风险和处置负约事件，出具受托管理事务请问。 易日内，乙方应当问询甲方或者增信主体，要求甲方或者增信主体解释评释， 提供相关左证、文献和贵府，并根据《债券受托管理东说念主执业行为准则》的要求 向商场公告临时受托管理事务请问。发生触发债券持有东说念主会议情形的，召集债 券持有东说念主会议。 定召集债券持有东说念主会议，并监督甲方或相关各方严格践诺债券持有东说念主会议决议， 监督债券持有东说念主会议决议的实施。   债券持有东说念主会议胜利决议需要刊行东说念主或其控股股东和现实限定东说念主、债券清 偿义务承继方、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障措施的机构或个东说念主等履行 义务或者鼓舞、落实的，上述相关机构或个东说念主应当按照规矩、商定或相关承诺 切实履行相应义务，鼓舞、落实胜利决议事项，并实时表现决议落实的进展情 况。相关机构或个东说念主未按规矩、商定或相关承诺落实债券持有东说念主会议胜利决议 的，乙方应当遴选进一步措施，切实爱戴债券持有东说念主权益。 关承诺的义务。对影响偿债才气和投资者权益的首要事项，乙方应当督促甲方 实时、刚正地履行信息表现义务，督导甲方升迁信息表现质地，灵验爱戴债券 持有东说念主利益。乙方应当存眷甲方的信息表现情况，辘集、保存与本期债券偿付    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 相关的扫数信息贵府，根据所获信息判断对本期债券本息偿付的影响，并按照 本条约的商定请问债券持有东说念主。 的偿债资金准备情况与资金到位情况。乙方应按照证监会过甚派出机构要求滚 动摸排兑付风险。 促甲方等履行本条约第 3.8 条商定的偿债保障措施，或者不错照章央求法定机关 遴选财产保全措施。甲方追加担保或其他偿债保障措施的用度应由甲方承担。 或者诉官司务。 书商定的期间内取得担保的权利解说或者其他相关文献，并在增信措施灵验期 内妥善相沿。 纪录、误导性阐发或者首要遗漏，致使债券持有东说念主遭受损失的，乙方应当实时 通过召开债券持有东说念主会议等姿色搜集债券持有东说念主的意见，并辛勤尽职、实时有 效地遴选相关措施，包括但不限于与刊行东说念主、增信主体、承销机构过甚他相关 方进行谈判，督促刊行东说念主、增信主体和其他具有偿付义务的机构等落实相应的 偿债措施和承诺，接受全部或者部分债券持有东说念主的寄托，以我方口头代表债券 持有东说念主照章央求法定机关遴选财产保全措施、拿起民事诉讼、央求仲裁、参与 重组或者破产的法律表率等。债券持有东说念主按照召募评释书或持有东说念主会议法则的 商定对乙方遴选上述措施进行授权。   乙方要求甲方追加担保的担保物因步地变化发生价值减损或灭失导致无法 覆盖负约债券本息的，乙方不错要求再次追加担保。   甲方成立金融机构债权东说念主委员会的，乙方有权接受全部或部分债券持有东说念主 的寄托参加金融机构债权东说念主委员会会议，爱戴本期债券持有东说念主权益。乙方接受 寄托代表全部或者部分债券持有东说念主参加债权东说念主委员会的，乙方应当在搜集寄托 前表现公告评释下列事项：   （一）债权东说念主委员会的职能、成员范围；   （二）债权东说念主委员会的成当场间、终结条件和表率；   （三）持有东说念主参加或者退出债权东说念主委员会的条件和姿色；    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （四）持有东说念主参加债权东说念主委员会享有的权利、义务以及可能对其应用权利 产生的影响；   （五）债权东说念主条约的主要内容；   （六）债权东说念主委员会议事法则的主要内容、债权东说念主委员会的职责过程和决 策机制；   （七）未参加债权东说念主委员会的其他持有东说念主应用权利的姿色、旅途；   （八）受托管理东说念主代表持有东说念主参加债权东说念主委员会的相应安排；   （九）其他参加债权东说念主委员会的风险领导以及需要评释的事项。   甲方应当谐和债权东说念主委员会的成员机构向乙方提供其代表持有东说念主参加债权 东说念主委员会和履行职责所必需的各项信息。 生意机密等非公开信息，不得利用提前获知的可能对本期债券持有东说念主权益有重 大影响的事项为我方或他东说念主谋取利益。 包括但不限于本条约、债券持有东说念主会议法则、受托管理职责底稿、与增信措施 相关的权利解说（如有），相沿期间不得少于本期债券债权债务关系断绝后二 十年。   对于乙方因依赖其合理以为是真实且经甲方签署的任何文书、指令、同意、 文凭、书面阐发、声明或者其他文书或文献而遴选的任何手脚、不手脚或遭受 的任何损失，乙方应得到保护且不打发此承担包袱。   （1） 债券持有东说念主会议授权受托管理东说念主履行的其他职责；   （2） 召募评释书商定由受托管理东说念主履行的其他职责。   乙方应当督促甲方履行召募评释书的承诺与投资者权益保护商定。 他第三方代为履行。   乙方在履行本条约项下的职责或义务时，不错礼聘讼师事务所、司帐师事 务所等级三方专科机构提供专科工作。 召募款项分期到账，则乙方应获取确当期债券受托管理酬金=当期债券刊行期限 *15 万元。若本次债券不波及分期刊行，则乙方应获取的本次债券受托管理酬金       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 =本次债券刊行期限*15 万元。 会议作出的决议，照章遴选任何其他可行的法律施济姿色回收未偿还的本期债 券本金和利息以保障全体债券持有东说念主权益。 利，应当履行本条约、召募评释书及法律、法则和法则规矩的其他义务。                     第五条 受托管理事务请问 告。 义务的践诺情况，对债券存续期杰出一年的，在每年 6 月 30 日前向商场公告上 一年度的受托管理事务请问。      前款规矩的受托管理事务请问，应当至少包括以下内容：      （1）乙方履行职责情况；      （2）甲方的谋划与财务状态；      （3）甲方召募资金使用及专项账户运作情况与核查情况；      （4）表里部增信机制、偿债保障措施的灵验性分析，发生首要变化的，说 明基本情况及处理结果；      （5）甲方偿债保障措施的践诺情况以及本期债券的本息偿付情况；      （6）甲方在召募评释书中商定的其他义务的践诺情况（如有）；      （7）债券持有东说念主会议召开的情况；      （8）偿债才气和意愿分析；      （9）与甲方偿债才气和增信措施相关的其他情况及乙方遴选的打发措施。      上述内容可根据中国证监会或相关证券交易所的规矩和要求进行矫正、调 整。 形之日起五个交易日内向商场公告临时受托管理事务请问：      （1）乙方在履行受托管理职责时发生利益冲突的；      （2）表里部增信机制、偿债保障措施发生首要变化的；    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （3）发现甲方过甚关联方交易其刊行的公司债券；   （4）出现本条约第 3.5 条相关情形的；   （5）出现其他可能影响甲方偿债才气或债券持有东说念主权益的事项。   乙方发现甲方提供材料不真实、不准确、不无缺的，或者拒却配合受托管 理职责的，且经提醒后仍拒却补充、纠正，导致乙方无法履行受托管理职责， 乙方不错表现临时受托管理事务请问。   临时受托管理事务请问应当评释上述情形的具体情况、可能产生的影响、 乙方已遴选或者拟遴选的打发措施（如有）等。 或者甲方信用风险状态及程度不清的，乙方应当按摄影关规矩实时对甲方进行 排查，并实时出具并表现临时受托管理事务请问，评释核查过程、核查所了解 的甲方相关信息过甚进展情况、甲方信用风险状态及程度等，并领导投资者关 注相关风险。               第六条 利益冲突的风险防护机制   （1）乙方通过本东说念主或代理东说念主，在全球平庸波及投资银行行为（包括投资顾 问、财务守护人、资产管理、研究、证券刊行、交易和经纪等）可能会与乙方履 行本条约之受托管理职责产生利益冲突。   （2）乙方其他业务部门或关联方不错在职何时候（a）向任何其他客户提 供工作，或者（b）从事与甲方或与甲方属合并集团的任何成员相关的任何交易， 或者（c）为与其利益可能与甲方或与甲方属合并集团的其他成员的利益相对立 的东说念主的相关事宜行事，并可为自身利益保留任何相关的酬金或利润。   为防护相关风险，乙方已根据监管要求建立完善的里面信息壅塞和防火墙 轨制，保证：（1）乙方承担本条约职责的雇员不受冲突利益的影响；（2）乙 方承担本条约职责的雇员持有的诡秘信息不会表现给与本条约无关的任何其他 东说念主；（3）相关诡秘信息不被乙方用于本条约之外的其他目的；（4）防患与本 条约相关的敏锐信息不得当流动，对潜在的利益冲突进行灵验管理。   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 易或者其对甲方遴选的任何行为均不会毁伤债券持有东说念主的权益。 债券持有东说念主产生任何诉讼、权利要求、毁伤、支拨和用度（包括合理的讼师费 用）的，应负责抵偿受损方的径直损失。                 第七条 受托管理东说念主的变更 议，履行变更受托管理东说念主的表率：   （1）乙方未能持续履行本条约商定的受托管理东说念主职责；   （2）乙方歇业、终结、破产或照章被驱除；   （3）乙方提倡书面离职；   （4）乙方不再稳健受托管理东说念主经验的其他情形。   在乙方应当召集而未召集债券持有东说念主会议时，刊行东说念主、单独或系数持有本 期债券总额百分之十以上的债券持有东说念主、保证东说念主或者其他提供增信或偿债保障 措施的机构或个东说念主有权自行召集债券持有东说念主会议。 有东说念主会议作出变更债券受托管理东说念主的决议且甲方与新任受托管理东说念主签订受托协 议之日或两边商定之日起，新任受托管理东说念主继承乙方在法律、法则和法则及本 条约项下的权利和义务，本条约断绝。新任受托管理东说念主应当实时将变更情况向 中国证券业协会请问。 交代手续。 议之日或两边商定之日起断绝，但并未免除乙方在本条约胜利期间所应当享有 的权利以及应当承担的包袱。                   第八条 阐发与保证   （1） 甲方是一家按照中国法律正当注册并灵验存续的股份有限公司；   （2）甲方签署和履行本条约还是得到甲方里面必要的授权，况兼莫得违背 适用于甲方的任何法律、法则和法则的规矩，也莫得违背甲方的公司规矩以及 甲方与第三方签订的任何合同或者条约的规矩。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （1） 乙方是一家按照中国法律正当注册并灵验存续的证券公司；   （2）乙方具备担任本期债券受托管理东说念主的经验，且就乙方所知，并不存在 任何情形导致或者可能导致乙方丧失该经验；   （3）乙方签署和履行本条约还是得到乙方里面必要的授权，况兼莫得违背 适用于乙方的任何法律、法则和法则的规矩，也莫得违背乙方的公司规矩以及 乙方与第三方签订的任何合同或者条约的规矩。   （4）乙方不对本期债券的正当灵验性作任何声明；除监督义务外，不对本 次召募资金的使用情况负责；除依据法律和本条约出具的解说文献外，不对与 本期债券相关的任何声明负责（为幸免疑问，若乙方同期为本期债券的主承销 商，则本款项下的免责声明不影响乙方手脚本期债券的主承销商应承担的责 任）。                     第九条 不可抗力 服的当然事件和社会事件。办法发生不可抗力事件的一方应当实时以书面姿色 文书其他方，并提供发生该不可抗力事件的解说。办法发生不可抗力事件的一 方还必须尽一切合理的努力削弱该不可抗力事件所酿成的不利影响。 有计划，并应当尽一切合理的努力尽量削弱该不可抗力事件所酿成的损失。如果 该不可抗力事件导致本条约的宗旨无法完结，则本条约提前断绝。                     第十条 负约包袱 书及本条约的规矩讲求负约方的负约包袱。   （1）甲方未能依据法律、法则和法则及召募评释书的商定，按期足额支付 本期债券的利息和本金；   （2）甲方或合并报表范围内的企业在职何其他首要债务项下出现负约或被 晓谕提前到期，况兼因此对本期债券的还本付息才气产生实质不利影响；   （3）甲方在其资产、财产或股份上设定典质或质押权利以致对本期债券的 还本付息才气产生实质不利影响，或出售其首要资产以致对本期债券的还本付 息才气产生实质不利影响；   （4）在债券存续期间内，甲方发生终结、刊出、歇业、计帐、丧失清偿能       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 力、被法院指定领受东说念主或已入手相关的诉讼表率；      （5）本期债券存续期内，甲方未能根据法律、法则和法则的规矩，履行信 息表现义务；      （6）本期债券存续期内，甲方未能根据法律、法则、法则和本条约的规矩， 履行文书义务；      （7）违背本条约项下的阐发与保证；      （8）甲方未能履行本条约、召募评释书及法律、法则和法则规矩的其他义 务，且对债券持有东说念主酿成实质不利影响。      （1）在领路该行为发生之日起五个职责日内以公起诉貌奉告全体债券持有 东说念主；      （2）在领路甲方未履行偿还本期债券到期本息的义务时，乙方不错根据债 券持有东说念主会议决议与甲方谈判，促使甲方偿还本期债券本息；      （3）如果债券持有东说念主会议以决议样式同意共同承担乙方扫数因此而产生的 保全费、诉讼费、讼师费等用度，乙方不错在法律允许的范围内，并根据债券 持有东说念主会议决议：      (a)拿起诉前财产保全，央求对甲方遴选财产保全措施；      (b)对甲方拿起诉讼/仲裁；      (c)参与甲方的重组或者破产等法律表率。      （1）如果本条约 10.2 条项下的甲方负约事件中第（1）项情形发生，或甲 方负约事件中第（2）至第（8）项情形发生且一直持续三十个连结职责日仍未 得到纠正，债券持有东说念主可按债券持有东说念主会议法则形成灵验债券持有东说念主会议决议， 以书面姿色文书刊行东说念主，晓谕扫数未偿还的本期债券本金和相应利息，立即到 期应付；      （2）在晓谕加速清偿后，如果甲方遴选了下述施济措施，乙方可根据债券 持有东说念主会议决议相关取消加速清偿的内容，以书面姿色文书甲方取消加速清偿 的决定：      (a)乙方收到甲方或甲方安排的第三方提供的保证金，且保证金数额足以支 付以下各项金额的总和：扫数到期应付未付的本期债券利息和/或本金、甲方根 据本条约应当承担的用度，以及乙方根据本条约有权收取的用度和补偿等；或    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   (b)本条约项下甲方负约事件已得到施济或被债券持有东说念主通过会议决议的形 式豁免；或   (c)债券持有东说念主会议决议同意的其他措施。   （3）本条项下债券持有东说念主会议作出的相关加速清偿、取消或豁免等的决议， 须经有表决权的债券持有东说念主（或债券持有东说念主代理东说念主）所持未偿还债券面值总额 三分之二以上同意方为灵验。 按照召募评释书的商定向债券持有东说念主实时、足额支付本金及/或利息以及迟误支 付本金及/或利息产生的罚息、负约金等，并就乙方因甲方负约事件承担相关责 任酿成的损失给予抵偿。 任何行为（包括不手脚）而给另一方带来任何诉讼、权利要求、毁伤、债务、 判决、损失、成本、支拨和用度（包括合理的讼师用度），该方应负责抵偿并 使另一方免受损失。              第十一条       法律适用和争议贬责 之间协商贬责。如果协商贬责不成，应提交位于北京的北京仲裁委员会按照该 会届时灵验的仲裁法则进行仲裁。仲裁应用汉文进行。仲裁裁决是末端的，对 两边均有不休力。 各方有权连续应用本条约项下的其他权利，并应履行本条约项下的其他义务。             第十二条      条约的胜利、变更及断绝 或合同专用章后，自本期债券刊行的开动登记日（如系分期刊行，则为首期发 行的开动登记日）起胜利并对本条约两边具有不休力。 协商一致签订书面补充条约后胜利。本条约于本期债券刊行完成后的变更，如 波及债券持有东说念主权利、义务的，应当事前经债券持有东说念主会议同意。任何补充协 议均为本条约之不可分割的组成部分，与本条约具有同等效力。    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   （1）甲方履行完结本期债券项下的全部本息兑付义务；   （2）债券持有东说念主或甲方按照本条约商定变更受托管理东说念主；   （3）本期债券未能刊行完成或因不可抗力致使本条约无法连续履行；   （4）出现本条约商定其他断绝情形导致本条约断绝。                       第十三条     文书 过邮局挂号姿色或者快递工作，或者传真发送到本条约两边指定的以下地址。   甲方通讯地址：太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼   甲方收件东说念主：胡鹏   甲方电话：15635977522   甲方传真：0351-8686667   乙方通讯地址：北京市向阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦 22 层   乙方收件东说念主：黄海博   乙方电话：18810521668   乙方传真：010-60833504 变更发生辰起三个职责日内文书另一方。   （1）以专东说念主递交的文书，应当于专东说念主递交之日为灵验投递日期；   （2）以邮局挂号或者快递工作发送的文书，应当于收件回执所示日期为有 效投递日期；   （3）以传真发出的文书，应当于传真胜仗发送之日后的第一个职责日为有 效投递日期。 在收到文书或要求后两个职责日内按本条约商定的姿色将该文书或要求转发给 甲方。                      第十四条     纯碎从业   两边应严格遵照相关法律法则以及行业说念德表率和行为准则，共同营造公 平公正的生意环境，增强两边里面职责主说念主员的合规和纯碎从业顽强，自觉约束 不纯碎行为。两边不得为谋取不正大利益或生意契机进行种种样式的生意行贿   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 或利益运输，包括但不限于向条约敌手方过甚相关成员支付除本条约商定之外 的稀奇职责酬金或其他经济利益、利用内幕信息或未公开信息径直或者迤逦为 本方、条约敌手方或者他东说念主谋取不正大利益等。                  第十五条       附则 让其在本条约中的权利或义务。 无效或不可践诺的，且不影响到本条约合座效力的，则本条约的其他条件仍应 统统灵验并应当被践诺。 的用度、负约金和补偿款项均包含升值税。 供报送相关部门。各份均具有同等法律效力。”   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书     第十一节 本期债券刊行的相关机构及利害关系 一、本期债券刊行的相关机构  （一）刊行东说念主：山西证券股份有限公司  住所：太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼  法定代表东说念主：王怡里  磋议东说念主：梁颖新  电话：0351-8686668  传真：0351-8686667  （二）主承销商  法定代表东说念主：侯巍  住所：北京市向阳区开国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层  磋议电话：010-59026947  传真： 010-5902 6602  相关承办东说念主员：高飞、高杨、杨欣、连博文、钟文超  住所：广东省深圳市福田区中心三路8号超卓期间广场（二期）北座  法定代表东说念主：张佑君  磋议东说念主：宋颐岚、寇志博、黄海博、刘鑫、刘晓  磋议地址：北京市向阳区亮马桥路48号中信证券大厦  电话：010-60837524  传真：010-60833504  （三）讼师事务所：国浩讼师（上海）事务所  住所：上海市静安区山西北路99号苏河湾中心MT25-28层  山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 负责东说念主：徐晨 承办讼师：雷丹丹、徐雪桦 电话：021-52341668 传真：021-52433320 （四）司帐师事务所：安永华明司帐师事务所（特殊普通合伙） 住所：北京市东长安街1号东方广场安永大楼17层 践诺事务合伙东说念主： 毛鞍宁 注册司帐师： 顾珺、俞溜 电话：010-58153000 传真：010-85188298 （五）债券受托管理东说念主：中信证券股份有限公司 住所：广东省深圳市福田区中心三路 8 号超卓期间广场（二期）北座 法定代表东说念主：张佑君 磋议东说念主：宋颐岚、寇志博、黄海博、刘鑫、刘晓 磋议地址：北京市向阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦 电话：010-60837524 传真：010-60833504 （六）监管银行 住所：山西省太原市杏花岭区新建路78号新闻大厦1层 负责东说念主：刘铮 磋议电话：0351-8222600 相关承办东说念主员：张翔  山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 住所：山西省太原市小店区平阳路65号31幢 负责东说念主：曲嵩 磋议电话：0351-7737688 相关承办东说念主员：白宇波 住所： 山西省太原市万柏林区长风西大街1号丽华大厦A座 负责东说念主：张锐 磋议电话：0351-5658188转580401 相关承办东说念主员：付晓丽 住所： 山西省太原市迎泽大街180号 负责东说念主：李靖 磋议电话：0351-5686752 相关承办东说念主员：王婷 住所：山西省太原市小店区南中环街265号 负责东说念主：辛亮 磋议电话：0351-2329904 相关承办东说念主员：杨建玲 住所：山西省太原市万柏林区西矿街380号 负责东说念主：解晶 磋议电话：0351-6996909 相关承办东说念主员：成晓慧    山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   住所： 中国（上海）目田贸易历练区张杨路699号   负责东说念主：朱守元   磋议电话：021-68409637   相关承办东说念主员：王嘉晨   （七）本期债券央求上市的证券交易局面：深圳证券交易所   地址：深圳市福田区深南通衢2012号   法定代表东说念主：沙雁   电话：0755-88668888   （八）本期债券登记机构：中国证券登记结算有限包袱公司深圳分公司   地址：广东省深圳市福田区深南通衢2012号深圳证券交易所广场25楼   负责东说念主：汪有为   电话：0755-21899999   传真：0755-21899000   邮政编码：518038 二、刊行东说念主和中介机构利害关系   限定2025年3月31日，刊行东说念主系本期债券的主承销商中德证券的控股股东， 持有中德证券66.70%的股权。中德证券的董事长与刊行东说念主的董事长均为侯巍。   限定2025年3月末，中信证券自营业务账户持有山西证券（002500.SZ）合 计1,881,544股，信用融券专户持有山西证券（002500.SZ）系数6,900股。   除上述股权关系外，刊行东说念主与所礼聘的上述与本期债券刊行相关的中介机 构过甚负责东说念主、高档管理东说念主员及承办东说念主员之间不存在其他径直或迤逦的股权关 系或其他首要利害关系。 山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书   第十二节 刊行东说念主、中介机构及相关东说念主员声明   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                   刊行东说念主声明   根据《公司法》《证券法》和《公司债券刊行与交易管理办法》的相关规 定，本公司稳健公开辟行公司债券的条件。 法定代表东说念主签名：                 王怡里                                  山西证券股份有限公司                                          年   月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     侯巍                                     山西证券股份有限公司                                            年   月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     王怡里                                     山西证券股份有限公司                                           年   月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     刘鹏飞                                     山西证券股份有限公司                                            年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     李小萍                                     山西证券股份有限公司                                            年   月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     周金晓                                     山西证券股份有限公司                                             年       月        日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     夏贵所                                     山西证券股份有限公司                                            年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     李海涛                                     山西证券股份有限公司                                             年       月        日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     邢会强                                     山西证券股份有限公司                                            年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     朱祁                                     山西证券股份有限公司                                            年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     郭洁                                     山西证券股份有限公司                                          年       月    日      山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书             刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明     本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体董事签名： _____________     乔俊峰                                     山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：   焦杨                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  郭志宏                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  李国林                                  山西证券股份有限公司                                         年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  武爱东                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  白景波                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  刘奇旺                                                     v                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  王国峰                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  崔秋生                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  胡朝日                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  刘文康                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  司海红                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 全体监事签名：  张红兵                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 除董事外其他高档管理东说念主员签名：  汤建雄                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 除董事外其他高档管理东说念主员签名：  高晓峰                                  山西证券股份有限公司                                         年   月   日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 除董事外其他高档管理东说念主员签名：  韩丽萍                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 除董事外其他高档管理东说念主员签名：   赵雪                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 除董事外其他高档管理东说念主员签名：   谢卫                                  山西证券股份有限公司                                           年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 除董事外其他高档管理东说念主员签名：   刘军                                  山西证券股份有限公司                                            年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书        刊行东说念主全体董事、监事及高档管理东说念主员声明   本公司全体董事、监事及高档管理东说念主员承诺本召募评释书不存在子虚记 载、误导性阐发或首要遗漏，并对其真实性、准确性、无缺性承担相应的法律 包袱。 除董事外其他高档管理东说念主员签名：  孙嘉锋                                  山西证券股份有限公司                                         年       月    日     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                       主承销商声明   本公司已对召募评释书进行了核查，阐明不存在子虚纪录、误导性阐发或 首要遗漏，并对其真实性、准确性和无缺性承担相应的法律包袱。 款式负责东说念主署名：___________     ___________   ___________               杨欣           连博文          钟文超 法定代表东说念主署名（授权代表东说念主）：___________             ___________                          高颖               吴东强                                       中德证券有限包袱公司                                                年        月   日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 法定代表东说念主授权书   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 法定代表东说念主授权书     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                        主承销商声明   本公司已对召募评释书进行了核查，阐明不存在子虚纪录、误导性阐发或 首要遗漏，并对其真实性、准确性和无缺性承担相应的法律包袱。 款式负责东说念主署名： ___________     ___________              【】                【】 法定代表东说念主署名（授权代表东说念主）：___________________                                【】                                        中信证券股份有限公司   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书 法定代表东说念主授权书     山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                      司帐师事务所声明    本所及署名注册司帐师已阅读山西证券股份有限公司2025年面向专科投资 者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书，阐明召募评释书援用的相关山西 证券股份有限公司经审计的2022年度财务报表、2023年度财务报表及2024年度 财务报表的内容，与本所出具的审计请问（请问号为：安永华明（2023）审字 第 61680322_A01 号、 安永华明（ 2024 ）审 字第 70021381_A01 号 、安永华明 （2025）审字第70021381_A01号）无矛盾之处。本所及署名注册司帐师对山西 证券股份有限公司在召募评释书中援用的财务请问的内容无异议，阐明召募说 明书不致因上述所援用内容而出现子虚纪录、误导性阐发或首要遗漏，并对其 真实性、准确性和无缺性承担相应的法律包袱。 署名司帐师：                 【】                【】 司帐师事务所负责东说念主：                        【】                           安永华明司帐师事务所（特殊普通合伙）                                             年   月    日   山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                  讼师事务所声明   本所及署名的讼师已阅读山西证券股份有限公司2025年面向专科投资者公 开辟行公司债券（第一期）召募评释书，阐明召募评释书与本所出具的请问不 存在矛盾。本所及署名的讼师对刊行东说念主在召募评释书中援用的法律意见书内容 无异议，阐明召募评释书不致因所援用内容而出现子虚纪录、误导性阐发或重 大遗漏，并对其真实性、准确性和无缺性承担相应的法律包袱。   承办讼师签名：                雷丹丹              徐雪桦   讼师事务所负责东说念主签名：                      徐晨                                 国浩讼师（上海）事务所       山西证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开辟行公司债券（第一期）召募评释书                   第十三节 备查文献 一、备查文献清单 表； 二、备查文献查阅地点及网站      在本期债券刊行期内，投资者不错至本公司及主承销商处查阅本召募评释 书全文及上述备查文献，或有观看深交所网站（http://www.szse.cn/）查阅本召募 评释书。